华人澳洲中文论坛

热图推荐

    汽车行业专题讲演:换电重卡风起,开展望迎1到N

    [复制链接]

    2023-2-22 06:46:52 47 0

    (讲演出品方/作者:华创证券,张程航、夏凉、李昊岚)
    1. 换电重卡根本状况
    1.1. 换电重卡近些年延续翻倍增长
    新动力重卡正处于疾速增长时间,其中超9成为电动重卡。2019年新动力重卡销量约为5000 辆,其中 6 月深圳新动力自装车近 3000 辆的推销量拉动最为显著;2020 年销量约 2600 辆,其中公用车占 55%;2021 年销量超 1 万辆、同比+3 倍,新动力浸透率晋升至 0.7%, 尤为自 7M21 起新动力重卡销量从 600 辆延续晋升至 十二 月超过 3000 辆,单月浸透率超 5%;2022 年销量 2.5 万辆、同比+1.4 倍,重卡新动力浸透率晋升至 3.7%,其中 十二 月单 月销量超过 6000 辆,单月浸透率超 10%。
    换电重卡于关闭场景、长途倒运推行减速,占新动力重卡比例已达 5 成。2020-2022 年换 电重卡销量分别为约 600 辆、3300 辆、1.2 万辆,占新动力重卡比例分别为 23%、32%、 49%,其中 2021-2022 年销量同比+4.4 倍、+2.7 倍,十二M22 换电重卡销量超 3300 辆,占 新动力重卡比例 63%。新动力重卡自 7M21 国六切换后销量晋升显著,换电重卡占新能 源重卡比例也呈回升趋向,商用车的置办很大水平上需求算本钱账,该变动一方面阐明 换电重卡在全生命周期使用本钱上较燃油重卡拥有劣势(咱们测算增加约 1 成,详见下 文),另外一方面国五抢装后重卡行业降温,在国六置办、使用本钱相对于较高的配景下,新动力重卡的转型更加容易在 B 端/卡车司机中推行,同时换电重卡在关闭场景如钢厂、电 厂、矿区、港口及长途倒运场景的商业化经营逐渐成熟,使换电重卡景气宇逆重卡行业 继续向上。


    1.2. 头部企业以“新权势”为主,传统龙头追逐减速
    头部分额被“新权势”占领,汉马科技延续两年维持第一。2021-2022 年换电重卡销量前 三企业均为汉马、红岩、徐工,其中汉马 2021 年销量约 800 辆,市占率 25%,2022 年 销量超过 2400 辆、同比+2 倍,市占率维持第一,为 20%。2022 年徐工、红岩换电重卡 销量分别+3.1 倍、+1.1 倍,市占率分别为 18%、13%。
    传统龙头追逐减速,但先发劣势可助力“新权势”进一步进行市场开辟。换电重卡头部 三家企业傍边,汉马在 2022 年重卡总盘子排名在前十以外,红岩、徐工分别排第 9、10 名,而传统重卡畛域前五车企傍边,西风 2022 年换电重卡份额排第四、市占率 十一%,另 外四家市占率均在 6%下列,虽然份额较 2021 年要显著晋升,但三家“新权势”在换电 重卡算计份额仍然可维持在 50%以上。 传统重卡前五份额巩固,“新权势”在电动畛域迎来解围时机。重汽、西风、陕汽、福田、 一汽 5 家车企在传统重卡畛域始终维持算计 8 成摆布的份额,而 6-10 名地位相对于颠簸但 差距较小。商用车推行中客户口碑是较为首要的一环,也是传统劣势重卡企业维持当先 位置的缘故之一,而在电动重卡畛域,汉马、红岩、徐工等“新权势”或可凭借先发优 势提前建设市场口碑,产品牢靠性、持久性受市场验证后也可助力其进一步推行。


