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中国农历新年将至，在1月，寰球股市表示亮眼尤为是中国股市，受放松疫情管控影响以及人民币触底走强吸引少量外资流入，北向资金在1月净流入逾938亿元创历史单月峰值。上证指数自十一月低点反弹约十二.7%，香港恒生指数自10月底以来反弹约50%。人民币兑美元自10月底以来贬值约9.1%。黄金一样表示亮眼，自十一月初以来下跌逾300美元。
股市方面
上证指数近期表示亮眼，不出不测的话将录得周围连阳走势。寰球投资者预期中国在放松疫情管控后将在2023年完成复苏。而以后股价也走出了合乎该预期的趋向。北向资金在近期的大幅流入也扑灭了市场的多头情绪。从北向资金的意向来看，外资早在10月底就进行了大幅抄底，其次要增持板块集中在酿酒，金融、家电等板块。关于2月的预测，笔者以为可能危险大于机遇。理由如下
此轮下跌逻辑：
·中国放松疫情管控，经济将复苏
·人民币触底走强，吸引外资流入
·美联储去年年底放缓加息，危险情绪回暖
·中国新年为消费淡季，酿酒板块表示优异
危险
·中国第一轮疫情峰值退避，但其实不代表能够无视新变种的分散，可能存在二轮、三轮。
·2月美联储将持续加息，中国央行在十二月降准后，没有根据市场预期的个别进一步下调LPR利率撑持人民币走强，但预计后续将持续降息安慰经济，中美利差进一步扩张，人民币或难以延续走强
·货泉政策对经济影响拥有滞后性，在延续加息后，海内经济上行压力减速，衰退预期升温，风向情绪遭到按捺
·中国消费方面在春节后短期内难以疾速走强，疫情三年管控使居民财产遭到的冲击或需求一按时间来消化
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上证指数 SSE —— 周线图（1月19日）
来源：Tradingview, CMC Markets
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富时中国A50指数 —— 周线图（1月19日）
来源：Tradingview, CMC Markets
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香港恒生指数 HSI —— 周线图（1月19日）
来源：Tradingview, CMC Markets
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北向资金意向
来源：西方财产
美股方面，跟着美国最新的批发销售数据发布，其数据表示差于预期标明在高利率环境下美国居民的消费才能在继续好转，道琼斯指数在近两个买卖日上涨超1000点。回吐自往年年终以来的大半反弹，标普500指数在4000点左近遭到显著压力，纳斯达克指数在1月最高触及十一690后承压下挫，仍处于上涨趋向线中。
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道琼斯工业指数 DJI —— 日线图（1月19日）
来源：Tradingview, CMC Markets
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标普500指数 SPX500 —— 日线图（1月19日）
来源：Tradingview, CMC Markets
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纳斯达克指数 NDAQ —— 日线图（1月19日）
来源：CMC Markets
经过视察下图标普500指数与原油的瓜葛，咱们能看出二者的静止节拍根本趋同。从过来三个月的表示来看，原油先一步消化经济上行预期大幅上涨，WTI原油最低触及70美金左近。而股指对经济上行的反馈滞后于原油，因受十二月放缓加息的预期影响泛起反弹走高。而股市接上去的买卖逻辑或从放缓加息向经济上行并堕入衰退开始转变，先前的坏数据则成为利空，即失业率走高，股市承压。
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标普500指数（黄线）vs WTI原油（蓝线）
来源：Tradingview, CMC Markets（1月19日）
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WTI原油 Crude Oil WTI —— 日线图（1月19日）
来源：Tradingview, CMC Markets
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标普500指数 SPX500 —— 日线图（1月19日）
来源：Tradingview, CMC Markets
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美国失业率
来源：TradingEconomics
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标普500指数 SPX500 —— 月线图（1月19日）
来源：Tradingview, CMC Markets
商品方面
黄金自去年十一月以来触底反弹逾300美金，收复去年近四分之三的跌幅。关于黄金接上去的预测，笔者在1月17日和去年1月十一日均做出大抵的判别，有兴致的投资者可参考：
世界银行下调2023年寰球经济增长至1.7%，金价触及去年6月高点1880。后市可看1900？
黄金开年演出逼空行情！下一个指标2000？现阶段能否追多？
金价4小时级别回升趋向完好，目前处于1900 – 1925的高位震荡区间内。若泛起调剂投资者可参考下方撑持1870-1875。
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现货黄金 XAU/USD —— 4小时图（1月19日）
来源：Tradingview, CMC Market
原油价钱从构造上看处于上涨趋向中，WTI原油在十二月触及70后因中国解除疫情防控政策、欧美节假日带来的需要升温，以及欧洲对俄油的限价撑持油价进行反弹。进入2023年后，经济上行压力将对油价带来继续的压力，在供需瓜葛上原油或面临从充足向多余上转变。而且，若泛起俄乌和谈的动静可能进一步扑灭市场的兜售情绪。而从原油与美国CPI的瓜葛来看，原油的底部通常泛起在美国CPI降至2%下列的时辰，即经济堕入通缩，需要委靡。以后美国整体CPI仍在6.5%，间隔2%的指标仍以一段间隔。这象征着在CPI未达到美联储的2%的指标前，油价或持续上行。
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WTI原油 —— 4小时图（1月19日）
来源：Tradingview, CMC Markets
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美国整体CPI同比
来源：TradingEconomics
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WTI原油 —— 月线图（1月19日）
来源：Tradingview, CMC Markets
货泉方面
美元指数自去年10月以来因十二月放缓加息的预期逐步升温，以及欧洲央行更加鹰派的基和谐日本央行上调10年期国债收益率的价钱区间致使美元呈现延续上涨趋向。对于美元将来的走向，笔者以为从长时间角度来看，美元的峰值或已泛起，因美国经济在往年的灰心预期致使将来会泛起降息政策，从初步的市场预期来看，美联储或在明年进入到降息周期，这象征着美联储可能在下半年或这年底开始初步释放该信号，这将对美元造成利空。但从现阶段的走势来看，从过往经济进入衰退期的早期表示，美元通常会因避险情绪泛起短时间的走强。从上面两张图来看，美元指数的顶部个别泛起在CPI降至冰点的时分。因此，不排除美元泛起短时间的反弹修复行情。
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美国整体CPI 同比
来源：TradingEconomics
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美元指数 USDX —— 月线图（1月19日）
来源：Tradingview, CMC Markets
美元兑离岸人民币近期在6.7获取撑持并泛起反弹，该地位也为去年年中的底部盘整区域左近。预计中国央行的下一步降息和美联储的进一步升息将为美元兑离岸人民币造成阶段性的撑持。若价钱守住6.7或迎来一定水平的反弹至7左近。
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美元兑离岸人民币 USD/CNH —— 日线图（1月19日）
来源：Tradingview, CMC Markets
李竹君 Leon Li
CMC Markets市场剖析师
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文章来源：CMC Markets
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