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中国私募圈的牛人泛滥，庄涛当属一种格调的代表人物。
他早年在公募机构任职，事迹斐然，之后曾两度私募守业，一手把盘京投资的办理范围疾速带入百亿营垒，
在这个过程当中，庄涛靠着继续靠前的事迹，放弃着业内绩优投资经理的鲜亮形象。
但出其不意的是，2022年庄涛执掌的盘京投资事迹压力“前所未有”的低迷，全年不只净值涨幅垫底百亿营垒，也错过了年末的市场大反弹。
“跌时有份、涨时无缘，”这样的净值曲线面前是何情理？
不测跑输
庄涛2016年4月创建盘京投资，这是一家平台型私募。他具有20余年海外外投资钻研教训，前后负责长江证券自营投资经理、航天科工财务公司投资总监、华商基金投资总监、中信产业基金董事总经理。
庄涛长于生长类资产的挖掘，积攒了长线的绩优事迹曲线。
盘京投资旗下有多位独立办理产品的基金经理，除了庄涛自己，还包罗新加坡毕盛前首席投资官陈勤、长江证券前自营担任人肖明，以及王亚伟“关门大弟子”崔同魁。
盘京投资在中国私募圈的突起，与2019年-2021年的A股行情严密相干。庄涛的代表产品在上述三个天然年事迹分别为67.17%、78.08%、24.十一%。
其中，2019年-2020年属于指数级行情，私募办理人广泛完成“跟涨”，彼此之间并未拉开十足的差距。
但是，2021年一季度报团股行情解崩，诸多私募产品净值受到从天而降的“打击”，而庄涛的产品并未遭到影响，播种超20个点收益。
到了2022年一季度，市场再次遇到“黑天鹅”，庄涛与私募同行同样并未做出无效应答，过后净值跌幅超过20个点。
随后去年二季度市场反弹，庄涛跟上了。
之后A股和港股市场再次上涨，庄涛产品净值曲线的疑难随之泛起。
市场跌至10月底之后，随即迎来大幅反弹，但庄涛产品净值逆向上涨，十一月跌幅跌幅接近10个点。
减仓时点成症结
复盘来看，庄涛的产品在2022年上半年的走势，与泛滥私募同行无异，即遭受上涨也遇上反弹。
但是，去年三季度他在市场低点泛起减仓的行动，这为其后续的踏空埋下伏笔。
（如上图所示）去年9月庄涛将权利仓位降至45%，环比“砍掉”近三成仓位。到了10月，市场进一步下探时，仓位仍然徘徊在四成。
比较2020年一季度，过后市场在新冠疫情出去，卖空明晰强烈，庄涛产品仓位达到五成。2021年一季度，机构兜售报团股时，庄涛放弃六成以上仓位。
换言之，去年9月-10月对庄涛老说很是“特殊”，稀有地使用了升高仓位的战略，而不是在低点买入等候市场反转。
去年三季度末，庄涛产品讲演写道：“总体升高至中等仓位，并减少了进攻性板块如消费的配置，体现了一定的抗跌性。”
“追涨式”调仓
资事堂留意到：庄涛去年跑输市场并不是仅因低仓位，或与不失当的“追涨”无关。
在日前盘京投资发给持有人的讲演，基金经理反思到：
“去年十一月中上旬，因为对疫情防控政策判别过于小心灰心，组合仍以稳健生长标的为主，短少受害于防疫政策边际放松的消费等配置，加上期间热点板块轮动切换的极致演绎，组合次要持仓行业亦表示欠安等要素，形成组合净值逆势承压上涨。”
详细来说：去年二季度末，庄涛产品前五大重仓行业为电力装备、电子、汽车、有色金属、根底化工。同期，全部持仓组合没有食物饮料等消费股。
三季度末，前五大行业变成：汽车、有色金属、电子、食物饮料、兵工。
不言而喻的是：过后庄涛仍对新动力汽车为主的生长类资产十分看重。
但是，去年十一月市场反弹接近序幕时，庄涛加仓食物饮料并将其在年末“降级”至头等持仓行业，汽车行业降至第八大行业。
从上述内容能够看出：庄涛对食物饮料股的走势有一定误判。
复盘发现：倒回至2021年三季度末，庄涛持仓中没有食物饮料股，当年四季度末有六个点比例的该行业配置，到了2022年一季度“仅”有不到三个点配置。
当报团股行情再也不时，庄涛也离场，但在去年年末从新参预“抱团”，但与下跌行情失之交臂。
关于将来走势，庄涛最新透露持仓格调配置上以生长类股票作为中心持仓，阶段性过度平衡。行业投资线索相对于看好次要几个方面：消费场景企稳后的大消费复苏；阶段性预期修复的大盘格调，如中国特色央企估值重估、地产产业链盈利恢复和互联网；政策反对、 聚焦产业趋向和局部景气高增长的生长标的目的。 |
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