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李楠：去年既是一场大考，也给一切人上了一堂大课。中国经济的复苏速度短时间內存在较大不肯定性，但中长时间内，仍然最拥有增长后劲。
对大部份的中国人而言，2022年是一个不肯回顾却难以忘怀的年份。每集体都想急不可待地辞别搞2022年，但当2023年真正到来时，许多人却四顾茫然，不知道会见对一个甚么样的世界。瞻望充溢不肯定性的2023年，咱们仍需从2022年说起。
一、不肯定性下的预测和决策
作为钻研微观金融的经济学者，笔者鲜少做详细到某年的微观经济预测，特别是中国的。这是由于公道的预测必需要对现有的数据进行剖析并找到其法则，而用从历史数据中找到的法则来预测将来的条件，是有足够长期的不乱经济构造下的数据，这样咱们能力归结出不乱可验证的经济法则。而中国仍是一个开展中国度，经济状态的构造性变动是种常态。
跟着寰球政治经济格式从单极化向多极化的变动，中国经济开展进入构造转型期的变动，叠加2020年开始的新冠疫情带来的不肯定性，中国这个“棋盘“的游戏规定变得愈来愈不肯定。
2003年诺贝尔经济学奖获取者托马斯•萨金特传授曾说，物理学家费曼说物理学者是站在物理世界的大棋盘的一角，经过视察棋子（物体）的运转找到游戏的规定----物体运转的法则；而经济学者则是站在经济社会的大棋盘的一角，经过视察棋子（经济人）的决策找到游戏的规定----经济社会运转的法则。
然而，经济学者不成防止地要面对危险和不肯定性。因为视察不到每个经济人做决策时所具有的整个信息，只能视察最初的决策后果和无限的数据，并且无奈做试验，必需在充溢信息不肯定性和不合错误称性的“拥有乐音的数据中找到并解释法则”，因此，经济学者的任务远比物理学者的更加繁杂。固然，量子物理学家和正在热播的《三体》剧迷们可能不会赞成。
但是，这其实不象征着中国的经济无奈预测，中国的数据不需求剖析。偏偏相同，越是这样充溢不肯定性的情景越需求迷信零碎的剖析和决策。芝加哥大学布斯商学院的院长Mahav Rajan曾说不肯定性下领导力是处置隐约性的才能，是在不肯定性下推理的才能，是面对不肯定性做决策并履行该决策的才能，是团结其余人并引领组织一起前行获取更好后果的才能。他特别提到在一个肯定的运转良好的成熟市场中这类领导力其实并非那末首要，然而在不肯定性日积月累确当下却极其首要和症结。
二、新冠疫情是一场不肯定性下领导力的大考
2020年开始的新冠疫情是一个“试金石”，给全世界各国政府出了一份不肯定性下领导力的测试考卷。在与历次大盛行的疫情抗争中，人类大抵总结出了一些法则，即病毒的沾染性不停加强的同时致病性逐步削弱，而相应的防疫措施是从严格隔离管控，到静态清零，再到有办理的放开，最初是片面放开。因为预测病毒变异株的沾染性和致命性存在微小的不肯定性，何时采用何种战略关于任何政府都是一个艰巨的决定。
2020年英美等国无视这个新病毒可能带来灾害性结果的不肯定性，自觉自信地选择了“群体免疫”等战略，致使了高额的逾额死亡率；中国和新加坡等国则果决采用从严格隔离管控到静态清零的战略，在2020和2021年取患了优异的抗疫成就；然而，2022年面对沾染性明显减少和致病性明显升高的奥密克戎，原本的静态清零战略变得本钱微小且再也不无效。
新加坡政府在面对这样的不肯定性展示出了优秀的领导力。首先信息充沛地下通明，在新加坡卫生局的网站地下即时的分春秋段分接种疫苗状况的感染人数，重症人数，死亡人数，ICU病床的占有率等；其次经过对实时数据剖析，发现接种疫苗虽然关于感染的防护率不高，然而关于高龄有根底病的高危人群防重症率十分无效。从总理李显龙到各级官员亲身经过各种媒体渠道发展鼓吹，让民众明确隔离管控和接种疫苗的首要性，让民众明确感染后如何应答，居家隔离，在平台上传抗原后果，按照病症轻重抉择是不是用药，是不是就医等。