    1.3. 换电重卡以后多用于关闭场景、长途倒运
    当下换电重卡的运用场景次要分为 3 类:
    1) 关闭场景,典型如港口、钢厂、矿山等。该类场景最大的特点为任务区域固定而线 路不固定,任务频率大、部份乃至可能 24 小时任务,因此对运输工具的续航要求相 对较低,但对补能效力要求高。在此类场景,个别一座换电站便可掩盖全部区域车队 的补能需要,同时部份高能耗企业对电动重卡的置办有所要求,于是换电重卡在关闭 场景的推行较为顺利。
    2) 短倒运输场景,典型如城市渣土运输、公铁接驳运输、煤矿到电厂长途运输等。该 类场景与关闭场景特点刚好相同,任务区域不固定而路线固定,单程间隔短一样对续 航的要求相对于较低。在此类场景,个别在固定路线上设一个换电站也可知足正常补能 需要,如普通电动重卡实际续航 150 千米,60-75 千米单程的路线设 1 个换电站,则 换电重卡每次来回可完成一次补能,若为 十二0-150 千米单程的路线,在路线核心区域 设 1 个换电站也可知足车队补能需要。长途倒运场景实践上较为合适换电重卡推行, 以后也有一定运用,随换电设施进一步完美,该场景换电重卡浸透率无望疾速晋升。
    3) 支线中短途运输场景,将来电动化增长后劲微小。该类场景特点为日均行驶里程长、 运输效力要求高。以后高速公路充换电设施未能彻底知足电动重卡的补能需要,电动 重卡浸透率较低,但如果将来换电站可与中短途支线上加油站独特规划,知足重卡高效 的补能诉求,换电重卡在该畛域将会有较大的增长后劲。


    2. 经济性撑持+政策性指引,预计换电重卡长时间有 10 倍+空间
    2.1. 经济性是根底,换电重卡经济效益较传统车高 1 成
    换电重卡生命周期总本钱较燃油车增加约 1 成。充电重卡补能时间均匀约 1 小时,而换 电重卡约 7-8 分钟,补能效力差距较大,斟酌商用车使用进程的时间本钱,在换电站等 配套基建逐渐完美的前提下,换电重卡的推行预计较充电重卡更快。咱们经过测算比较 租电池模式换电重卡、买电池模式换电重卡以及燃油车 5 年生命周期总本钱,得出租、 买电池模式本钱分别较燃油重卡增加 十一%、19%。具体假定及测算如下:
    1) 运转里程:假定单日运转里程 400km,年任务天数 330 天,对应年运转里程 13.2 万 km。 2) 置办本钱:在不斟酌电池本钱的状况下,无能源换电重卡置办本钱与燃油重卡相仿, 假定均为 36 万元,在买断电池模式下,咱们以运用相对于普遍的 282kWh 电池为例子, 斟酌以后碳酸锂价钱,电池度电本钱假定为 1300 元/kWh,则电池本钱 36.6 万元。 3) 动力费用:换电重卡方面,假定电费本钱 0.7 元/kWh,换电办事费 0.4 元/kWh,配备 282kWh 电池的重卡民间续航里程介于 190-200 千米之间,斟酌日罕用电消耗及每次 换电前必须的残余电量,估量每千米电耗约为 1.8kWh。燃油重卡方面,以后柴油价 格约 7.7 元/L,100 千米油耗约 40L。 4) 电池租赁费用:假定电池房钱 9000 元/月,按照 1)单日运转里程计算,对应每千米 电池房钱 0.75 元。
    综合 1)-4),租电池模式换电重卡、买电池模式换电重卡以及燃油车每千米动力费用分 别为 2.73 元、1.98 元、3.08 元,租、买电池模式下本钱分别较燃油车增加 十一%、36%。 5) 颐养费用:电动重卡三电零碎颐养本钱较燃油车发起机零碎更低,同时排放规范提 高后,燃油车后处置零碎保护本钱也会相应减少,假定电动重卡、燃油重卡每一年颐养 费用分别为 0.3 万、1.0 万元。 6) 残值:重卡、电池 5 年残值均分别假定为 15%。 综合 1)-6),以重卡 5 年生命周期计算,租电池模式换电重卡、买电池模式换电重卡以 及燃油重卡总本钱-残值分别为 2十二 万、194 万、239 万元,租、买电池模式下本钱分别 较燃油重卡增加 十一%、19%。
    重卡换电站具备盈利性,若使用自建电站,换电重卡经济性将进一步缩小。咱们测算得 在极端 0.3 元/kWh 办事费前提下,办事 30 辆车一年办事费支出可超 200 万元,斟酌电 站经营、固定资产折旧、税费等要素,咱们测算单换电站年经营净利约 40 万元。 1) 换电站建立投资额:包罗变压器、线缆、土建、电力施工、装备投入等,算计约 560万元。 2) 换电站经营本钱:房钱、人工、颐养费用算计 55 万元。 3) 电池本钱:282kWh 电池贮备数 8 个,均匀可知足 30-40 辆车日常换电需要,对应电 池置办本钱约 300 万元。 换电站固定资产折旧年限假定 10 年,电池折旧年限 5 年,残值率 15%。对应每一年换电站 本钱约 160 万元。 4) 办事费支出:假定换电办事费 0.3 元/kWh(即剔除电力本钱与支出),办事车辆 30 辆,单车日均行驶里程 400 千米,每千米耗电量 1.8kWh,对应实际续航 157 千米, 对应一天实践换电次数 2.6 次,年任务天数 330 天,换电站一年办事费支出算计约 210 万元。 终究斟酌所得税,换电站年经营净利 40 万元。
    经济性+高补能效力是换电重卡浸透率晋升的根底。电动重卡在无补助前提下全生命周期 使用本钱较燃油重卡更低,同时商用车的运转效力与支出呈显著正相干,这与乘用车对 高补能效力的需要有所不同。相对于充电重卡均匀约 1 小时的补能效力,换电重卡可完成 7-8 分钟实现 0-100%的补能,在换电设施不停完美的趋向下,换电重卡占新动力重卡比 例从 2020 年 23%晋升至 2022 年 49%,将来占比无望进一步晋升。
    2.2. 政策指引天花板,长时间电动重卡浸透率无望冲破 20%
    国度+中央对新动力重卡和重卡换电站补助政策反对力度大。除了国度层面的新动力汽车 置办补助和置办税减免政策外,2022 年四川、重庆、山东等地均有公布与换电重卡或重 卡换电站补助相干的额定政策,如四川间接对换电重卡给予额定每度电 300 元的置办补 贴,重庆、山东、内蒙古、北京、上海等地对投入经营的换电站给予一次性建立补贴, 单站补助最高可达 100 万元,广东、广西则落实后期已建成换电站的补助反对。
    公共畛域车辆片面电动化。2023 年 2 月工信部等八部门启动公共畛域车辆片面电动化后行区试点任务,要求 2025 年试点畛域内市公交、出租、环卫、邮政快递、城市物流配送 畛域新动力车比例力争达到 80%,新增公共充电桩(规范桩)与公共畛域新动力汽车推 广数量(规范车)比例力争达到 1:1,详细政策根据规范车、规范桩目标履行: 1) 全国各省市自治区及方案单列市分为三类试点区域,区域内一切申报的试点城市指标 2023-2025 年累计推行规范车 10 万、6 万、2 万辆; 2) 十二 吨以上纯电动公用车与规范车按 1:6 折算; 3) 换电站与规范桩按总功率/50kW 向下取整折算。
    政策潜伏利好环卫公用车、区域运输车及载货车。公共畛域片面电动化政策中明白对环 卫车 2025 年新动力比例达到 80%提出指引,同时激励在长途运输、城建物流以及矿场等 特定场景发展新动力重型货车推行运用。重型环卫/清算功课公用车、区域运输牵引车及 自装车、各类载货车等无望迎来新的新动力推销潮。 长时间电动重卡浸透率无望冲破 20%。按照 Kearney,以上畛域重卡运用浸透率算计 34%, 其中重型环卫/清算功课公用车(2.1%)由政府推销,详细政策电动化目标落实最为无效, 工地运输车(十一.6%)多用于关闭场景、续航要求低,是目前换电重卡推行最优的标的目的, 该两类重卡在试点区域将来 3 年完成 80%浸透率可能性相对于较大,长时间看也无望推行至 其它城市;此外,区域运输(8.8%)及公路运输(十一.5%)也对比合适电动重卡的推行, 跟着区域间及区域内补能基建的进一步完美,咱们预计长时间区域运输、公路运输电动化 浸透率无望分别达到 30%、50%。在该四大类重卡细分市场完成电动化浸透率假定状况 下,全重卡行业浸透率可接近 20%,若将来充换电装备进一步改造、电池本钱降落,预 计重卡行业电动化浸透率可超过 20%。


