|
|
2023年1月17日，国度统计局发布2022年四季度和十二月经济数据，详细来看：
四季度国际出产总值同比实际增长2.9%（一、二、三季度同比增速分别为4.8%、0.4%、3.9%），全年经济增速为3%（前三季度经济同比增速为3.5%）；
十二月范围以上工业减少值同比增长1.3%，前值为2.2%；
1-十二月固定资产投资同比增长5.1%，前值为5.3%；
十二月社会消费品批发总额同比增长-1.8%，前值为-5.9%。
剖析师们广泛以为，从十二月单月来看，和十一月数据比拟好坏参半，就“六大口径”数据同最近看：制作业投资边际加强，消费上升显著，办事业出产指数上升，基建投资有所放缓，但单月同比仍在10%以上的高位，地产行业供应端有了起色，但数据仍旧在处低位。
从季度来看，四季度经济恢复再次碰壁但好过预期，后续将放慢恢复。从2022年中国GDP增速达3%来看，足以使中国经济增长达到乃至略高于寰球程度。
国度统计局旧事发言人、国民经济综合统计司司长付凌晖在旧事公布会上表现，2022年面对繁杂严厉的情势，各部门各地域都出台了一系列增进消费增长的政策。置信往年的消费恢复会有较好的势头，将会带动总体经济的运转恶化。
国度统计局局长康义表现，初步判别2023年房地产对全部经济的拖累不会比2022年大，房地产仍是一个支柱产业，房地产市场逐渐企稳拥有一些无利前提：
咱们还有一些需要真个政策，反对刚性和改良性住房需要，将来这些都会对房地产造成无效撑持。改良性住房需要也是十分微小的，无论是开展中国度仍是兴旺国度，房地产产业都是一个支柱性产业，对全部经济拥有很大影响力。
1.社零显著上升
十二月，社会批发品消费总额同比下滑1.8%，跌幅较上月收窄4.1个百分点。
红塔证券表现，防疫优化后，全国多地迎来感染顶峰，居民增加外出，线下消费以及社交类消费遭到的冲击显著减少，其实这一点也是好动静，由于这标明疫情冲击重大的时分可能曾经过来了，之后跟着感染峰值升高，居民陆续恢复外出，消费就会显著恢复。
东吴证券以为“买车吃药”是十二月社零的主题，十二月社零显著好过市场预期。一方面，补助、优惠等政策邻近到期，十二月集中购车关于社零拉动的明显上升，另外一方面疫情蔓延期间，对食物和相干药物的抢购拉动消费2.45pp；而居民大范围居家下，服装成为最大的负拉动项。
ae1hxpvjd4t.jpg
2.基建投资有所放缓，但单月同比仍在10%以上的高位
十二月，狭义基建投资当月同比增速达10.4%（上月为13.9%），较前几个月的增速表示有所回落。
东吴证券指出，基建投资增速稍有回落，交通仓储投资接力。回顾2022年，在三大组成部份中，水利和公共设施为第三季度基建投资的首要驱能源，而第四季度由交通仓储投资接力：
十二月交通仓储增速赶超动力基建投资，当月同比增速达22.7%，其中路途投资代替铁路投资成为次要发力点。
红塔证券指出，基建投资维持高增速，广义口径下累计同比增长9.4%，以倒推数据计算当月增速乃至达到了14.3%。金融数据也能证实基建资金的落地状况：
十二月企业中长时间存款泛起了1.2万亿元的高增长，与历史法则背离，除企业增加信誉债发行转向减少银行存款，以及制作业装备更新存款密集投放的影响以外，更可能是基建大名目密集推出撬动的存款增长。
十二月制作业投资累计同比增长9.1%（前值9.3%），东吴证券倒推计算后当月增速为7.4%（前值6.2%）。
东吴证券指出，只管有疫情的影响，十二月制作业投资反而减速了，体现出双轮驱动下的稳健。回顾2022年，因为内需的走弱，制作业投资的次要需要拉动次要来自于两个方面，一是政策反对下的严重名目建立拉动，二是出口的拉动：
在政策反对下的严重名目对比典型的是电力装备和新动力车及配套行业，例如在次要的28个行业中2022年制作业投资表示较好的（能够从全年增速和同比减速的月份数量来评价）汽车制作、电气机械和通用装备；
出口的拉动其中对比凸起的是化工和机械装备等行业，不外近期在出口增速放缓、前景不明的状况下，投资增速也有所放缓。
s5h4shl54pt.jpg
红塔证券指出，制作业投资边际加强的缘故有四点：1.刚需产操行业需要有韧性，驱动投资持续增长；2.国际劣势产业放弃高增速；3.在装备更新专项再存款等政策反对下，制作业技术革新、产业降级、绿色转型等需要减少；4.部份企业对一季度修复的内需进行提前规划扩产。
