大举加仓！公募持仓这种资产翻新高

是空

中国基金报记者李树超
跟着权利类资产回暖和估值劣势凸显，自去年末以来，公募基金广泛减少可转债仓位，部份转债基金如博时转债加强基金也开门迎客，承受资金的大额申购，目前公募持仓转债总市值接近2900亿元，刷新历史新高，在该市场中公募投资占比也接近历史高点。
多位业内人士对此表现，跟着万亿转债市场优质资产的供应，可转债投资价值的凸显，公募投资可转债市场仍在扩容。同时，跟着往年权利市场回暖，去年加仓转债的公募基金也斩获了不俗收益，投研人士对转债基金的收益预期也较为乐观，并将在顺周期、生长板块等平衡配置该类资产。
公募转债持仓市值近2900亿
是2017年的10倍
在资产配置方面，兴业证券研报表现，截至2022年四季度末，公募基金转债持仓市值/转债市场总体市值约为2899/9961亿。从占最近看，2022年四季度末公募基金转债持仓市值占全市场比重约29.十一%，环比小幅晋升，曾经接近2021年四季度末的高点。
Wind数据也显示，转债资产同样成为各类可投基金眼中的“香饽饽”，去年四季度不同类型的基金转债资产仓位泛起了显著抬升。其中，虽然可转债基金办理范围降落，但转债仓位49.65%，环比晋升近5个百分点。一级债基转债仓位同期从7.49%增至9.03%，同期二级债基转债仓位十一.59%升至13.9%,偏债混合型基金仓位5.94%升至7.34%，呈现出广泛增仓的景象。
谈及各类基金踊跃加仓转债资产的景象，博时基金混合资产投资部投资总监助理兼基金经理邓欣雨表现，一方面从权利与债券资产比价效应看，权利资产吸引力相对于占优；另外一方面，跟着政策无利于国际经济复苏标的目的看，权利类相干资产的胜率也会显著进步。从资产配置角度看，晋升权利相干资产的比重也合乎政策和经济周期运转小气向。
北方昌元可转债基金经理刘文良也表现，一是去年8-10月可转债跟随权利市场上涨有显著的回调，十一-十二月在债市大跌、银行理财赎回的活动性冲击下可转债估值紧缩显著，通过去年四季度的调剂，可转债具备了较好的投资价值。二是去年四季度银行理财赎回冲击下可转债基金、一级债基、二级债基范围有所降落，可转债仓位也有主动抬升。
“去年十二月公募基金加仓可转债是公道的，咱们也晋升了转债仓位。”鹏扬基金固收投资总监、鹏扬稳利基金经理王华也表现，由于国际企业在往年经济疾速重启之后，盈利预期会有所晋升，叠加转债阅历理财赎回之前期权估值程度有所回调，该类资产具备了一定配置价值。
从公募可转债投资来看，近些年来公募基金持有可转债市值比年翻新高，可转债也从一个不起眼的小众种类成为抢手投向，公募最新持有范围接近2900亿元，是2017年范围的10倍摆布。
多位业内人士以为，跟着转债投资价值凸显和公募基金不停开展，公募持有可转债资产还会持续扩容。

刘文良表现，2017年以来跟着优质供应的减少，可转债从一个小众市场逐渐成为一个8000到1万亿市值的市场，个券质地总体改良、行业散布更为多元化、市场活动性回升，2017年以来可转债市场的复合报答率、夏普比率均显著高于2017年以前的小众市场。
在他眼里，可转债市场投资热心的回升，一方面源自上述市场扩容过程当中可转债投资价值的回升；另外一方面，因为可转债提供了不同于股债的危险收益特点，能够起到优化净值表示的作用。
“可转债市场仍在开展和扩容傍边，整体量相对于于大资管时期疾速回升的公募基金范围仍然不大，公募基金关于可转债的配置归根结柢仍是看看可转债的投资价值，而短时间投资热心次要遭到市场情绪、估值高下影响，中长时间配置蒸蒸日上。”刘文良称。
王华也表现，可转债市场总体扩容当前，可供选择的标的增多，而可转债的债底维护性也被投资者追捧，在利率程度零碎性上行之后，一级债基等基金需求可转债进行收益的加强。
开年均匀收益率已达5.1%
对转债基金收益预期较为乐观
事实上，在去年股市大跌根底上，往年权利市场疾速回暖，中证转债指数往年涨幅4.32%，一样取患了开门红，去年加仓转债的公募基金也斩获了不俗收益。

Wind数据显示，截至2月10日，往年开年可转债户题基金均匀收益率已达5.1%，收益率超过5%的产品曾经35只（份额合并计算），数量占比接近6成。在转债市场开年的抢眼表示下，各家公募基金对往年转债户题基金的收益预期也较为乐观。
王华表现，目前转债期权价钱有所下行，全年权利市场预计小牛市的配景下，转债大略率也将会是一个不错收益的年份，但过程当中震荡波动也将在劫难逃。
详细在投资标的目的上，王华以为，在寰球正式步入宽松周期前，转债可能阶段性买卖时机大于配置时机。总体上看，转债的期权估值程度其实不低，因此行业与个股钻研依然将起到更首要的作用。他会侧重关注中国经济复苏周期中有可能无机会的顺周期板块，同时也致力挖掘部份行业的盈利肯定性时机，如半导体、医药等生长板块。
刘文良也较为看好2023年可转债的投资时机。由于可转债市场次要跟随权利市场，同时也遭到债券市场的影响，结合股债两方面的剖析，他判别2023年可转债具备较好的投资时机。同时，从长周期角度看，在权利或者债市熊市的末期，可转债往往具备较高的投资价值，呈现下跌空间显著大于上涨空间的不合错误称性，是配置可转债基金的较好时点。
刘文良以为，2023年开年A股和可转债涨幅显著，可转债估值也失掉修复，从全年角度来看仍有较大的空间，短时间来看假如泛起阶段性回调，将造成较好的配置时机。在以后时点，他首先在去年回调充沛的偏股型转债中寻觅时机，其次，近期上市的优质新券中也有较多投资时机，最初，活动性好的大盘转债也具备波段买卖价值。
邓欣雨也表现，短时间视察，当期权利相干市场可能处于一种下跌带来的焦虑阶段，这在转债市场更加显著，转债市场估值已疾速修复到高位区域，而在总体估值偏高后，自下而上的构造性选择将变得更加首要。
“从格调来看，小盘相对于大盘已逐渐跑出劣势，但从过来2-3月看大盘仍有逾额表示，以后选择小盘会有劣势，同期生长相对于价值已显著，两者可平衡一些。斟酌到小盘占优阶段，生长好过价值，综合看接上去可往小盘生长调剂。”邓欣雨称。

编纂：舰长
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