基于后期的充沛信息采集和疫苗接种筹备，2022年3月新加坡果决抉择片面放开。虽然泛起了几波感染顶峰，但新加坡政府有底气笃定地告知民众重症率，病死率没有减少，没有泛起医疗挤兑，卫生局网站上的实时地下通明数据也让一切民众对政府有充沛的信赖和决心。
奥密克戎在2022年终潜入中国，因为对其沾染性和致命性不足无效的数据和信息，中国持续采用了原本的静态清零战略，以期达到维护高危人群，防止泛起少量重症和死亡的指标。然而面对高沾染性低重症率的奥密克戎，这一志愿良好的战略不只再也不无效，并且经济本钱和社会本钱昂扬。
大范围的核酸检测本钱和隔离管控中的社会保障本钱使得各级中央政府财政顾此失彼。截止2022年十一月，中央财政赤字高达9.6万亿，占全年GDP（十二1万亿）的百分之八。2022年实际GDP增速3%连年初预计值低了最少两个百分点；十二月制作业和非制作业的推销经理人指数分别降落到2014年以来历史第二低位的47 和41.6，仅高于2020年2月的程度；从4月开始消费者决心指数断崖式上涨，直到十二月，每个月与上年同期比拟降落超过25%。
在2022年，那些不看好中国经济的跨国公司和投资者卖出中国股票，把工厂和定单转向马来西亚和越南。中国A股市场指数一度跌到两年以来的最低点，比2021年低25%。
在2022年的最初一个月，中国终于迎来了防疫政策的改动，大规模核酸检测和隔离管控成了历史。在放开后，感染顶峰不成防止地到来了，病毒在一个月内夺去了上万人特别是高危人群的生命。虽然咱们无从得知详细的感染人数和死亡人数，然而显然不少外媒适度夸张了实际状况。
咱们能够看到的实际状况是，跟着阳康的人数愈来愈多，路途开始变得拥堵，商场开始人潮涌动，三亚等春节游览抢手地点酒店预订火爆，各地的年货市场也日渐繁华，A股指数反弹超过10%。
通过2022年这场大考，政府、企业和集体都需求粗浅地反思面对不肯定性时如何做到迷信决策：一方面，需求充沛斟酌各种不肯定性，在最坏的可能性中追求最佳的后果，自觉自信可能带来灾害性的结果；另外一方面，需求及时充沛采集无效信息，放大不肯定性的界限，防止故步自封做出适度激进的决策，适度激进的代价也是微小的。
更加首要的是，面对不肯定性，政府领导力的首要性日趋凸显，不斟酌经济体系不肯定性的“头痛医头，脚痛医脚”式的政策，往往会事与愿违，乃至可能背道而驰。只要进步信息的及时性和无效性，增加信息的不肯定性和不合错误称性，这样能力做出稳健且精准的决策。
三、瞻望2023年，中国仍然是寰球最具增长后劲的国度
在一切的大型投资机构对中国经济前景的瞻望中，“小心乐观”成为一致的基调。这是基于他们视察到的“后疫情时期”中对高杠杆房地产开发商的治理和对正常房地产市场的保护、中央政府的财政赤字、城投债和信誉债守约率减少等问题。
某些本国金融机构剖析师看到中国2022年人民币贷款减少26.26万亿元，居民贷款减少17.84万亿元，更加乐观地以为这会带动投资和消费，因此中国经济会在2023年微弱反弹。然而咱们其实不这么以为，缘故有二：一是跟着资管新规的落实到位，关于影子银行治理力度加大，不少居民把原来在银行表外的理财富品里的钱存回了银行，因此贷款的减少其实不同等于储蓄的减少；更加首要的缘故是，2022年疫情防控对许多人的支出发生了负面影响，对集中在办事业的中小微企业的影响最大，而中小微企业是经济增长的首要引擎，解决了80%以上的待业。因为中小微企业的破产开张，不少人失去了任务或者被降薪，居民对将来的预期是负面的，因此不能不增加消费，减少储蓄以备时时之需。所以，2022年贷款的减少只阐明了2022年度民众对经济不肯定性的耽忧，并非2022年度经济向好的信号。
