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由60%股票和40%债券组成的“六股四债”投资组合几十年来始终备受集体投资者和养老金等机构的青眼。
自上世纪80年代以来，股票和债券的表示一直相似跷跷板：股市下行时，债市通常上行，反之亦然。因此六股四债组合长时间被视为可以无效反抗市场颠簸性的稳健投资战略。
但在2022年，六股四债不乱增长的魔力生效了。当债市与股市齐齐上行，令践行六股四债的投资者损失惨痛，这一稳健的投资战略风光再也不。
“六股四债”也再也不稳健
据Vanguard数据，1926年到2021年，由60%标普指数和40%美国国债组成的投资组合年报答率为8.8%。
去年，由美联储暴力加息所带来的严厉的微观经济环境，令市局面临股债双杀：标普500全年跌幅近20%，而债市则迎来40年一遇的熊市。
贝莱德的数据显示，2022年，履行六股四债投资组合将亏损17%——虽然仍是比整个投资股票、亏掉20%好一些，但资管机构Leuthold Group统计，2022年是六股四债投资组合自1937年以来表示最差的一年。
新的一年，长时间主义的传统投资办法还能带来“稳稳的幸福”吗？
据西方汇理银行和征询公司Create Research考察，约58%的机构投资者以为，去年股债双杀的恶梦现象，往年伴有经济衰退，可能还会东山再起。
不外，贝莱德钻研所投资组合钻研主管Vivek Paul不以为去年的行情会重演：
“2023年的市场应该不会再像2022年同样糟了。不外你能够用和60/40组合危险相近的投资战略完成更好的收益。在过来的几十年里，市场颠簸性低，股债走势负相干，一旦出了过失，央行就会染指，所以所有都很好——60/40投资组合表示良好，但实际上70/30和50/50也是如斯。不外在将来，这些危险相近的不同投资组合之间的收益差距会变大。”
经济越动荡，越需求多元化资产规划
部份机构投资者以为，更为动荡的微观环境需求一个更为多样的投资组合。
Create Research的CEO Amin Rajan以为，科技股和其余需求投资者放弃耐烦的生长股吸引力曾经大大降落，“买入并持有”不会像之前同样轻松赚钱了：
“市场机制的变动象征着两件事：关注短线操作和投契，在这类环境下，公式化的办法不起作用。”
Vivek Paul指出，在根底的股票、债券以外，投资者能够适量增补另类资产。
另类资产即寰球房地产、私募股权类资产、大宗商品、艺术品等。因为另类资产活动性低，且市场信息不合错误称、通明度较低，因此投资门坎比拟股票和债券更高。
但Vivek Paul以为，越是经济动荡期，越需求资产多元化，加厚资产平安垫：
“咱们以为，另类资产在大部份人投资组合中的比例应该更高。”
不外，传统的六股四债战略仍然能够带来稳健的报答，只是需求一点小小的变通。
景顺多元资产基金经理David Aujla表现，假如投资者有耐烦，而且在股票选择上足够有灵敏，传统六股四债依然能在将来几年带来可观的报答。
在股票投资上，不用局限于繁多地域的股票市场，也能够多关注中小公司。在债券投资上，目前的行情中企业债优于国债，之后能够酌情减少国债头寸。
不外，David Aujla也正告称：
“市场可能会持续颠簸，因此放弃灵敏性很首要。好在，六股四债不是投资者手上独一的选择。” |
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