    2.3. 电动重卡市场将来 5 年 CAGR 超 50%,2030 年拥有近 10 倍潜伏开展空间
    经济性带来推行根底,政策指引给予天花板预期,咱们预计电动重卡 2022 年市场空间 160 亿元,2027 年超 十二00 亿元,CAGR 50%,看 2030 年拥有近 10 倍空间。详细建立 及测算后果如下: 1) 重卡行业销量:2023 年重卡行业销量恢复至 80 万辆,然后逐渐恢复至稳态年销量约 十一0 万辆,2030 年 十一5 万辆; 2) 电动重卡浸透率:2023 年公共畛域电动化试点政策开始推广,关闭场景、长途倒运 电动重卡进一步推行,预计换电重卡、充电重卡浸透率分别可达 3%、2%,在经济性 与政策指引下,预计 2027 年换电、充电重卡浸透率可达 15.0%、3.5%,2030 年分别 为 20%、4%。 3) 电动重卡价钱:无能源重卡和电池价钱以后均匀约 70 万元,将来电池本钱或有降落 空间,竞争加剧后定价也将更为市场化,预计电动重卡价钱逐年降落至 60 万元。
    综上, 1) 预计 2022 年电动重卡市场空间约 160 亿元; 2) 2023 年电动重卡销量 4.0 万辆、电动浸透率 5%,对应市场空间 270 亿元/+69%,其 中换电重卡 2.4 万辆/+93%; 3) 2027 年电动重卡销量 20.6 万辆、电动浸透率 19%,5 年 CAGR 55%,对应市场空 间超 十二00 亿元,CAGR 51%,其中换电重卡 16.7 万辆,CAGR 68%; 4) 2030 年电动重卡销量 27.6 万辆,电动浸透率 24%,对应市场空间超 1600 亿元,其 中换电重卡 23.0 万辆,较以后市场拥有近 10 倍空间。
    3. 换电重卡相干公司
    3.1. 汉马科技
    换电重卡份额延续两年当先的“新权势”,转型信心明白。公司主营重型卡车、公用车业 务,分别由旗下华菱与星马两个子品牌经营。汉马原为安徽中央国有企业,2020 年 7 月 吉利近程成为公司控股股东,公司治理才能与运营效力失掉了晋升。公司于 2022 年 6 月 经过 2025 年 十二 月住手传统燃油车整车出产的议案,明白转型信心,将来将将专一于纯 电动、甲醇能源、混合能源、氢燃料电池等新动力、清洁动力汽车业务。 2017 年汉马完成纯电载货车销量 100 辆,成为较早量产电动重卡的车企之一,2021-2022 年公司分别销售电动重卡超过 1600 辆、3100 辆,并延续两年在换电重卡畛域份额排名 第一。2021 年 6 月,汉马科技新动力重卡名目在马鞍山正式动工,预计 2023 年投产, 届时片面降级、正向研发车型无望完成量产。


