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上周，跟着买卖员对美联储进一步加息的预期升温，6个月期的美债收益率自2007年以来初次冲破5%。
3个月期的美债收益率也冲破4.8%，2年期美债收益率触及4.629%，10年期美债收益率触及3.821%，为往年以来的第二高点。这种无危险资产的收益与标普500指数等高危险资产比拟乃至更拥有竞争力。
（图片来源： Refinitiv）
高收益率安慰投资者疯狂涌入
除了与加息预期相干以外，6个月期美债的收益率还反应了与联邦债权下限相干的额定危险。跟着进步31.4万亿美元联邦债权下限的时间愈来愈紧急。美国国会估算办公室（CBO）正告称，联邦政府最快将在往年7月至9月产生债权守约。假如国会欠亨过债权下限的法案，付款可能会推延，美国国债就变得不那末平安。
但因为6个月期美债收益率目前仍略低于基准股指的收益率，投资者似乎违心承当这样的危险，由于对每周拍卖的美债需要仍然微弱。CBO和华尔街战略师以为，在一些投资者因耽心债权守约的危险而避开这些美债的同时，其余投资者则会由于承当危险而获取报答。在过来两次拍卖中，6个月期美债收益率飙升16个基点，为去年10月以来的最大延续增幅。
关于投资者来讲，目前较低的债券价钱非常拥有吸引力。按照美国银行的数据，截至2月15日，往年约有170亿美元资金流出美国股票基金，42亿美元资金流入美国国债基金，是自2004年以来美国国债基金年终流入资金至多的一年。
家族公家买卖公司 Sarge986 的开创人兼总裁 Stephen Guilfoyle 向媒体表现：“我真的是一个股票投资者，但我正在把部份现金转移到3个月期的国库券（短时间美债）上。”
NewEdge Wealth 初级投资组合经理 Ben Emons 表现：
现金当初已成为王者。
在如斯高的利率下，这些现金类工具曾经成为投资组合中更好的危险办理工具。假如你当初把投资组合的50%投资于国库券，其他的投资于股票，那末你的投资组合就会更为均衡。
Emons 以为，以往的债权下限之争经过压低国库券价钱为投资者发明了时机，这次也不例外。他预计，为了及时达成协定以防止守约，进步债权下限的政治奋斗将是一场“耐久战”。
而另外一边，在CPI数据反应出通胀可能需求更长期能力降温后，美股指数大多收跌。
Abrdn 寰球股票部副主管 Josh Duitz 以为，目前的股价反应出了一种“金发姑娘（Goldilocks）情形”，即美联储大举按捺通胀，但经济会阅历温和衰退。他还提到，在过来10至15年的低利率时代，股市“估值曾经失控”，尤为是生长型股票。投资者应该为长时间的高利率做好筹备：“当资金本钱回升时，那些生长型公司就不那末有吸引力了。看看公司正在领取给集体股东的现金。”
美联储和市场的博弈也在持续
在下周的拍卖方面，美国财政部方案发售600亿美元的3个月期国库券，480亿美元的6个月期国库券和340亿美元的1年期国库券，另外还有2年期、5年期和7年期的美债。
虽然较长时间国债的收益率本周也有所回升，大少数达到了往年的最高程度，超过了4%，但短时间美债在美联储加息前景可能忽然再次动荡之际为投资者提供了缓冲。就在一个月前，简直没有买卖员预计美联储会在3月份之后再次加息。而在上周五，在一系列迹象显示通胀没有像预期中那样迅速放缓之后，5月份的加息曾经彻底被反应在掉期合约中，6月份再次加息的可能性达到了70%摆布。
高盛和美国银行的经济学家都预测，美联储将在2月1日设定的4.5%-4.75%的指标区间上再加息三次，每次加息25个基点，使利率峰值达到5.25%-5%。
美联储将于下周发布2月1日的会议记要，美国1月集体收入数据以及1月PCE数据也将发布，这些数据可能会让美联储的加息门路变得更为明晰。一旦这些数据令投资者对美联储在年底前将开始降息的预期完全幻灭——美联储官员不激励这类预期，投资者可能会转向美国国库券。
Federated Hermes 寰球活动性市场首席投资官兼初级投资组合经理 Deborah Cunningham 在承受媒体采访时表现：
人们意想到，美联储所说的“持续加息且更长期地放弃在这一程度”，可能会抉择2023年的市场报答。
你不克不及打赌美联储会在达到利率峰值之后开始降息，使利率在年底回到4.5%。市场不该该这么想。 |
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