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对冲基金 Baupost Group 的开创人、价值投资大佬塞斯·卡拉曼（Seth Klarman）以为，2008年金融危机后长达十多年的的宽松货泉政策，为寰球经济埋下了“覆灭本身的种子”。
周三，据媒体报导，卡拉曼在给客户的一封信中表现，美联储对2008年金融危机的应答以及随后十多年的低利率时期，帮忙建设了一个“金融空想世界”（a financial fantasyland）。卡拉曼写道：
一个简直有限低本钱资本、不必对结果担任的时期曾经完结了。
基于宽松货泉政策的经济繁华，将不成防止地埋下覆灭本身的种子。
通胀数据的放缓让投资者押注，美联储可能很快就会住手加息。但卡拉曼的灰心情绪使他置信，美股熊市将继续上来，与往年以来寰球次要股指的涨势造成光鲜比较。
有“小巴菲特”之称的 Klarman 是一位十分低调的对冲基金经理，也是美国市场上最受投资者尊重的人物之一。在2017年 LCH Investment 评比的一份“史上最伟大的基金经理”名单中，Klarman 名列第四。
在这封信中，卡拉曼将去年寰球利率的大幅回升比作“氪石”（Kryptonite，漫画《超人》中的一种虚拟物资，能够减弱超人的超才能），称它终究帮忙戳破了所有泡沫，包罗对生长型公司的投资泡沫。这些公司在疫情期间获取了少量盈利，但简直没有甚么外在价值。他表现：
这包罗数十家只要在泡沫中能力上市的有利可图的初创企业、少量收益率低得离谱的债券，以及大少数荒诞的“Meme股票”、特斯拉这样的股票，被适度炒作、估值重大高估，它们的价值都上涨了近三分之二。
那些在2020年和2021年股价创下历史高点的公司，股价在去年却大幅上涨，对全部危险投资、加密货泉和科技行业的投资者形成了打击。这些投资者曾将资金投入到支出高增长、但简直没无利润的企业。
卡拉曼对此以为：“对他们来讲，花在渎职考察上的时间似乎妨碍了最大限制的资本配置，而通常的适度正告信号——金融浪费、可疑商业模式扩大，以及显著的风险信号，都被讥笑或无视了。”
主权债权危机近在眼前
只管往年市场有所反弹，但卡拉曼正告称，去年的兜售热潮“可能还会继续上来”，将来可能会发作主权债权危机。
卡拉曼在信中还批判了美联储对金融危机的反映，过后美联储将利率降至接近零的程度，并开始少量买进美国国债和典质存款反对证券。该政策大幅升高了美国主权债权等较平安投资的报答，并促使许多投资者购买危险更高、收益率更高的证券。他写道：
宏观利率就像海滩上的沙粒，曾经渗入了所有。
央行官员们曾经后进于情势，未能预感到美联储资产负债表的大范围扩大将难以逆转，也未能预感到十多年来的低利率政策终究“搁浅”。
他正告称，继续的低利率曾经对投资者行动发生了无害影响，许多资产办理公司转向非活动性资产，包罗危险资本和私募股权。
他还表现，全部新一代的投资者可能从未真正派历过经济衰退、市场长时间上行或利率高于最低程度，“就像哈雷彗星同样，这些都是许多投资者据说过，但可能从未真正见过，或者无奈想象的事件”。
Baupost 从去年的市场颠簸中赚取了近16亿美元，帮忙对消了其余股票投资组合的损失，包罗Just Eat Takeaway、谷歌母公司Alphabet和Instagram母公司Meta。Baupost 表现，该公司去年的收益跌幅仅为个位数，表示远超标普500指数。
多年来对中国的最大敞口
卡拉曼还告知客户，Baupost 增持了几只此前股价暴涨的股票，并投资了三家他以为“被重大低估”的中国公司。这是 Baupost 多年来对中国市场的最大敞口。
在去年第二季度，卡拉曼曾大举买入新西方教育科技团体800万的ADS（新西方1 ADS等于10股普通股），占新西方总股本的4.71%，占他办理的基金2.42%的仓位。新西方过后成了他的第15大持股。
从去年二季度末至今，新西方股价简直翻了一倍，反弹超过95%。
而在去年十二月 Baupost 团体披露的最新持仓数据中，新西方曾经位列前十大持仓中的第九位，持仓范围达到了1.84亿美元。
业内人士以为，新西方已经是一家市值超过300亿美元的公司，大牌的卖方机构对其始终有掩盖，虽然新西方市值一度缩水了90%，然而大的买方和卖方机构对公司办理团队仍是十分相熟的，因此才让卡拉曼可以疾速作出投资抉择；新西方科技的乐观前景瞻望也是让卡拉曼非常看好的缘故之一。 |
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