睿远基金61岁老将傅鹏博，尚能饭否？ | 基金大咖

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说起61岁的基金老将傅鹏博，不少基民对他推崇备至，进而慕名追着买入他办理的基金。
但是，由他办理的睿远生长价值混合基金（下列简称睿远生长基金），2022年的收益率为-30.7%，同类排名2361/2658。排名倒数，让一众投资者大跌眼镜，乃至有投资者表现：“要哭了”。

（睿远生长基金事迹走势）
睿远生长基金成立于2019年3月26日。截至2023年2月14日，该基金成立不到4年的时间里，总报答为58.78%，同类排名424/675，也对比靠后。
傅鹏博真的“廉颇老矣”吗？
光辉与落漠
关于长时间混迹基金圈的投资者来讲，傅鹏博其实不生疏。
1986年，结业于上海财经大学的傅鹏博选择留校任教。负责六年讲师后，他分开母校，陆续在万国证券、申万证券、西方证券以及汇添富基金公司任务。
2008年7月，傅鹏博参加兴证寰球基金（下列简称兴全基金），负责副总经理、钻研部总监以及基金经理等职位。在兴全基金任职期间，由他办理的兴全社会责任基金事迹发作，取患了4.3倍的收益率，年化收益率超20%。兴全“巴菲特”由此得名。

凭借着过硬的专业技术和丰硕的教训，傅鹏博于2018年10月联结创建了睿远基金，持股十二%同时负责睿远基金董事长。但由于基金公司董事长不克不及负责基金经理的要素，短短三个月后，傅鹏博便转任副总经理，并于2019年3月，发行了睿远的第一只基金——睿远生长基金。
睿远生长基金成立之时，许多基民期待其能连续当年光辉的战绩，纷纭跟投，以致于泛起了“一基难求”的盛况。Wind数据显示，睿远生长基金出售当天的认购金额高达720亿元，配售比例仅为7.03%。
如今，睿远生长运作已接近4年，基金办理范围也从最后的60亿扩展至2022年末的273.82亿。2022年四季度，该办理范围在被动权利类基金经理中排名第22。与葛兰和张坤906.53亿、894.34亿的在管基金范围比拟，傅鹏博的273.82亿范围处于中等偏下水平。

（2022年四季度部份被动权利基金办理范围，数据来源：Wind）
但是，阅历了A股市场的继续颠簸后，傅鹏博的战绩也在2022年遭受了“滑铁卢”。Wind数据显示，由傅鹏博办理的睿远生长基金年度报答率为-30.7%，跑输事迹基准沪深300指数9.07个百分点。
至于报答率大幅上涨的缘故，能够从傅鹏博的持仓状况中略知一二。2022年，睿远生长基金持仓集中度较上年有所晋升：除第二季度外，全年维持在50%的程度。而持仓集中度回升，象征着该基金持有的前十大股票市值占整个组合净值的比例回升，重仓股所占比重有所减少。

（傅鹏博办理的睿远生长基金2022年前十持仓集中度，来源：每天基金网）
详细而言，傅鹏博重点关注的赛道以制作业、通信业和采矿业为主。前十大重仓个股中，泛起了宁德时期、立讯精细、三安光电、西方雨虹等多个高估值“行业茅”的身影。
2022年，A股市场继续颠簸，以“茅指数”、“宁组合”为代表的上市公司股价纷纭跳水，杀估值的行情愈演愈烈。一季度，睿远生长基金持有的第二、第四重仓股三安光电和立讯精细首当其冲，跌幅高达36.69%和35.57%；第三季度开始后，宁德时期作为该基金的第二大重仓股，在7月-10月间大幅上涨30.7%。受此影响，产品收益率泛起了较为显著的颠簸。
对此，在2022年四季报中，傅鹏博对基金投资战略和运作剖析进行了总结。他表现：“四季度基金组合放弃高仓位运转，前十位个股组成和三季度统一，只是对重点个股的持仓做了一定的调剂，虽有增有减，但整体幅度无限。中心股票的比例不乱，四季度前十大个股约占持仓的50%，和三季度相统一。”
至于下一步的方案，傅鹏博表现：“将结合2023年一月份事迹预增布告，静态调剂持仓构造。公司的较高生长性，产品线的无机连接，营收和利润完成确实定性，都是筛选个股的首要参考目标。”
“不乱”和“防卫”
作为一位具有30多年教训的基金老将，傅鹏博目前的投资理念以“不乱”为主。他曾表现，投资方面会重点关注公司的商业模式是不是明晰、办理层是不是优秀，且十分重视生长性。但不是凡新兴行业就买，还要看本人是不是能了解公司的商业模式、营收和行业壁垒等。
在立讯精细的操作上，充沛体现了傅鹏博“不乱”的投资格调。立讯精细自2013年第三季度被初次买进前十大持仓后，阅历了2014年、2015年继续买入卖出后，该股票完全成为其“心头好”。在2019年睿远生长基金成立后，前十大持仓中再次泛起了立讯精细的身影，偏重仓至今。
凭借着对“老敌人”的理解，傅鹏博的投资收益率继续回升。但是，在瞬息万变的市场中，想靠“不乱”站稳脚根，还远远不敷。
2022年，睿远生长基金净值曲线阅历了上涨——下跌——再上涨——再下跌的进程。扩散到各时间节点来看，该基金的跌幅区间也非常明白——2022年年终至4月底，基金跌幅超35%，二季度触底后迅速反弹，长久光辉后三季度再度下沉，四季度在继续震荡的过程当中企稳上升。

