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原标题：是不是涉传销？认养一头牛遭受证监会“灵魂48问”
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雷达财经出品 文|李亦辉 编|深海
在乳制品这个长时间由巨头主导的“红海赛道”上，2014年成立的认养一头牛，短短4年间便挤进10亿元俱乐部，8年时间走到了IPO门前。
作为乳制操行业的新秀玩家，认养一头牛从降生之时起即是一个会讲故事、深谙互联网营销之道的公司。它声称本人“不是一家卖牛奶的公司，而是一家为用户养牛的公司”，同时也由于“认养”圈粉有数也引来一波又一波质疑。
近期，证监会发布了关于认养一头牛控股团体股分无限公司初次地下发行股票请求文件反馈意见，在这份1.4万字反馈意见中，监管部门连提48项增补要求，波及奶源、食物平安，以及是不是波及传销、不法集资等中心问题。
在业内人士看来，共同的营销模式，认养一头牛可以凸起重围并站稳脚根。但当潮水退去，“网红”品牌要想完成“长红”，还得靠事迹谈话。
监管提问是不是波及不法集资？
“奶牛养得好，牛奶才会好”、“只为用户养好牛”等标语喊了多年，看到认养一头牛的品牌，消费者的第一印象即是和“认养”挂钩，但这同样成为外界质疑至多之处。
天眼查显示，认养一头牛成立于2014年，位于浙江省杭州市，注册资本为3.64亿元，法报酬徐晓波。
在地下报导中，曾在地产行业浸润许久的徐晓波，在20十二年8月份从香港为儿子购买奶粉，不巧被海关问询4小时。这一次难忘的阅历令他开始思考，如何能力做出一杯好牛奶。
阅历一番调查，徐晓波意识到要做出好奶，症结仍是得从奶源抓起，即养好奶牛。因而2014年，徐晓波牵头成立了河北康宏牧业无限公司（下称“河北康宏”），斥资4.6亿元建设了康宏牧场，并从澳洲引进6000头荷斯坦奶牛，开始了养牛生意。
2016年，认养一头牛品牌正式在杭州成立，宣告进军国际乳制品市场。当年年底，认养一头牛在在众筹平台推出“牧场共建人”方案，推出“你喝的奶自你认养的牛”的概念，上线3地利间就获取了200多万筹款。
展开全文 主观来讲，徐晓波以前并无互联网行业的阅历，仅凭其“养牛人”的人设，很难将认养一头牛打形成为一个网红品牌。但吴晓波频道的一篇“地产老炮儿隐没5年,只为做一杯好牛奶”的文章，让该品牌迅速出圈，并在成立后一年时间便拿到了天使轮融资。
在泛滥地下报导中，吴晓波是认养一头牛的联结开创人。这位财经大V的参加，无疑减少了认养一头牛的暴光度，再加之吴晓波多年的助理、吴酒的操盘手陆斌的深度参预，让认养一头牛成为一家擅营销、会讲故事的消费品公司。
2017年1月，认养一头牛推出两种认养方式，一是经过领取2999元“认养一头牛”，获取牧场奶牛认养权。二是破费1万元成为联结牧场主，获取认养一头牛的一切权利。
2018年6月份，吴晓波频道再发文《你用四块钱买牛奶，他却要花五亿做一杯好牛奶》：他本是一个功成名就的房地产商，却在事业巅峰期选择去乡下做农夫；他恍如一个天生的牛仔，把热心与汗水都留在了这片牧场……持续造就徐晓波的好爸爸、认养一头牛的好质量情怀。
跟着品牌信赖感建设，认养一头牛的弄法也降级。2020年，其推出三种新的认养模式，即云认养、联名认养以及实名认养。用户破费297元-十一88元成为“养牛人”后，会有销售佣金和约请嘉奖，跟着推行销售的不停累计，销售佣金比例也会按对应的等级晋升，另外还有“上级返佣提成”，粉丝每下一单，均可获取佣金提成。
对此，有法律人士以为，一是认定消费者购买产品的价钱和办事，与实际价值假如差距微小，则可能被认定为“入门费”式传销流动；二是消费者交纳费用后成为“养牛人”，假如上级“粉丝”不是真实的消费者而是营销人员，则可能被认定为“拉人头”式传销流动。
证监会这次的反馈意见指出，发行人创立了认养奶牛模式，后期经过“牧场共建人”“联结牧场主”流动推行奶卡，请增补阐明认养奶牛相干业务模式是不是波及传销、是不是波及不法集资或不法地下发行业务，是不是存在纠纷或潜伏纠纷。
值得一提的是，认养一头牛的招股书中不见吴晓波的身影，同时关于备受关注的“认养”模式只字未提。
奶源不乱性遭到关注
将奶源作为中心竞争力的认养一头牛，自2014年投资建立首个古代化的康宏牧场以来，目前在河北、黑龙江等地具有7大牧场。
按照招股仿单，截至目前，这7 座古代化大型奶牛牧场中，其中5座为公司自有牧场，2 座联结经营牧场，奶牛存栏数超6万头。
