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在以往的加息周期中，只要上世纪90年代中期格林斯潘领导的美联储真正使美国经济完成了“软着陆”。
眼下，由鲍威尔领导的美联储能发明奇观，帮忙经济完成“软着陆”？乃至是“不着陆”？经济学家们仍存在微小的不合。
摩根士丹利以为，以后微弱的休息力市场足以帮忙美国经济完成“软着陆”。这家华尔街大行表现，新冠疫情和美联储加息风暴让本轮周期变得十分不同凡响，因此不克不及根据以往“参考过来周期、以史为鉴”的形式判别美国经济将来的走势。
但在美国前财长萨默斯看来，长时间目标显示美国经济堕入衰退，“软着陆”其实不会产生。
本轮周期的共同的地方
摩根士丹利寰球首席经济学家Seth Carpenter在最新颁发的文章中表现，2020年终发作的新冠疫情，这个事实自身就让本轮周期与二战后的任何商业周期区分开来。
在很大水平上（新冠疫情致使）需要解体了。当初简直每一个种经济数据的统计形式均泛起了十分显著的变动，这是与其余周期的第一个不同的地方。
Carpenter以为，本轮周期的症结特点是供需的颠簸以及它对不同行业的冲击演化的进程。他写道：
商品和办事的需要刚开始解体时，商品需要的复苏面对的是一条僵化了的供给链。
商品需要和办事需要的脱钩在之前的周期中并未泛起。最后需要解体致使了通缩，但商品需要的激增尤为致使了商品通胀与办事通胀的脱钩。
随后，跟着经济从新凋谢，办事需要恢复了，然而从新凋谢充溢了磨擦，由于大片的休息力市场被完全推翻或者被取代。虽然需要的解体与（疫情）高度相干，但复苏却不是如斯。
这类较为不相干的周期形成了一个结果，那就是通胀变得辣手。明天，咱们看到商品通胀显着回落，但办事通胀依然微弱，即便在（央行）强硬收紧周期之后也是如斯。
Carpenter以为，除疫情外，美联储等其余兴旺经济体央行掀起的加息风暴，以反抗四十余年来最重大的通胀，让本轮周期变得不同凡响。他持续写道：
本轮加息周期是20世纪70年代以来初次以这样的念头进行。
换句话说，在大少数之前的周期中，加息通常伴有着微弱的（经济）增长，当增长和（企业）收益显示出放缓的迹象时，政策会撤离。这一次，美联储成心进步利率，使经济增长大幅放缓到低于潜伏增长率的程度，并方案在经济下滑时维持高利率。
这类央行战略显然是本轮周期的一个症结不同点。
“硬着陆”“软着陆”仍是“不着陆”？Carpenter表现，理解本轮周期的不同的地方十分首要，他以为少数人凭过往周期的教训判别美国经济“硬着陆”，这极分歧理。
长时间以来，咱们始终以为美国经济会有“软着陆”。但持支持意见的人不停强调，之前的经济周期都没有泛起“软着陆”，因此当初预测这类状况是分歧理的。
咱们以为，这个周期中有足够的差别，能够发生不同的后果。市场观念也开始向咱们这边歪斜，当初的问题是，咱们是不是真正看到足够的经济放缓乃至从新减速。
到目前为止，咱们以为尚无足够的证据来改动咱们对经济放缓的根本看法。回到美联储的战略，无意让经济放缓至后劲下列程度以按捺通胀，“不着陆”的状况对咱们来讲其实不公道。
然而，一月份的数据反应了根本面的微弱，经时节性调剂后的非农待业人数微弱，反应出相对于于一月份而言，增加的任务岗位要少很多。
休息力市场的现状是咱们反对“软着陆”的症结要素。在过来的周期中，当经济放缓时，通常会泛起一波波的裁员。这一次，咱们看到这类状况泛起在科技畛域，但在全部经济中并未广泛产生。
因此，或许这一次会有所不同。
正如摩根士丹利所言，1月非农新增待业大超预期，标明经济可能仍然炽热。不外，美国前财长萨默斯指出，诸如斯类的短时间目标拥有一定的误导性，而长时间目标则显示经济行将堕入衰退，美国经济将急剧下滑。
萨默斯近期承受媒体采访时表现：
经济“软着陆”不会产生，负面数据正变得愈来愈显著，不容否定。通胀信号并未和缓，美联储将持续加息。这将致使经济衰退，所以咱们当初就抵赖这个问题，以防止当前（咱们）看起来像个彻彻底底的傻瓜。
摩根士丹利的看法也与近期的一项重磅钻研南辕北辙。包罗前美联储理事在内的五位华尔街经济学家和学者以为，美联储政策制订者对前景的判别依然过于乐观，或需加息到6.5%能力管制通胀，这象征“软着陆”不太理想。 |
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