轰然倒下！红极一时的Openpay宣告破产后，将压倒多少骨牌？

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近日，一家澳洲上市公司的破产惹起了金融界的普遍关注——仅成立10年的先买后付公司Openpay于上周五宣告破产，正式宣布已经红极一时的小额信贷消费行业日落西山。

在该行业最兴盛的疫情期间，澳洲泛起了包罗Afterpay、ZipPay、BrightePay、PayRight、LatitudePay等近百家此类公司，并次要散布在悉尼（54家）和墨尔本（46家）。
Openpay平台目前曾经无奈登陆，然而欠款人仍需持续偿还存款。
所谓先买后付（Buy Now Pay Later/BNPL）是一种领取翻新的商业模式，最先因暴跌4,400%的Afterpay而名震四海。这种金融科技公司在壮盛时代被戴上了“金融独角兽”的冠冕，然而其商业模式其实十分简略粗暴。
这类简略粗暴的模式，既成绩了，也捣毁了这些如雨后春笋个别滋长的平台。

用户在BNPL平台注册胜利后，就能立刻到签约商家进行消费。这类看似信誉卡或借记卡的消费形式面前有一个微小劣势——除了置办商品或办事的价钱之外，用户无需承当任何其余费用。
举个例子，假如消费者A在置办一台价值2,000澳元的电视机时使用了先买后付功用，那末消费者通常只需领取25%的首付（500澳元），而残余的1,500澳元将由客户所属的先买后付公司垫付。
这笔垫付的资金，客户只需在6个礼拜内分3笔还清便可，期间不发生任何利息，与传统信誉卡的性质截然不同。
固然，假如客户逾期无奈还款，那末超越时限的部份将发生惩罚性利息。

关于消费者而言，在现今极乐世界的年代，可以享用无息购买简直任何商品，几乎是天上掉馅饼的坏事，所以这些先买后付平台的用户数量疯狂增长，最高达到了600万人（占澳洲人口23%）。
那末问题来了，既然不收取任何利息，这些先买后付平台怎么赚钱呢？
赚钱的途径次要有两种，第一种是从商家收取抽成，第二种是客户逾期还款的惩罚性利息，然而后者只占到总支出的10%摆布。
所以，用户的消费越多，平台的支出就越高。
Fitsmallbusiness数据显示，在全澳260万家中小型企业（SME）中，有28.1%与一个或多个先买后付平台签约，也就是说超过73万个商家成了这些平台扩大的首要基石。

很首要的一点，就是这些平台的定位隐约，介乎于借贷和领取平台之间，并无遭到澳洲消费者法律对传统借贷机构的束缚，所以平台无需抵消费者进行信誉纪录审查或还贷才能评价。
大有一种美国08年次贷危机重演的节拍感。
另外一个推进先买后付浪潮的要素，恰是2019年底开始发作的寰球疫情。
疫情带来的封锁和出行限度安慰了消费者的网购愿望，进而对电商的销量和买卖额带来微小推进，而先买后付平台天然赚得盆满钵满。
然而，年青一代消费者极乐世界的观点以及电商抵消费者带来的方便也并非一天两天，所以真正成绩这些平台的还有最初一个症结要素——疫情期间的超低利率。

从2020年十一月4日澳联储将民间利率下调至0.10%的历史新低开始，先买后付平台一共有18个月的时间利用低利率进行扩大，而极低的利率也将平台的资金本钱降落到了极致。
也恰是在这段时间里，先买后付平台龙头Afterpay被美国巨头Square以390亿澳元的天价收购，创下澳洲收购史上最高纪录。
然而，在享用了火箭个别的暴跌后，当年成绩这些平台的“劣势”，却在微观经济环境的迅速变动中，变为了致命伤，而首当其中的恰是资金本钱的迅速回升。

本周二，澳联储（RBA）再次宣告加息25基点，将民间利率上调至3.35%，对幸存的先买后付平台形成了严重要挟——平台从商家的提成是不是足够对冲向用户许诺的“无息存款消费”的本钱呢？
再举一个简略的例子，以前咱们说过当消费者A置办了一台2,000澳元的电视机，那末根据先买后付行业的标准，置办时领取25%（500澳元），残余的1,500澳元在6周内分期领取。
也就是说，平台其真实向用户提供1,500澳元的存款，免息6周。那末平台的本钱是多少呢？
假如放在2020年十一月到2023年4月之间，本钱大约是（$1,500 x 0.10%）/52周x6 =$0.173。
然而在明天，澳联储延续加息9次之后，本钱曾经变为（$1,500 x 3.35%）/52周x6 =$5.798。
可见，本钱曾经回升了33.5倍（5.798/0.173）。

那末600万用户和73万个签约商家的范围经济以及随之而来的乘数效应之下，仅仅是加息一项就足以让大少数平台破产。
这其中还不包罗由于加息和通货收缩对居民糊口带来的重负，那末假如泛起少量守约，其实也并非无奈预感的事件。
守约带来的坏账，以及平台需求去催讨债权的本钱，再次减轻了经营本钱。
此外，咱们不要忘了，先买后付平台关于用户简直没有信誉纪录审查或还贷才能评价，这个已经的劣势又带来了另外一个危险——平台难以评价将来的经营危险。
银行和其余传统存款机构能够经过压力测试（stress testing）来预估存款人的还款才能，而先买后付平台只能祷告利率不要再持续回升。
所以，形成先买后付平台逐个殒落的缘故，其实和前不久致使数字银行Volt破产的缘故一模一样——钱变贵了。
那末接上去，还有多少企业将面临不停走高的利息影响而承压或倒下，咱们当初难以猜测，然而咱们能够肯定，那些可以熬过寒冬的，或许会在新的春季里更为茁壮生长。

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