不外，虽然中国经济的复苏速度短时间內存在较大的不肯定性，然而从下列几个拥有代表性的微观要素来看，中长时间而言，中国仍然是寰球最拥有增长后劲的国度。
首先，中国拥有寰球最大的消费市场，并且在大型经济体中增速仅次于印度（印度目前的消费市场体量只要中国的一半）。在对中国消费市场构造的进一步钻研中发现，年老一代是中国消费市场的主力，占比达到15%（欧美市场中Z世代的居民消费占比只要4%，远低于中国）。这是吸引愈来愈多的海内跨国团体来到中国并留在中国超过20年的缘故，由于这是他们心目中最大的、且最具增长前景的市场。如斯宏大的消费市场在2022年却自缚手脚，造成了稀有的低增长。在2022年底，疫情防控措施勾销后，全社会的决心恢复，社会消费也会天然恢复，在此广泛预期下，中国政府提出的一致大市场设想也会减速实行，这又会进一步减速全国物质、人员、资金的自在活动，改良营商环境。
其次，疫情期间中国城镇化率仍旧在稳步减少，2022年城镇人口占全国人口的比重达到65.22%，预期2023年中国城镇化率仍会进一步减少。经过2022年疫情让大家进一步认清，惟有大城市的医疗程度和社会办事才能能力更好高空对随时可能东山再起的疫情要挟。另外一方面，受疫情管控影响，中国大城市的糊口形式也在迅速改动，疫情前只是萌芽的网购、快递、网约车等行业在疫情管控期间得以疾速开展，这些行业都拥有吸引灵敏待业特征，并且容量微小。这类大范围灵敏待业行业走向标准运营，会进一步吸引乡村休息力进入城市，持续推进中国城镇化的过程，这也是中国经济拥有韧性的首要缘故。
其三，以进步全社会物质流转和信息流转为主的数字化转型，在疫情期间疾速浸透如中国的各个行业。在疫情前，数字化转型只是多数行业的尝试，在三年疫情期间，因为社会需要及防疫措施的两重压力，促使各类数字化技术在出产和糊口方方面面失掉遍及和推行，特别是电子商务、医疗保健（近程诊疗）、及各种市政办事。
这类全社会的数字化转型在疫情期间度过初创期后，曾经造成了社会出产和糊口的习气，必将会在后疫情时期失掉进一步的开展。虽然2022年中国的人口天然增长率61年以来初次为负，然而咱们以为最少在5-10年內不用过于耽忧，由于科技开展对休息出产力的晋升能够一定水平上补救人口老龄化和人口增速放缓的影响。
其四，随疫情催发的数字化转型热潮，中国制作业也在疾速地构造转型之中。例如，中国曾经造成了寰球最大的新动力汽车市场，而且对外出口正在疾速增长。因为范围经济和继续技术翻新使得中国新动力汽车拥有比日本和美国竞争对手更好的性价比，因此必定会在具有13亿人口的西北亚和拉美市场占领主导位置。2023年跟着政府用减税政策代替对新动力汽车的购买补助政策，必定带来新动力汽车企业的大洗牌，那些真正具有中心技术的企业将更有能源经过技术改造升高本钱进步利润，而那些靠补助生存的企业将举步维艰。
回顾2022年，这一年既是一场大考，也给一切人上了一堂大课，让每一个集体都体会到直面不肯定性、采集无效信息、迷信剖析决策的首要性。
瞻望2023年，虽然充溢了不肯定性，但过来三年曾经证实了中国经济的韧性和化危为机的才能。因此，咱们置信2023年走出疫情困扰的中国会直挂云帆披荆斩棘。
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