子细扒一扒，硅谷银行的问题在哪？

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本地时间周四凌晨，硅谷银行（SVB）宣告，发售其一切210亿美元的可销售证券，因此遭遇了18亿美元的亏损，并追求经过发售普通股和优先股募资22.5亿美元。动静公布后，硅谷银行暴涨60%，创1998年以来最大跌幅，市值迅速蒸发掉94亿美元，同时也触发了美国银行股的广泛兜售。
事实上，硅谷银行的危机是高利率环境上流动性坍塌的一次预示。在2020年美联储实行量化宽松期间，硅谷银行用无息负债购入了少量固定收益债券，而尔后美联储的大举加息致使这些低利率债券价钱上涨，将资金存在硅谷银行的科技企业们也争相要求提款，因此其资产端就开始泛起了微小的资金缺口。
不得已之下，硅谷银行开始发售证券资产和普通股等募资，而这一信号鼎力触发了市场决心危机。
多米诺骨牌的第一张：高比例配置固定收益资产
在2020年下半年，美联储仍在如火如荼进行QE，市场活动性非常宽松，美国风投基金反对的初创科技企业掀起了IPO融资热潮。而硅谷银行的主营业务之一就是为这些科技企业提供融资办事，其放出的存款超过了千亿美元。
与此同时，这些资金也并不是运动不动地躺在硅谷银行的账户中。持有一定数量的筹备金也是美联储的要求之一，因此硅谷银行用无息负债选择买入少量的美国国债和典质存款反对证券MBS。值得留意的是，硅谷银行的投资多元化水平其实不及摩根大通、富国银行这种大型银行。
硅谷银行的最新年报显示，其投资组合中超过一半都是1年期到5年期的无危险国债。当初看来，该行对这种固定收益资产的高配置比例简直曾经超过了平安戒备线。

从这时候候，硅谷银行就曾经为起初的危机埋下了祸根：该行并无为应答客户提款留出短缺的现金。
科技企业的戗风来袭
跟着美联储大举加息、美股IPO市场惨然，以及市场对经济衰退的耽忧，全部科技行业都迎来戗风。初创科技企业在市场上融资举步维艰，相应就需求更多的现金，因而，他们纷纭把眼光转向了本人的“储蓄罐”硅谷银行。
但可怜的是，硅谷银行假如要知足提款要求、提前赎回本人以前投的固定资产，只能大打折扣（折扣幅度简直达到了8%至9%）。这里就要引入一个企业会计处置中的“可供发售金融资产（AFS）”和“持有至到期金融资产（HTM）”的概念。从字面意义下去看，该行持有的少量固定资产被计入了HTM，其活动性要比AFS差很多。
2020年以来，硅谷银行对HTM的持无数量大幅增长，两年间暴增了620%！

在2020年至2021年，美联储仍是将利率放弃在接近于零的程度，因此硅谷银行持有AFS和HTM资产的均匀收益率十分之低。伴有着美联储2022年以来的疾速加息，这些低利率债券价钱暴涨，持有少量此类债券的银行资产端开始涌现出微小的未完成损失：HTM的未完成损失就高达逾150亿美元。

但是另外一边，硅谷银行活动性较高的资产数量增长其实不显著。从2020年到2022年，硅谷银行的可供发售金融资产（AFS）仅增长了54%。

只有硅谷银行可以将这些资产持有至到期，选择不发售这些未完成损失，这些损失就不会在账面上迅速变现。
可怜的是，跟着利率回升，美联储MBS、国债等固定收益证券的价钱上涨，硅谷银行随后就发生了18亿美元的税后亏损。
另外，在科技行业的戗风来袭之际，科技企业们只能寄但愿于在硅谷银行的贷款。风投基金要求科技企业把在硅谷银行的贷款整个提掏出来，如硅谷风投大佬、风投基金 Founders Fund 的开创人 Peter Thiel 和 Open AI 的联结开创公司之一 Y Combinator 等都要求科技企业管制危险敞口，这就产生了银行挤兑。
年报显示，2022年，硅谷银行的无息贷款由2021年的十二58亿骤降至了807亿。

因此该行才宣告用发售股票来填补这一资本缺口，选择发售其一切210亿美元的可销售证券，以及发售普通股和优先股募资22.5亿美元。这就使得硅谷银行的终究未完成损失变为了实际亏损和全部资产负债表的坍塌。
负债端本钱继续回升
华尔街见闻此条件及，硅谷银行搭建的业务模式非常杰出，在利息支出上，该行倚仗的是“高息差”战略：
负债端，银行经过同时排汇风投企业与科技企业的贷款，达到了即便资金在投资者与被投资企业间转移，也能够最大限制留存在银行外部的目的。同时存款前提附加要求企业贷款无息，大大压低了负债端本钱；而在资产端，经过对利率相对于不敏感的科技初创企业投放信贷，拉高了信贷资产收益率，终究完成“高息差”。
但当利率回升的时分，硅谷银行所持有MBS的久期，即债券持有者发出其整个本金和利息的均匀时间会被拉长，这致使其愈来愈难以应答负债端继续的资金流出。
无法之下，硅谷银行只能减少有息负债，因其间接推高了负债本钱。硅谷银行引认为傲的高息差战略逐步生效，其资产端和负债真个净息差从2020年到2022年逐步收窄。另外一边，与之对应的资产端现金储量仍非常缺乏。

事实上，这类形态就好像一把“达摩克利斯之剑”始终悬在硅谷银行的头顶。市场耽忧，未发售的HTM资产的未完成损失是不是会迅速变为账面上的实际损失。
而且，市场的决心危机也蔓延到了其余对科技企业有少量敞口的银行，因此同时触发了美国银行股的广泛兜售：四大银行市值蒸发524亿美元，股价一晚上之间纷纭跌超或跌近5%。
这场危机是不是调演变为一场微小的金融风暴，仍需时间视察。

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