（睿远生长价值混合A基金事迹表示，数据来源：Wind）
值得一提的是，2022年二季度的事迹之所以上升，是由于减少了对煤炭资源板块的配置。对此，傅鹏博表现：“在通胀配景下，资源板块的收益个别当先于其余板块，且将来中长时间国际化石动力价钱运转中枢或将上移，此番调剂加强了板块完成支出和盈利不乱增长的可能性。”
他还在二季度减少了光伏和新动力个股。“因为硅料和电池景气宇晋升，光伏电池片装备的技术和效力进步，新动力车在疫后的疾速停工，是增持的逻辑终点，相干个股对组合净值奉献也较为显著。”
也就是说，傅鹏博并无彻底地死守高估值白马股，在适合的机会，对部份仓位配置了一些政策利好和阶段性低估的股票。
除此以外，傅鹏博投资格调最大的转变，莫过于持仓集中度的变动。
2010-2017年，傅鹏博办理兴全社会基金时代，前十大重仓股占股票市值的比例呈不停回升趋向：2017年超过了80%，投资战略以保守为主。而2019年睿远生长基金成立后，前十大重仓股占股票市值的比例从57.06%下滑至最低点41.42%。到了2022年有所上升，在管基金重仓股票占净值比例不乱在50%摆布。

（2019年-2022年睿远生长基金持仓集中度变动状况，数据来源：每天基金网）
对此，有业内人士以为：彼时髦全社会基金能够主“攻”。如今作为睿远基金的门面担当，为了升高危险，对应格调天然要“防卫”。
但也有基民以为，即使是明星基金经理，跟不下风口，投资收益也会遭受微小应战。
“小而全”的基金公司
在一众基金公司中，睿远基金算是对比特别的存在。自2019年成立以来，公司目前仅有5名基金经理，办理3只基金产品。
对此，一名接近睿远基金的人士表现：睿远算是一家“小而全”、对比专一长时间价值投资的基金公司，旗下的三只基金分别聚焦权利投资和固收投资畛域。虽然过来一年的收益率泛起大幅下滑，但在2023年曾经呈现出一定水平的回调。

（睿远基金5名基金经理办理的3只基金）
值得一提的是，作为睿远基金“唯二”办理偏股型基金的基金经理，傅鹏博与赵枫并称为睿远基金的两大头牌。自2020年在睿远负责基金经理后，赵枫便始终办理睿远平衡价值三年持有混合基金，截至2022年十二月31日，该基金范围为150.76亿。
从年度报答率来看，赵枫的战绩高于傅鹏博。2022年，赵枫的投资收益率为-19.05%，当先傅鹏博十一.65个百分点。但2023年开年后，该基金尚未泛起较大冲破：东财Choice数据显示，截至2月14日，该基金收益率为5.35%，后进沪深300指数1.72个百分点。
无意思的是，傅鹏博和赵枫二人的前十大重仓个股也有所重合：2022年四季度，二人均持有中国挪动、宁德时期、万华化学、西方雨虹四只股票。
除了傅鹏博和赵枫两员大将以外，睿远总经理饶刚，则办理了公司独一的偏债型基金——睿远稳健配置两年持有混合，截至2022年十二月31日，该基金范围为100.18亿。
在2022年A股市场继续调剂的状况下，饶刚办理的偏债型基金也并未体现出较大劣势——年度报答率-6.25%，在十一14只同类基金中排名881。不外该基金在2023年开始发力，东财Choice数据显示，截至2月14日，年度报答率3.33%，在1325只同类基金中排名179。
至于饶刚的持仓个股，一样与傅鹏博和赵枫泛起了重合的状况。其中，中国挪动、宁德时期和通威股分均为饶刚和傅鹏博的持仓个股；与赵枫重合的个股则为中国挪动、宁德时期和思源电气。
因而可知，关于现阶段的睿远公司来讲，旗下的三只基金在投资战略上有所趋同。但基金公司的胜利不只依赖于办理人的集体才能，还必需依托公司外部的投研程度。
对此，IPG经济学家柏文喜表现：“当一家基金公司范围较小，基金经理的重仓股票对比类似，且过来一年的收益率较低，标明这一基金办理公司的投研和投资才能都有待晋升。”
作者 |周奕航
编纂 |韩忠强

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