    3.2. 徐工团体
    公司主营工程机械业务,新动力重卡属团体体内业务,车型种别相对于齐全,包罗换电牵 引车、自装车、搅拌车,具有合乎各地市场需要的产品序列。行业内最先商业化的换电 技术门路为顶吊换电,公司于 2020 年推出首款侧向换电重卡,2022 年公司换电重卡销 量超 2200 辆,排名行业第二。
    3.3. 三一重工
    公司主营工程机械业务,以后经过自主开发、策略协作在电动化畛域针对充换电站、燃 料电池等五小气向规划。2021 年公司新开发 34 款电动产品,上市 20 款,其中包罗纯电 搅拌车、纯电自装车各 4 款。2022 年公司换电重卡销量超 900 辆,排名行业第五,次要 产品为搅拌车、自装车。
    3.4. 宇通重工
    公司主营环卫清洁设备、渣滓收转设备的研发、出产、销售,具有 16 类环卫车辆产品, 拥有传统和新动力底盘上装一体化研发才能,一、二线城市全掩盖。公司自 2017 年起开 展新动力环卫设备的研产生产,1H22 上险 622 辆/+1 倍,市占率 30.5%,继续放弃行业 第一,同时新动力环卫车辆保有量稳居行业第一。2022 年公司换电重卡销量 180 辆,排 名行业第 十二,公共畛域车辆片面电动化政策无望进一步推进公司相干产品销售。
    3.5. 绿控传动
    重卡电驱动零碎当先企业。公司主营新动力商用车电驱动业务,在驱动机电、变速器、 管制零碎方面掌握症结技术。目前公司自主研发的电驱动零碎可在混动、纯电线路下实 现配套,次要新动力货车客户有三一、徐工、西风、开沃,其中公司在新动力重卡畛域 产品国际市占率接近 30%。


    3.6. 瀚川智能
    绑定中心客户,换电装备业务减速生长。公司原主营汽车电子装备制作,近些年在换电设 备畛域取得冲破开展,2022 年 2 月、5 月分别与换电站经营主体协鑫、吉利签订策略协作协定,4 月与协鑫签署 6.8 亿元换电站销售合同。2022 年 4 月公布定增预案,拟总投 资 7.2 亿建立换电装备出产名目,其中包孕新增商用车换电装备 1000 套/年。
    (本文仅供参考,不代表咱们的任何投资倡议。如需使用相干信息,请参阅讲演原文。)
    精选讲演来源:【将来智库】。「链接」

    发表回复

    您需要登录后才可以回帖 登录 | 立即注册

    返回列表 本版积分规则

    :
    注册会员
    :
    论坛短信
    :
    未填写
    :
    未填写
    :
    未填写

    主题29

    帖子34

    积分163

    图文推荐