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在中证协日前发布的2023年首批现场反省名单中，刚向深交所主板递交IPO招股书的浙江羊绒世家衣饰股分无限公司（下称“羊绒世家”）赫然在列。
作为一家以羊绒、羊毛等毛绒资料为中心的衣饰企业，羊绒世家业务分为自主品牌、成衣定制两大板块，后者作为次要支出来源，本质是为包罗阿玛尼等在内的国内大牌提供代工办事——2022年上半年，成衣定制发明了1.30亿元的支出，占比为41.十一%。
此番IPO，羊绒世家拟发行不超过0.19亿股、募资3.51亿元，投向“营销网络建立”和“智能化出产线”。
相对于无限的事迹范围或还是羊绒世家此番IPO的首要考验——2019年至2021年，营业支出分别为7.35亿元、6.48亿元和7.50亿元，同期归母净利润分别为0.60亿元、0.36亿元和0.69亿元，如斯盈利程度在主板企业中其实不多见。
信风（ID:TradeWind01）统计2022年上市的70家主板企业发现，其中仅有3家企业2021年归母净利润低于0.70亿元。
与此同时，近期市场无关IPO企业行业“红黄灯”的风闻中，服装、家装等行业就赫然被标注为“黄灯行业”并在IPO审核时可能遭到一定限度。
行业限度风闻叠加现场反省，将对羊绒世家的IPO带来何种影响尚待视察。
摆在羊绒世家背后的问题也毫不仅于此，羊绒世家还与其后任股东——浙江春风团体无限公司（下称“春风团体”）存在一定关联。
信风（ID:TradeWind01）考察发现，春风团体子公司浙江春风羊绒无限公司（下称“春风羊绒”）的注册邮箱后缀被记录为“springair”，这与羊绒世家的自主品牌“SPRINGAIR”仅存在大小写的差别，叠加两者的业务、客户等均存在堆叠的情景下，羊绒世家与春风团体是不是存在更加隐蔽的关联以及潜伏的品牌权属纠纷等，可能也是其此番IPO的疑点之一。
幕后走向“台前”的应战
羊绒世家主攻以羊毛等为中心的衣饰产品，分为自主品牌和成衣定制两大板块，两者2021年算计创收6.20亿元，占总支出的比重达到83.25%。
在自主品牌业务上，羊绒世家自2010年就开始开展包罗“METTE”、“SPRINGAIR”、“METTEKIDS”在内的衣饰品牌，毛利率也至关可观——2021年自主品牌毛利率高达60.99%，高出鄂尔多斯（600295.SH）羊绒衣饰板块9.82个百分点。
但羊绒世家的定价在同业中其实不算高，其均匀销售价钱为594.57元/件，而鄂尔多斯的自营销售均价则超1000元/件。
电商销售稳步开展确当下，羊绒世家自主品牌的线上支出仍相对于无限，2021年仅创收0.10亿元，占比为1.31%。
“关于羊绒服装衣饰而言，线下社区店能减少顾客的消费体验，让消费者在购买现场失掉更直观的感触，后续办事也能失掉更好的保障，于是电商平台销售占比相对于较小。”羊绒世家指出。
羊绒世家以“直营为主、加盟为辅”的模式经营线下门店，截至2022年6月底两者的门店家数分别为88家、50家，2022年上半年分别创收0.85亿元和0.24亿元。
拓展直营店是羊绒世家的将来指标，其方案将超6成的IPO募资额用于拓展一线、二线城市的直营门店，并表现将来3年内将以租赁的方式开设100家直营门店。
值得一提的是，羊绒世家的加盟渠道始终管制在加盟商陈伟卿、刘良才、史巍和武立杰四个天然人手中，而加盟门店的减少也需求通过加盟商的保举。
详细来看，史巍和武立杰旗下的加盟门店数量较多，截至2022年6月底分别为22家、21家，算计占加盟门店总数的比例已超8成。
不外信风（ID:TradeWind01）留意到，武立杰旗下的门店在工商信息的披露中泛起了运营异样的情景。
据国度企业信誉信息公示零碎显示，武力杰所运营的“西安市雁塔区绒易服装店”于2020年5月、6月两度因为无奈经过注销的运营场合与个体工商户取得分割，而被本地的市场监视办理局列入运营异样信息名录，且截至2023年1月9日暂未有移出记录。