4. 地产行业供应端有了起色，但数据仍旧在低位徘徊。
34wbqym2w1t.jpg
广发证券指出，房地产畛域数据低位徘徊。从表观数据看，销售、拿地、新动工、施工、完工均有改良，但幅度不大。
红塔证券指出，在保交楼存款反对方案、股权融资调剂优化等搀扶政策密集落地后，行业供应端泛起了小幅改良，十二月房企来源于国际存款方面的开发资金累计降幅收窄了1.5个百分点，完工面积降幅也较前值收窄了4个百分点。
但地产销售数据仍是处在低迷区间，累计同比下滑24.3%，较前值升高1个百分点。
红塔证券以为，居民对商品房的需要能够分为刚性需要和投资需要，出于投资需要买房的条件是以为房价会下跌，但当初这个条件没了，统计局发布的70城中，房价下滑的城市数量在不停减少，投资性购房需要会大幅增加。
东吴证券指出，房价多是提振内需的症结，作为当先目标的拿地和新动工，二者持续委靡象征着2023年地产投资的复苏会非常迟缓。地产销售在十二月下半月大幅萎缩、拖累全月销售同比跌幅仍在30%以上：
咱们以为以后可能更首要的是亲密关注房价的企稳。扩张内需是2023年稳经济的根底，消费首当其冲，而从历史上看房价能否企稳关于消费者决心反弹有首要的撑持作用。
东吴证券指出，IMF在年终曾预测“2022年中国经济增速或40年来初次低于寰球均匀增速”，但从明天统计局发布的数据来看，2022年中国GDP增速3%极可能将让IMF的这一预测落空。因而可知，2022年中国GDP完成3%的增速，足以使其经济增长达到乃至略高于寰球程度。
东吴证券指出，因为房地产和消费在2022年增速大幅下滑，因此在2023年正的基数效应最为显著，从这点来看，2023年房地产投资的负增长无望明显收窄，乃至接近于零；而社零消费的增速无望大略率将超过10%：
o5xmiqfisdh.jpg
广发证券以为，目前资产价钱关于经济压力的反应已对比充沛，预计2023年名义GDP可能仍为7%摆布：
2005-2021年名义GDP年均复合增长率为十二.2%，WIND全A年均复合增长率为十二.7%，根本统一。以2019年底基期，至2022年10月底WIND全A三年年均复合增长率只要1.9%，至十一月30日只要4.5%。
至2023年1月16日，假如把WIND全A指数按三年考量，以2019年底为基数的三年复合增长率为5.6%；假如把2023年全年斟酌进去，即按2020-2023年四年考量，则四年复合增长率为4.2%。预计2023年名义GDP可能仍为7%摆布。
红塔证券指出，1月的高频数据显示居民糊口半径曾经开始恢复，需要在边际修复，预示着经济阶段性底部曾经造成：
十二大次要城市地铁客运人次曾经明显上升，全国客运量也曾经比2022年同期明显修复，1月8日以来同比增速都在40%以上。居民糊口半径和城际出行的修复会推进消费特别是办事业消费的回暖。
东吴证券以为，咱们按照东亚经济体中的新加坡为例，作为中国放开后消费复苏现实情景和非现实情景的参考，预算2023年中国社零消费的增速在8.8%-13.2%之间。关于基建投资，东吴证券指出，只管2022年基数较高，稳经济的首要抓手仍旧是“发扬投资的症结性作用”，基建以及与基建相干的制作业投资将仍旧是次要的政策发力点之一，这象征着两者在增速上大略率将放弃在5%（实际增速）以上。
关于房地产，红塔证券以为2023年地产供应端预计会持续修复：
房地产供应真个政策频出，1月13日无关部门起草了《改良优质房企资产负债表方案行为计划》，环抱“资产激活”“负债接续”“权利增补”“预期晋升”四个方面，重点推动21项任务工作。部份地域银行也与房企签署了策略协作协定，这些措施都有助于减缓房企压力，对房企供应真个修复有帮忙。东吴证券指出，扩张内需是2023年稳经济的根底，将来在需要端仍会对房价压力较大的地域给予更大的政策反对：
2022年十二月70城新建商品住宅价钱环比跌幅没有持续扩张，然而同比和环比上涨城市的数量有所回升，值得留意的是一线城市中深圳也开始参加房价同比下滑的队列。咱们预计后续在需要端仍会对房价压力较大的地域给予更大的政策反对，不乱房价、不乱地产销售，进而不乱消费大盘。 |
|
注册会员