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原标题：李子柒麻六记代工厂阿宽食物拟IPO，食物品控存隐忧
雷达财经鸿途出品 文|莫恩盟 编|深海
李子柒和麻六记还未登陆资本市场之际，为它俩代工的阿宽食物曾经向A股发动了冲刺，拟在深交所主板上市。
不外，阿宽食物此番IPO的面前，却面临营收增速放缓、净利润上涨、毛利率下滑的多重窘境。
与此同时，电商自营店铺的人均消费金额降落、复购用户数量下滑等问题也在困扰着阿宽食物。
事实上，阿宽食物能有如今的出名度，除了自家爆款商品红油面皮的加持，还有一部份缘故则是其具有的李子柒、麻六记等网红品牌代工协作方的身份。但作为代工方，阿宽食物给别人做“嫁衣”的生意赚的都是“辛勤钱”。一方面，阿宽食物经过该模式取得的定制销售支出与电商自营取得的营收存在一定的差距；另外一方面，阿宽食物定制销售模式的毛利率也相对于较低。
而在阿宽食物冲击A股的过程当中，时时有消费者向其发动投诉。阿宽食物想要获取更多消费者的信任以及资本市场的认可，必将需求在品控方面做出更多致力。
阿宽食物冲刺IPO
近日，四川白家阿宽食物产业股分无限公司（下称“阿宽食物”或“白家食物”）在深交所官网披露了新的招股仿单。
事实上，作为近几年走进愈来愈多消费者家中的网红食物品牌，阿宽食物的开展最先能够追溯至2001年。而阿宽食物的开创人陈朝晖在创建阿宽食物以前，曾在成都团委、百事四川分公司、雅士广告公司有过量段从业阅历。之后，陈朝晖筹钱将雅士广告公司支出囊中，开始了本人的守业之路。
在凭广告公司赚到第一个100万后，陈朝晖在与敌人的沟-通中萌发了进军食物行业的设法。2001年，川白食物（阿宽食物的前身）推出了可以还原白家酸辣粉口味的便利食物，随即川白食物便在年内取得超过4000万的销售额。
但是，因为粉丝类产品的局限性，即使白家陈记的品牌出名度不停扩张，但川白食物在后续几年的开展中逐步遇到瓶颈，营收范围遇阻。为了攻下更多消费者的味蕾，川白食物大举向便利面市场发动防御。
在此契机之下，阿宽红油面皮于2015年正式降生，凭借非油炸、有嚼劲、风味足等特征，这款食物在市场上获取很好的反馈。自此，川白食物便开始了“白家陈记”和“阿宽”双品牌经营的战略，公司的年营收范围在此期间进一步回升至2亿元。
2017年末，公司实现严重资产重组，紧接着便提出侧重开展“新型便利食物”的标语。在这一开展阶段，阿宽食物不停丰硕自家的产品品类，年营收范围再度回升至10亿元的新台阶。
凭借产品在市场上取得的良好表示，阿宽食物逐步吸引来了资本的瞩目。天眼查显示，截至目前阿宽食物总计获取过4轮融资，而这4轮融资均在2020年披露。当年2月，阿宽食物实现了融资金额达1.1亿元的A轮融资，本轮融资由同创伟业团体领投，前海股权投资基金和常州彬复古代办事业基金跟投。
4个月后，阿宽食物再获一笔价值近2亿元的融资，本轮融资阿宽食物吸引了包罗高瓴创投、茅台基金、壹叁资本、同创伟业、彬复资本等在内的多家投资方。
同年9月、十二月，阿宽食物又接踵披露两轮股权融资，众源资本、易简资本、兼固资本、麦星投资4家投资方入局。
雷达财经理解到，阿宽食物此次IPO拟募资6.65亿元。至于本次召募到的资金，阿宽食物将次要用于两个方面，其中阿宽食物预计将在安康食物产业园（第一期）建立名目投资5.35亿元，在研发核心建立名目投资1.3亿元。
招股书显示，2019年至2021年，阿宽食物分别录得6.31亿元、十一.1亿元、十二.14亿元的营收；同期阿宽食物的归母净利润分别为2364.85万元、7626.49万元、5896.69万元。
只管阿宽食物的营收放弃住了增长的态势，但其营收增速已泛起放缓的趋向，2020年阿宽食物的营收增速为75.91%，但到了2021年阿宽食物的营收增速已降至9.37%，增速下滑显著；而阿宽食物的归母净利润则在2020年达到近几年的峰值后，又在2021年泛起了下滑，利润同比增加22.68%，阿宽食物借此堕入增收不增利的为难地步。
与此同时，阿宽食物的毛利率也从2019年的36.22%下滑至2020年的29.31%，并在2021年进一步下滑至27.37%。对此，阿宽食物表现，公司的毛利率目标程度次要受行业开展情况、客户构造、产品价钱、原资料价钱等多方面要素的影响，其中，产品销售价钱的变化会对主营业务的支出及毛利发生较大影响。
复购用户数量增加，代工生意毛利率低
通过多年在便利食物畛域的探究，目前阿宽食物出产的食物包孕便利面、便利粉丝、便利米线、自热食物等，而这些食物的独特特征是均为非油炸食物。去年上半年，便利面、便利粉丝、便利米线、自热食物四个品类为阿宽食物主营业务奉献的营收比重分别为58.15%、29.5%、10.92%、0.42%。
按销售渠道划分，阿宽食物的销售模式次要能够分为经销模式和直销模式两大类。其中，经销模式是阿宽食物营收的首要来源，其在2019年至2022年上半年期间分别为阿宽食物奉献54.97%、52.35%、56.08%、58.33%的营收，占比一直维持在一半以上，且自2020年当前阿宽食物来自经销模式的营收占比逐年回升。截至去年上半年末，阿宽食物的经销商数量已达到十二78家。
