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跟着市场进一步押注日本央行或将勾销YCC政策，本周日本汇率和债券市场持续面临新一颠簸荡。
目前不只对冲日元汇率颠簸的本钱创三年新高，本周一日本十年期国债收益率也继上周五之后再度冲破YCC新下限，盘中攀升一个基点至0.51%。
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日本央行行将于本周三发布利率决议和前景瞻望讲演，随后日本央行行长黑田东彦召开货泉政策旧事公布会。日本央行是不是会在当日宣告勾销YCC政策，是寰球注目的焦点。剖析师们纷纭表现，日本央行公布严重声明的可能性大幅减少，买卖员们正在斟酌日本央行可能的三种政策门路。
对冲本钱创三年新高
为迎接日本央行在本周三利率决议中可能泛起的“不测”，市场对冲日元汇率颠簸的本钱正飙升至三年来最高程度。
期权卖方正经过进步合约本钱，以此防止一旦日本央行本周再次调剂YCC政策会对市场酿成的冲击。去年十二月，日本央行不测地调剂了YCC方案，宣告将收益率指标下限从0.25%上调至0.5%摆布，过后间接形成日元汇率演出1998年以来的最大单日涨幅，日元汇率一度升至133.21。
而在去年十二月货泉政策会议的前一天，期权市场预计日元汇率在当天触及130.58的可能性为0，但事实证实，这一程度仅为当天盘中的低点。
收益率延续冲击YCC下限 套利买卖回归
去年一度击溃全部日本债市的套利买卖似乎又再度回归。
数周以来，跟着日本10年期国债收益率与相似期限国债之间的息差逐步扩张，为套利买卖提供了空间。另外，虽然日本央行大举购债旨在压低国债收益率，然而市场继续押注YCC政策调剂，致使10年期国债收益率再度冲破0.5%的政策下限，息差进一步扩张。
日本央行在本周一共计购买了1.4万亿日元的1年期至25年期国债，并提出以0.03%的固定收益率有限量购买2年期国债。而在此以前，日本央行还天天以0.5%收益率有限量购买10年期债券和期货挂钩证券。
媒体周一报导称，SMBC日兴证券的利率战略师Ataru Okumura表现：
市场似乎正在展开部份套利买卖，波及现金债券的空头头寸和债券期货的多头头寸......市场上残余的债券数量十分少，但日本央行又将部份债券借出，这标明套利者可能正在从日本央行借入债券（以此从事套利买卖）。
本周一日本10年期国债期货泛起5天来初次下跌，致使与国债现货的价差收窄，反应出买卖目前正在进行中。此外，投资者向日本央行借入债券的需要也在不停减少，也进一步显示出套利买卖的涌现。本周一，日本央行借出的债券（多是借给空头）激增53%，达到创纪录的7.95万亿日元（约623亿美元）。
东海东京证券（Tokai Tokyo Securities）首席债券战略师Kazuhiko Sano在研报中写道：
假如日本央行在上月调剂YCC政策的次要缘故，是旨在恢复债券市场功用，在本周央行或将不能不勾销YCC政策......勾销YCC政策将促使市场消化负利率政策及将来数次加息，可能会推高国债收益率。 |
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