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再鼎医药推动轻资产商业模式，剖析师称其不久将完成盈利。
在中国翻新药物研发畛域，再鼎医药以其共同的轻资产商业模式而闻名。与少量投资研发药物的同行不同，该公司采取的模式是让第三方承当大部份沉重的任务，包罗从初期药物开发到进行临床实验等。
这类曾因受权费用太高而遭到批判的商业模式，正帮再鼎医药迅速放大亏损，由于该公司已获批药品的销量飙升。在本月早些时分公布的全年财报中，再鼎医药开创人兼董事长Samantha Du透露，该公司方案在2025年底前再推出最少8款产品，届时再鼎医药可能完成盈利。
最新的年度事迹显示，再鼎医药去年的支出增长49%，至2.15亿美元，而因为新受权协的付款增加，该公司研发费用大幅缩减50%，至2.86亿美元。这帮忙再鼎医药将往年的净亏损增加7%，至4.43亿美元。
在动静发布当天，再鼎医药的港股股价小幅下跌1.7%，第二天上涨6.1%，随后大涨10.8%。这似乎标明，投资者仍在消化该公司最新财报，以及在将来几年对该公司将表示如何。
更多的里程碑
再鼎医药目前有四种产品在售，均经过受权引入后上市。其中，用于医治卵巢癌的中心产品Zejula在2021年十二月被归入医保药品目录后，曾惹起人们的关注。归入医保药品目录通常会带来微小的销量增长，但因为国度医保会谈需求价钱大幅折扣，因此每剂药的价钱要低很多。只管如斯，最新讲演显示，Zejula去年的销售额依然增长了55.2%，达到1.45亿美元，占2022年总支出的67.5%。
再鼎医药的另外一项首要疗法Optune的年支出也增长了21.6%，达到4730万美元。Optune使用特定的电场频率来搅扰癌细胞的有丝分裂。1月5日，再鼎医药和协作火伴Novocure Ltd.宣告，Optune联结规范疗法医治非小细胞肺癌的3期症结临床钻研，与独自使用规范疗法比拟，在统计学意义上总生存期呈现明显改良。预计将于往年下半年，该公司将在美国和欧盟同时提交联结疗法的相干请求。
再鼎医药获批的此外两种产品销量不高。胃肠道间肿瘤翻新药物Qinlock去年的年支出仅为1500万美元，同比增长28.7%。Nuzyra于2021年十二月推出，用于医治细菌性肺炎及其余疾病，支出奉献达到520万美元。在往年1月被归入国度医保目录后，这两种药物的销售状况预计将失掉进一步提振，并将推进再鼎医药往年的销售增长。
再鼎医药目前已获批准四种产品，而往年可能会减少获批数种。其中，用于医治重症肌有力的Efgartigimod于2022年7月遭到中国国度药品监视办理局受理，该药已于2021年十二月获取美国食物药品监视办理局（FDA）的批准。用于医治HER2阳性乳腺癌的Margetuximab的请求也于2022年1月被中国药品监管机构受理，该公司于2022年底还提交了另外一款药品Sulbactam-Durlobactam的请求。
公司近况
再鼎医药成立于2014年，其轻资产模式迅速吸引了投资者的关注。该公司于2017年初次在纳斯达克上市，随后于2020年同时在香港上市。迄今为止，该公司已实现19笔受权买卖。轻资产模式带来的效力使再鼎医药可以累积少量新产品，并迅速发展临床实验和产品商业化，使该公司成为中国生物技术行业的一颗徐徐升起的新星，其市值一度超过1000亿港元（合十二7亿美元）。
按照香港上市的相干规则，年销售额超过5亿港元、市值超过40亿港元的生物科技公司能够移出公司称号中的“B”标志，“B”象征着该公司属于高危险股票。这使得再鼎医药的股票更具吸引力。该公司去年达到了相干要求，成为6只去除“B”的生物科技股之一。
投资者此前曾对再鼎医药的轻资产模式感到耽忧，缘故是该公司为获取受权的药品领取了昂扬的本钱，并且一旦药物获批，还需求交纳阶段性费用，以及将来的支出分红费用。比拟之下，自主研发药物的公司技术才能更加扎实，产品上市后利润更高，而且能够将产品受权给其余公司进行海内推行。但新药的研发周期长、本钱高，并且失败的危险也很高。
在去年的第一季度财报中，再鼎医药强调了“内部协作+自我研发”的模式旨在完成该公司初期指标，同时该公司也非常重视长时间的自主研发药物。因此，当该公司去年暂停了两个自主开发的名目时，得多投资者都感到非常诧异。在此之后，只要ZL-十一02在该公司自主研发的药物中取患了较好的停顿，预计将于往年开始寰球二期临床实验。
绝大少数在香港上市的翻新药公司都是估值较高、专一于自主研发的生物制药公司。其中最大的一个是百济神州，该公司港股的市销率为18倍。再鼎医药的市销率乃至更高，为19倍。
再鼎医药具有弱小的新产品贮备，再加之具有10亿美元现金来持续研发更多产品，这可能能够打消对其轻资产业务模式的质疑，而且该股可能将再次下跌。
#再鼎医药#
作者：Dan Victor
【BT财经舒适提醒】本文章仅供参考，不构成投资倡议。投资者不该将本讲演作为作出投资决策的独一参考要素，亦不该以为本讲演能够取代本人的判别。 |
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