招股书也披露这些牧场的建立时间和股转历史。例如，2018年7月，认养一头牛收购姜克奇及其配偶凌鸿所持有的波波牧业 100%股权。姜克奇也认养一头牛的发动人之一。
2018 年9月，认养一头牛以539万元的对价收购了君宏牧业49%股权，开始与君乐宝乳业协作运营牧场。
2019 年4月，公司与君乐宝乳业管制的乐源牧业独特设立君康牧业，开始协作运营牧场。
此外，2019年7月，上市公司贝因美子公司贝因美古代为晋升本身牧场运营状况，与认养一头牛达成牧场运营协作。由此，单方独特出资设立康贝牧业，并由康贝牧业向贝因美古代及贝因美安达承租牧场发展牧场运营业务。
2020 年 3 月 20 日，认养一头牛与华夏畜牧签署《股权转让协定》，商定华夏畜牧将其持有的三河百宏 100%股权转让给公司，转让价钱为100万元。
三河百宏原系华夏畜牧的全资子公司，具备牧场运营所需各项资质，经公司与华夏畜牧协商，抉择由公司收购三河百宏 100%股权发展牧场运营业务。
单方还商定，租赁期限（2020 年3月1日至2035年2月28日）届满或者三方解除租赁协定时，华夏畜牧有权按100万元价钱回购三河百宏 100%股权。同时，三河百宏向华夏畜牧租赁230亩摆布资产。
证监会在反馈意见中提到这一事项，要求具体披露发行人与上述支配的配景及商业公道性，各方波及的权益义务支配状况；三河市百宏奶牛养殖无限公司的根本状况、次要资产及次要运营目标，该公司在发行人出产运营波及的环节及定位，对发行人出产运营状况的影响及首要性水平。
2022年3月，一头牛食物出资 2000万元设立康远牧业，持有其 100%的股权，康远牧业已于2022年3月22日管理了工商设立注销手续。至此，认养一头牛建成为了招股书中声称的7大牧场。
能够发现，认养一头牛从2018年下半年才开始大范围新增牧场，尤为前期建立的牧场，可能目前尚不克不及为公司提供不乱的奶源。
跟着认养一头牛业务范围增长，对生牛乳推销需要减少，公司反过去又逐年减少对君乐宝乳业的生牛乳推销。显然，只管具有7大牧场，认养一头牛的奶源供给仍依赖于别人，这也对其奶源质量的保障带来较大应战。
对此，证监会要求增补阐明：不同推销模式下生鲜乳的推销金额及占比；自有牧场根本状况、详细地位、占高空积和养殖数量等状况；联营牧场以及其余协作奶源详细状况、详细协作形式、协作不乱性等；比较同行业公司奶源构造披露差别状况，充沛剖析披露发行人奶源不乱性危险。
“网红”品牌竟有贴牌产品
认养一头牛的品牌故事中，徐晓波深信：奶牛养得好，牛奶才会好。但实际状况是，不论是奶源供给、仍是出产加工，公司都无奈做到100%的把控。
尤为在出产环节，公司经过自行出产或者外协加工模式将生鲜乳加工成乳制品，乃至间接外购成品。
所谓外协加工，公司向光明、君乐宝、西岳乳业及君乐宝等内协加工商收回原资料，外协加工商按照公司要求将其加工成公司成品并收取一定的加工费用。
这些产品包罗产纯牛奶、酸奶、奶粉等。详细来看，2019年，认养一头牛纯牛奶总产量2.34万吨，整个为外协产量。至2021年，其酸奶总产量中外协产量占比有34.8%；同期，纯牛奶总产量中外协部份的占比仍有36%。
2021年，公司为拓展奶粉业务，间接拜托贝因美加工出产奶粉类产品，或间接向贝因美股分无限公司及其关联方推销奶粉成品。据招股书，当年公司成品推销金额为1.05亿元。
对于外协加工，证监会要求公司增补阐明：存在较大范围外协加工及成品推销的缘故及公道性，是不是对相干供给商存在依赖，外协加工费的定价规范及公允性；对外协品质办理轨制及履行状况，讲演期表里协企业是不是因环境净化、平安出产等守法违规行动遭到行政处分的状况，是不是对本次发行构成本质性影响。
经过鼓吹自有牧场以及对“认养”模式的营销，认养一头牛从泛滥老品牌中杀出重围，天然深知营销的首要性，并为此投入不菲。
据招股书，2019-2021年，公司销售费用分别为1.94亿元、3.02亿元和4.83亿元，销售费用率分别为22.46%、18.35%和 18.82%。
和同行业公司比拟，认养一头牛的销售费用率均高于同期行业均匀值。对此证监会指出，公司讲演期内存在大额营销推行费，请阐明各推行的次要内容和合同次要条款，推行成果，按月度列示各平台推行费用，与支出范围是不是婚配；是不是存在利用营销推行费用体外资金循环、虚增利润的状况。
另外，讲演期内认养一头牛的毛利率分别为40.95%、30.79%及28.86%，逐年下滑。证监会要求披露剔除运费影响后毛利率程度变化状况及缘故、公道性；分产品剖析毛利率变化缘故及公道性。 |
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