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而该门店的地位为“西安市雁塔区小寨东路52号LC5932商铺”，刚好与招股书中披露的加盟门店“西安小寨店”的地址“西安市小寨东路52号”统一，然后者在招股书的记录中仍处于存续期间。
这显然给这家加盟门店的运营形态带来潜伏拷问。
只管坐拥自主品牌，但羊绒世家依然没有走出国际少数衣饰企业“为别人做嫁衣”的命运。
羊绒世家的最次要支出来源于为包罗阿玛尼等在内的国内大牌提供代工办事的“成衣定制”业务。
2021年、2022年上半年，羊绒世家的成衣定制支出分别为3.43亿元、1.30亿元，占比分别为45.99%、41.十一%。
但从单价来看，羊绒世家的成衣定制2022年上半年均匀售价仅为十一8.88元/件，毛利率也仅为29.97%，低于自主品牌31.50个百分点，并将综合毛利率拉低至36.76%。
如何晋升自主品牌的的份额并从制作走向发明，将是羊绒世家将来面临的次要应战。
疑窦丛生的“撞名”
羊绒世家拥有一定的家族企业特点。作为实控人的蒋庆云、蒋巍父子经过浙江兴悦企业办理无限公司（下称“兴悦办理”）等主体管制着羊绒世家90.95%的股分，其中兴悦办理间接持有羊绒世家67.24%的股分。
兴悦办理跃居控股股东之位，源于羊绒世家2017年十二月的一次股权变卦。
2017年十二月以前，羊绒世家的次要股东包罗蒋庆云及其管制的浙江春风纺织团体无限公司（下称“春风纺织”）等，其中股权构造较为繁杂的春风纺织持有羊绒世家78%的股权。
控股羊绒世家时，春风纺织的股权分别由蒋庆云管制的浙江银悦投资开展无限公司（下称“银悦投资”）、浙江供销社管制的春风团体持股59.45%、40.55%。其中春风团体由浙江供销社下辖的4个主体直接管制，如斯构造所带来的决策链条太长也让其所持股的春风纺织泛起了低效等问题。
出于决策效力晋升的斟酌，春风纺织以0.36亿元的价钱将所持有的羊绒世家股分转给股权构造更为简略的兴悦办理。
招股书显示，兴悦办理由蒋庆云旗下持股主体和浙江供销社旗下浙江省兴合团体无限责任公司分别持股88.24%、十一.76%的比例。
经过起初的增资扩股，兴悦办理对羊绒世家的持股比例已在IPO前浓缩至67.24%。
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（2017年十二月羊绒世家股权变卦图，图源：招股书）
只管经过上述的股分调剂，春风团体、春风纺织看似已退出羊绒世家的股东行列，但信风（ID：TradeWind01）考察发现，两者在业务上似乎依然存在潜伏关联。
天眼查显示，春风团体的子公司春风羊绒注册邮箱被记录为“[email protected]”，然后缀“springair”恰是羊绒世家自主品牌“SPRINGAIR”的小写字母。
信风（ID:TradeWind01）据前程无忧招聘布告还发现，春风羊绒自称从事羊毛衫ODM出产已有20多年，客户涵盖阿玛尼等国内大牌，而该客户偏偏也与羊绒世家泛起堆叠。
春风羊绒与羊绒世家放弃着相近的品牌名下仍运营类似业务，或也存在给外界带来品牌称号混杂的可能性。
而容易形成外界对春风羊绒、羊绒世家之间混同印象之处不只一处。
工商信息显示，春风羊绒的注册地址为“浙江省杭州市滨江区滨康路188号5幢2楼、14楼、15楼”，而春风出口则位于“杭州市滨江区滨康路188号5幢902室”。
换言之，春风羊绒和春风出口的办公地址均位于滨康路188号5幢。
与不存在股权瓜葛的春风羊绒撞名配景下，两者同楼办公、业务相近等多个问题都成为萦绕在羊绒世家身上的疑点。
一方面，春风团体曾经退出羊绒世家股东名列的状况下，其子公司何以采取与羊绒世家相近的品牌名，两者是不是存在更加隐蔽的分割显然需求进一步披露；另外一方面，若两者并没有过量交加，那末春风羊绒采取类似品牌名作为邮箱后缀的面前是不是隐藏品牌权属等纠纷也存在不肯定性。 |
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