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去年，美联储猛烈加息推进美元飞涨，延续创下历史新高；而如今，跟着美联储放缓加息，美元遭重挫，创下历史最大的三个月跌幅之一。
瑞银在2月初的最新月度讲演中指出，美元周期和估值正在转向，除了加息周期接近序幕致使美元走低外，美国经济数据疲软多是下一个导火索。
详细来看，瑞银表现，因为美国通胀见顶和美联储压缩政策将止，中国防疫措施调剂，以及欧元区无望防止衰退等要素，强势美元的运转行将完结。十年来倾向美国资产的资本配置发明了少量对冲缺乏的美元多头头寸，这可能致使外汇市场的“凸性对冲”。
另外，跟着美国经济数据疲软诱发衰退耽忧，美元或进一步走弱。最新数据显示，美国1月ISM制作业持续萎缩，也是延续五个月降落，创2020年5月来最低，美国经济软着陆的路途愈来愈窄。
瑞银曾在以前讲演中指出，明年外汇市场的主菜是“空美元”。估值太高，资金紧张和美元溢价昂扬都使做多美元的报答很低。
但是，当寰球经济低迷时，仍反对“美元浅笑”实践的左端，即投资者危险偏好削弱，偏好美元、日元等避险资产，新兴市场货泉疲软，美元进入“主动走强”阶段。但若美国经济数据转向，不会禁止欧元和日元走高。
对于欧元，瑞银指出，欧洲央行收紧货泉政策完结了短暂以来的负利率，而利率走高对欧元更加无利。昨日，欧洲央行刚刚如期加息50基点，并许诺3月再加50基点后评价后续门路。
日元方面，受美国经济增长放缓以及通胀降落的影响，日元有所反弹。另外，日本央行货泉政策的调剂也给了日元一定的撑持。
此前文章指出，IMF倡议日本央行选择“扩张10年期国债收益率指标区间，缩短收益率曲线指标，或者从日外国债收益率转向日外国债购买量。”剖析称，IMF的这些倡议象征着他们敦促日本央行政策调剂的强硬态度，也使得日本央行进一步放松对YCC管制的压力。
其余货泉方面，受害于踊跃的资本收入和养老金需要前景，澳元看起来比新西兰元和加元更加廉价。 |
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