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中国基金报记者 曹雯璟 张玲
开年以来，公募基金参预定增热心继续低落，其中不乏赵诣、冯明远、周蔚文等明星基金经理办理的产品。数据显示，截至2月17日，年内公募基金参预定增获配总额达204.24亿元，同比增幅达160%。
多位业内人士对此表现，开年以来，影响A股市场的次要要素都在产生踊跃转变，投资时机晋升定增危险升高，中长时间来看，经过定增仍可获取较好的投资收益。
同比增幅160%
公募频频参预定增
Wind数据显示，截至2月17日，年内公募基金参预定增获配总额达204.24亿元，比较去年同期的78.69亿元，同比增幅达160%。
其中，不乏一些明星基金经理和出名公募身影，好比2月15日，信达澳亚基金公布布告，由冯明远办理的6只产品参预可立克定增名目认购，投入总本钱近2000万元。2月14日，泉果基金公布布告，由赵诣办理的泉果旭源三年参预了联赢激光非地下发行股票认购，总本钱达7000万元；2月10日，中欧基金公布布告，旗下十一只产品参预宏华数科非地下发行股票认购，3只产品参预锦浪科技的非地下发行股票的认购，周蔚文办理的4只基金产品也泛起在前述定增名目中。
详细来看，在上市公司实行定增方面,Wind数据显示，按发行日计算，截至2月17日，年内25家上市公司实行定向增发，实际募资总额达722.44亿元。另外，从2月17日开盘价计算，96%上市公司定增泛起溢价，均匀折价率33.83%，参预定增的公募基金浮盈显著。
关于开年以来公募纷纭参预定增，九泰基金总裁助理、致远权利投资部总经理刘开运表现，这首先反应了以后权利市场总体危险偏好有所晋升，2022年10月底以来，权利市场在海内加息预期见顶、国际疫情防控政策调剂、经济复苏预期下市场危险偏好晋升，指数泛起显著的反弹。其次，定增投资存在的折价劣势，比拟于二级市场买入，存在更高的平安边际。在市场下行期间，发行折价可能更大，能够较好平摊投资本钱。
“一是目前大盘目前点位不算高，A股市场有投资时机，所以定向增发危险相对于较小；二是定向增发的折价发行劣势；三是以后以银行理财为代表的产品收益继续走低，而中长时间定向增发仍然拥有一定的逾额收益，遭到策略投资资金的青眼。”北信瑞丰基金专户投资部郑雷雷也归结了三个次要缘故。
财通基金剖析以为，第一，微观层面和市场层面上，影响A股市场的次要要素正在产生踊跃变动，次要表示为地缘冲突边际影响逐渐减缓、美联储加息或处于周期末端，以及在政策优化的大配景下，经济复苏的力度值得期待；从市场根本面的角度看，定增投资压力较大的时代或已过来。第二，估值层面上看，与定增标的市值较为接近的中证1000估值也处于相对于较低程度。第三，标的供应层面上，2022年发行数量下滑较多，2023年的定增贮备名目较为富余，或正处于蓄势待发阶段。第四，长时间配置价值层面上，回溯过来，定增在较长期内表示出一定的弹性及韧性，这类韧性或体当初市场相对于承压年份。
关注定增标的平安边际
放弃相对于平衡配置
从已实现定增名目来看，开年以来定增募资金额较大的次要为电气、制药等畛域，谈到往年关于定增名目重点关注要素和筛选规范，刘开运表现，定增投资获得收益的三个首要要素，包罗：第一，公道的估值，是获得收益的根底，也是最佳的危险管制措施。以后市场总体仍处于公道较低的估值分位数程度，叠加定增自身的折价劣势，以后整体处于危险收益对比好的区间。第二，行业向上的景气宇，行业景气宇改良是公司取得较好运营事迹的首要内部环境，也是抉择行业估值程度的首要前提。第三，公司事迹确实定性，抉择了公司能否跑赢行业均匀程度、完成逾额收益。
“筛选规范方面，第一看公司盈利增长是不是不乱；第二看行业剖析, 详细剖析行业上中上游盈利状况。”北信瑞丰基金专户投资部郑雷雷提到，“跟着疫情防控政策有序放开，疫苗接种、医疗资源筹备等安康畛域备受关注；投资市场长时间看好技术壁垒劣势，高技术制作业、新动力畛域引领投资增长；另外，随疫情减缓失掉改良，消费继续复苏。适量关注受疫情影响较大的板块等定增名目的投资时机。”
财通基金也表现，详细到定增标的的筛选上，2023年可关注定增标的的平安边际，能够从根本面、行业景气周期、折扣程度、估值程度等维度评价定增标的平安边际。同时，依然以为，2023年的定增投资能够从行业、个股、格调等维度放弃“相对于平衡”的配置。
定增市场参预逻辑
和配置价值长时间存在
谈到将来定增市场长时间的开展空间，刘开运表现，将来将会有更多的企业开启新的投资周期，将会带来更多的定增市场融资需要。同时伴有资本市场片面注册制变革，将来企业融资的方便性晋升，优秀企业获得权利融资的难度与门坎的降落，上市公司并购重组的案例晋升，都会片面进步定增融资活泼度，给定增投资市场提供宽广的开展空间。
“2023年，总体微观经济在阅历过来一年显著的低迷后，存在显著的复苏预期，企业决心逐渐晋升，不停上修将来的运营预期，发生更多的资本开支需要。经济库存周期个别要阅历2年摆布的下行周期，企业决心的修复也是渐进式的。”他提到。
郑雷雷表现，2022年的折价率仍处于历史上的较高程度，预计定增市场的回暖迹象无望继续。按照市场反映来看，当市场下跌时，定增名目会增多，市场上涨时较难实施定增。长周期高景气确实定性仍然较高，无望带来折价和收益回暖，推进定增市场需要回升。
关于投资者而言，刘开运表现，可经过参预企业定增投资，经过对上市公司持有，充沛分享上市公司外在价值晋升带来的收益。由于定增投资的高门坎限度，投资者能够经过购买基金的形式参预定增投资。他强调，投资者需求重点关注投资的时点，在市场估值高企的时分，防止自觉投资。定增投资与二级市场投资首要的不同在于能够以一个更为公道的价钱投资优质的企业。定增融资通常伴有着企业的业务扩大、并购重组等扩大性行动，为企业将来的开展提供新的能源。在权利投资的角度，
财通基金以为，定增市场的参预逻辑和配置价值长时间存在，安稳向上的A股市场可能更利于定增市场投资者。定增投资者应公道对待定增市场，经过扩散投资升高危险并升高短时间收益预期，以维持良好的投资心态。
编纂：舰长 ? ? ? ? ? ? ? ? ? |
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