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3月3日，恩捷股分（0028十二.SZ）低开低走，当日报收十一7.31元/股，跌幅2.09%，这一股价已接近恩捷股分近两年的最低点。
前一日晚间，恩捷股分公布了2022年年报，公司营收净利润双双大增的同时，运营现金流入却继续增加，跟着公司外行业景气配景下扩产不停，有息负债率进一步回升。
恩捷股分近两年的股价走势，来源：同花顺
恩捷股分系国际湿法隔阂行业龙头，公司出产的湿法锂电池隔阂次要应用于新动力汽车锂电池制作畛域、3C 类产品及储能畛域，相干畛域的次要客户包罗松下、LGES、三星、宁德时期、中翻新航等国际主流锂电池企业。
详细来看，2022年度，恩捷股分完成营业支出十二5.91亿元，同比增长57.73%，归母净利润为40亿元，同比增长47.20%。
但是，按季度看，恩捷股分四季度的营收及净利润环比均有所下滑。同花顺iFinD数据显示，公司四季度营收为33.十一亿元，环比增加6.02%，归母净利润为7.74亿元，环比增加35.8%。
对此，东吴证券剖析师指出，次要系公司受自然气涨价影响，动力本钱减少，银行存款增长致使财务费用减少，股权鼓励费用以及汇兑损益及海内建厂征询费等的影响。
只管全年净利润增长，但恩捷股分的年度运营流动发生的现金流量净额却仅有5.04亿元，同比减幅达64.5%，权衡盈利品质的净利润现金含量目标，也即运营流动净现金流量占归母净利润的比值，在2022年度仅为十二.59%，同比增加39.61个百分点。
运营流动发生的现金流量净额增加的状况，恩捷股分称次要系讲演期内公司业务增长，相应运营付款、税费及职工薪酬收入减少，运营流动发生的现金流出大幅减少而至。
财报数据显示，恩捷股分2022年运营流动现金流出83.88亿元，同比减少54.54%。值得留意的还有，公司运营流动现金流入仅略大于流出，为88.91亿元，同比减少29.87%，增幅远小于营收同比57.73%的增长幅度。
这象征着，恩捷股分2022年的回款才能可能不迭此前。这一点从恩捷股分运营现金流入占营收的比重数据亦可失掉左证。同花顺iFinD数据显示，恩捷股分2022年销售商品提供劳务收到的现金占营收的比重为65.99%，同比增加十一.59个百分点。
此外，推销所造成的存货减少可能也致使了恩捷股分运营净现金流入增加，2022年末，公司账面存货约24.63亿元，同比减少46.51%。环抱上述状况，银柿财经向恩捷股分方面进行了讯问，截至发稿尚未失掉回复。
外行业景气配景下，恩捷股分在2022年还在持续扩产，恩捷股分投资流动现金流出因此同比大幅减少。运营流动发生的净现金流显然无奈知足扩产需要，公司少量依赖借款，2022年，恩捷股分取得借款收到的现金达140.07亿元，同比翻了两倍无余。
同花顺iFinD数据显示，截至2022年末，恩捷股分的有息负债约150亿元，有息负债率达到75.84%，同比减少9.24个百分点。按2022年三季度末的程度看，恩捷股分的这一目标在36家申万三级行业同类公司中位列第2。
长城国瑞证券2022年十一月的研报显示，恩捷股分隔阂产能位居寰球首位，占寰球隔阂市场份额约为31%，公司在国际七地建有出产基地的同时，还在2020年和2022年启动了匈牙利和美国隔阂出产基地建立名目。
恩捷股分预计在短时间内还将持续扩产步调。据长城国瑞证券研报，公司在2022年的方案新减产线为25条，方案2023年及2024年每一年新增30条以上湿法隔阂产线，同时公司正推动干法隔阂名目建立，以期知足储能电池的需要。更鼎力度的扩产举动象征着更多的资金需要，假如公司继续依赖借款，运营危险可能减少，财务费用还将对利润程度形成腐蚀。
东吴证券剖析师指出，隔阂行业竞争正在加剧。跟着疫情影响削弱，恩捷股分的运营现金流情况能否在将来失掉改良，事迹的高增继续性如何，银柿财经将继续关注。 |
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