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鸿道投资开创人 孙建冬
回顾2022，寰球经济和贸易格式面临百年未有之大变局，咱们阅历了海内活动性压缩周期与地缘政治冲突的叠加考验，也面临着新冠疫情带来的重重应战。A股市场走过了风号浪吼的一年，大幅颠簸成为“新常态”。
最佳的做多窗口已关上
通过一年以来的跌宕崎岖，目前至关多投资者的投资战略是做右侧，信号重于预测，等候信号泛起再入手。因此与以往股票市场先心动后风动不同，2023年的股票市场是先“风动”然后再“心动”。风动，即政策层面自上而下的踊跃推进，心动则是市场预期及情绪的回暖。
鸿道在22年十二月上旬已公布残缺的年度战略瞻望，提出明白的看多做多的观念。最开始可能“风动心不动”，那末接上去会有更多更微弱的风，直至终究使得心动起来。
只是冰冻三尺非一日之寒，市场投资者从“进攻转向防御”的从新配置需求一个股价回升的空间来婚配并继续一段时间。跟着疫情防控政策和地产调控政策等继续优化，从不信到置信，市场情绪会在将来几个月的某个时间点减速转暖。
我在2019年提出中国经济将从过来以“胀”为主趋向的旧世界进入到有长时间通缩压力的新世界。从旧世界到新世界，旧的秩序打破、新秩序未建设，2023年的中国股市甚至将来至关长一段时间的股市收益率的高偏度还是“新常态”。
从一个偏离到下一个偏离
无论从历史上看仍是基于新世界高偏度的新常态，中国股市的配置形态“从上一个偏离——平衡点减速——到新的偏离”将会成为更广泛的景象。从“风动”到“心动”，从进攻避险到防御，市场会从一个集中走向另外一个集中。“风动”、“心动”之后是大部份“幡不动”，少部份“幡动”。症结在于要从政治经济学的微观剖析框架与行业剖析对比的框架、结合市场宏观配置构造前瞻性地判别出下一阶段投资性价比最好的标的目的并被动偏离。
将来一段时间鸿道投资的战略是防御性的哑铃战略，并做好“守正出奇”。
其中，“正”指的是投资肯定性高、能上较高配置比例的标的目的，包罗国产代替与自主可控畛域，以及提振人心与提振内需的标的目的。这也就是哑铃“重”的中间。
鸿道长时间看好国产代替自主可控标的目的。只管，在此标的目的的大部份大市值股票其实曾经没有认知差和预期差了。真正有预期差认知差的股票很少且偏中小市值，不同机构在这方面的看法仁者见仁智者见智。哑铃战略重的另外一头是内需消费标的目的，从当初到将来一年需求增强配置。如白酒行业就是一个拥有理想操作意义的投资选择。
“奇”则是指投资弹性与赔率较大的标的目的。在变革预期不停加强的大配景下，国企团体旗下上市公司无望迎来治理构造改良带来的价值重估，其中中小市值上市公司叠加资产注入，投资弹性会更加显著。
鸿道一直坚持以“非抉择论”的投资理念进行投资办理，不停进步认知格式、放弃独立钻研、独立投资。症结在于不要与市场过分让步，在于长时间能不克不及预期一个高的报答率，值得上一路的颠沛流离。从旧世界到新世界，请不要置信，股票投资的收益就像山坡上的蒲公英同样，探囊取物。然而，世上总有一些美妙，值得咱们竭尽全力。
【集体简介】
孙建冬，出名阳光私募北京鸿道投资开创人、投资总监。北大经济学博士、国内政治硕士，于2010年兴办阳光私募——北京鸿道投资办理无限责任公司。孙建冬学生从业初期曾任华夏基金股票投资部副总经理、华夏红利基金经理、华夏振兴基金经理。孙建冬学生从事证券钻研和投资任务二十余年来，以其新锐的投资格调，历经屡次牛市、熊市的考验，投资事迹继续表示优异，累积报答居国际前列，不停为投资人发明新的投资价值。任期期间屡获金牛奖、英华奖等多项业内首要荣誉奖项。 |
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