满帮再现Non-GAAP盈利，恢复注册后预期增长更踊跃？

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物流是商业的晴雨表，当经济释放韧性，合格的物流企业就会展现相应的生命力。
北京时间8月25日美股盘前，满帮公布截至2022年6月30日的第二季度财报，营收超越市场预期，Non-GAAP净利润大幅增长。受事迹提振及中概股反弹影响，满帮隔夜美股股价大涨14.71%，在中概股中涨幅居前，市场对其成就表白了充沛认可。

二季度，物流景气宇曾因内部要素受限。作为衔接数百万司机与货主的数字货运平台，满帮的事迹增长，既是其自身把握市场才能的提高，也预示着它为这个物流生态零碎，奉献出了新的活气。
Non-GAAP盈利“惯性”，来自被动保护用户体验
2022年第二季度，满帮完成营收16.7亿元，同比增长49.3%，超过Q1财报披露时给出的16.4亿元预期下限。此外，满帮完成Non-GAAP净利润2.7亿元，同比大幅增长168.1%。

市场关注与认可的重点在于，满帮曾在Q1录得约1.9亿元Non-GAAP净利润，但二季度时，满帮首先遭受了行业的短时间应战——中国物流与推销联结会公布的物流景气指数LPI显示，4-6月行业承压显著，满帮团体董事长兼CEO张晖也表现内部前提至关艰难。同时，二季度的满帮仍然处于审查阶段，新用户不克不及注册，象征着没有新的货运需要注入。
这些要素致使，市场可能曾对满帮事迹持激进预期。但显然，满帮本身的韧性和货运市场的活泼使人惊喜。
满帮二季度录得成交GTV658亿元，环比增长22.8%，完成履约定单2780万，环比增长10.7%。可见，存量用户发明了更多买卖量，市场景气宇晋升的同时，用户也更违心经过满帮展开买卖。满帮Q2车货婚配营收达14.1亿元，同比增长50.3%，其中为托运人和司机解决信息差问题的无车承运办事营收同比增长41.4%至8.5亿元。
更有长时间指点意义的是用户数据，用户正在和满帮造成更巩固的协作瓜葛。满帮Q2发货货主月活153万，环比增长7.7%，双端用户留存率均维持高位。货主会员的十二个月留存率和响应定单的司机次月留存率均放弃在85%摆布，体现出较高的用户活泼度和粘性。

假如说货运的范围效应是满帮的根本盘，那忠实用户的粘性，就显示出满帮的平安边际巩固。这并非空穴来风，当市场总体存在戗风时，满帮在外部下了更多工夫，构建数字货运生态的外在不乱性。
满帮首席财务官蔡翀引见，二季度平台各事业部都成立了用户体验部门。这有助于让用户履行货运买卖的相干环节失掉粗疏优化，既晋升了产品功用，又尽可能减小用户的产品学习本钱、使用本钱，能够专一于货运生意自身。
另外一方面，满帮被动发展的一系列生态治理行为收到了较好成果。好比说一季度推出的首套货主信誉等级体系和生长机制，高信誉货主正在呈现更高的页面拜候频次、成交率和履约率，机制的掩盖区域扩张，帮忙平台生态获取了更多踊跃效应。此外，和用户利益非亲非故的高价、反复货源治理上，满帮被动阻拦、主观提示、提供反馈渠道多措施共举，使得履约率和司机用户满意度无效晋升。
办事和生态治理，为满帮构建了用户真个离心力，和用户切身利益相干的部份，恰是用户体验的症结点。这也是为何说满帮实际上给物流生态零碎奉献了韧性，由于每一个个司机和货主，都是真正构成这个生态的人。这类用户思惟，也是数字货运平台竞争中的抉择性劣势之一。
数字货运市场终究仍然是一种双边网络，司机和货主两种群体构成的瓜葛网中，市场一边的用户在市场中获得的价值取决于另外一边的用户的数量——简略地说，托运人违心用满帮，司机违心选满帮，造成用户选择-体验-履约-留存和复用的闭环。满帮的收益形式，则是经过各种提质增效的伎俩优化资源配置，当用户受害了，满帮天然享用价值的递增。
这构成为了一种独立于数字货运市场增长的红利，这类红利此前因审查致使用户流入的间断而间断，但当初曾经重启，开始从新贬低满帮的市场价值。
后“政策底”时代的配置逻辑，看范围效应与效力护城河
6月29日，满帮顺利实现网络平安审查，并恢复注册，诱发市场和机构纷纭关注。作为平台经济治理的重点案例，满帮的靴子落地传递出踊跃信号。“政策底”的安稳渡过，反向证实满帮曾经具备较好的平安性。
这对运营的影响会更加间接，由于人是货的来源，跟着新用户的进入，满帮对数字货运市场的牵引力将增强。满帮首席财务官蔡翀在财报电话会议中引见，6月底凋谢拉新后，新注册用户泛起了较快增长。对此，满帮被动强调新用户经营办事任务，帮忙新用户顺利实现首单履约。这无疑可以吸引更多在过来一年中错过满帮平台的用户，参加数字货运的大军。
人和货的减少，将进一步强化范围效应，让满帮的买卖生态更为繁华。作为桥头堡的三季度，极可能会率先开好头，各项数据都无望进入新的爬坡期。
另外一个层面看，跟着范围效应增强，平台需求处置的买卖减少，也需求更强的处置和经营才能。
满帮的答题思绪是，技术改动行业效力。好比说车货婚配时，最首要的影响要素就是婚配和买卖的时间。站在用户立场上，天然是两头进程越快，效力才越高。满帮6月成交耗时中位数约为十一分钟，同比和环比均继续缩短。二季度，司机从过来花5分钟本人找货，降级为依赖保举定单的3分钟成交，婚配效力大幅进步。
这是算法的气力，满帮经过平台算法战略的迭代降级和精准推送，改良了婚配效力进步了精准度。二季度，满帮研发费用为2.2亿元，同比增长近40%。
在一切推进增长的因素中，效力永久是稀缺的。而在一切为平台开展投入的本钱中，技术和用户的复利也是最值得期待的。用算法驱动婚配效力，让数字货运更稳更快，让司机更信任平台。这在有形中加固了满帮的护城河，越跑越有能源，壁垒愈加深挚。
满帮的用户情况将与技术投入造成协力，独特指向更高的事迹兑现程度。市场没有无视这些劣势和前景，交银国内在8月17日的一份研报中表现，中长时间数字货运转业的投资价值值得关注。
实际上，针对满帮恢复注册后的增长前景，机构早已给出了乐观预期。景林在二季度大幅增持574.5万股满帮，增持比例达81%，总持仓股数达到十二82.8万股。瑞信称，下半年互联网行业拥有吸引力，且久远战略来讲，倡议趁低采集满帮等子板块低浸透率或准入门坎高的股分公司。
可见，在后“政策底”时代，满帮的配置价值和逻辑较为明晰，主动增长与被动增长将为满帮带来新的业务冲破。“聪明钱”率先抄底，曾经体现了市场的态度。
而在更久远的视角下，无论是一致大市场与“十四五”配景下的物盛行业降级，仍是新动力趋向下，公路货运将要迎来的一系列改动，满帮都正逐步做好规划。供需婚配、清洁动力推行、司机权利维护、互联网+治理八面玲珑，关上了属于将来的想象空间。
就短时间事迹而言，满帮预计，2022年第三季度的净支出将在16.5亿至17.3亿元之间，同比增长率约为32.9%至39.2%。在三季度，将有更多人对再登程的满帮翘首以盼，但愿看到它在数字货运赛道上，跑出减速度。
来源：美股钻研社

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