而阿宽食物的直销模式，则能够进一步划分为电商自营、直供销售和定制销售三种。其中，电商自营次要指的是阿宽食物本人在天猫、京东、拼多多等第三方电商平台上开设的自营店铺，直供销售则是阿宽食物间接向沃尔玛、物美、永辉超市、大润发等传统线下商超连锁及京东自营、天猫超市、唯品会等线上电商平台提供商品。
值得留意的是，阿宽食物于公司电商自营店铺的人均消费金额呈现出小幅下滑的趋向，2019年至2022年上半年该金额分别为47.40元、45.15元、42.69元和42.78元。
与此同时，阿宽食物电商自营店铺终真个复购用户数量也泛起了显著的下滑，从2020年的87.38万人下滑至2021年的72.4万人，去年上半年仅有18.92万人，至关于2021年72.4万复购用户数量的26.13%。另外，阿宽食物去年上半年电商自营店铺终端144.42万人的活泼用户数也不迭其2021年全年的一半。
除了自家出产的商品外，阿宽食物仍是市面上不少网红食物品牌的代工方，这类模式即是阿宽食物直营模式下的第三品种型——定制销售。据不彻底统计，截至目前，与阿宽食物协作过的品牌有三只松鼠、百草味、李子柒、名创优品、来伊份、良品铺子、肯德基、网易严选、薄荷安康、杨国福、麻六记等。
值得一提的是，在阿宽食物此前递交的招股书中，其定制销售模式下的前五大客户名单里还并未看到麻六记的身影。伴有着去年汪小菲与大S离婚风云掀起的全民吃瓜热潮，麻六记在张兰的卖命呼喊下强势破圈，此番麻六记同样成功泛起在了阿宽食物最新的招股书之中。
去年上半年，阿宽食物经过为麻六记代工录得1592.87万元的销售支出，麻六记借此成了阿宽食物该讲演期内的第二大定制销售客户，占同期阿宽食物定制销售总支出的比重为18.96%，排在李子柒、来伊份、百草味等网红品牌以前，仅次于三只松鼠的21.34%。
比拟于电商自营模式所取得的支出，阿宽食物与第三方品牌协作取得的定制销售支出仍有所不迭。招股书显示，去年上半年阿宽食物经过电商自营和定制销售取得的营收分别占到主营业务营收的18.02%、13.76%。
而贴牌代工生意的毛利率目标，也与电商自营和直供销售存在较大差距。以去年上半年的数据为例，阿宽食物直销模式下电商自营和直供销售的毛利率分别为30.36%、37.72%，而定制销售的毛利率仅为17.32%。
有剖析指出，只管阿宽食物具有红油面皮这款销量表示较好的商品，但其旗下的爆款商品仍显得有些繁多，比拟李子柒、麻六记等具有名人效应的网红代工产品，阿宽食物自家的产品要稍显逊色。因为代工生意可代替性强，阿宽食物在与第三方公司的协作过程当中存在一定的不不乱性，因此阿宽食物在将来的开展中仍需求不停强化本身品牌的建立和产品品类的裁减，夯实本人打造爆款商品的实力。
存有食物平安隐忧
在品牌开展二十年摆布的过程当中，阿宽食物的年营收范围从4000万元一路下跌到10亿元以上。经过自产自销以及替其余网红食物品牌代工，阿宽食物从竞争剧烈的便利食物赛道中抢得一席之地。
按照 Euromonitor/光大证券钻研所数据显示，阿宽食物的销售额市占率由2016年的0.6%一路下跌至2021年的2.1%，在内资品牌中位居前3。另据中国食物迷信技术学会向四川省经济和信息化厅出具的证实显示，阿宽食物2021年在非油炸新型便利食物的市占率约为18%，跻身细分行业龙头位置。
但是，阿宽食物出名度、影响力不停扩张的面前，也藏有食物平安的隐忧。只管阿宽食物在招股书中强调，“在品质管制方面，公司一直将食物品质平安作为日常任务的重中之重，建设了一整套完美的食物品质与平安管控体系”，但阿宽食物此前曾卷入多起食物平安风云。
去年2月，有网友发文称其在购买的阿宽红油面皮中发现了疑似老鼠肉的不明黑色物体。后续，阿宽食物称，经鉴定问题面饼内没有异物、更无老鼠，消费者和品牌单方终究达成和解并签订和解协定。
疑似在产品中发现老鼠肉的风云过来后，去年5月6日，证监会又在给阿宽食物IPO的第一次反馈意见中，重点提及了阿宽食物的食物平安问题。
一个月后，成都市市场监视办理局公布了2022年二季度重点运营者消费投诉信息公示的布告，阿宽食物“榜上着名”，波及投诉的次要问题为所售部份便利食物存在斑点黑斑、异物等问题，成都市市场监视办理局于当月27日对阿宽食物进行了行政约谈。
彼时，阿宽食物回应称，投诉中所提及的斑点黑斑并不是是异物，而是食物在低温挤压熟化过程当中偶尔发生的，但公司一样会针对该问题进行装备和工艺方面的降级改善，以增加相似状况的产生。
雷达财经留意到，目前在黑猫投诉平台上也有少量与白家食物相干的投诉，截至发稿相干的投诉已超250起。消费者发动的这些投诉中，有多起波及在食物中发现虫子、异物、毛发等相似的问题。
在中国食物产业剖析师朱丹蓬看来，阿宽食物在食物品控方面的问题频发，证实其品控还有进一步晋升的空间。因为相干部门关于上市公司的品控要求对比高，因此阿宽食物若想达成上市公司食物平安的相干规范，便需求不停晋升本人在品控方面的要求。 |
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