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昨天上午，由美国硅谷银行诱发的暴雷事情持续发酵，此前曾经创痕累累的瑞信（Credit Suisse）成了金融圈的热议话题，作为寰球金融巨头之一，同时也是瑞士两大银行之一的瑞信，险些在昨天就踏上了破产的不归路。
该银行的信誉守约掉期（Credit Default Swap/CDS），简略来讲就是为了避免某些金融资产守约而降生的保险费用，曾经达到2008年以来最高程度，可见市场恐慌在迅速传布，并曾经从震中的美国分散到了欧洲。
瑞信和德银（黄色）的CDS价钱比较
虽然瑞士央行在几个小时后立刻宣告将解救瑞信，并向其提供症结活动性（500亿资金），此举临时和缓了市场情绪，然而屋漏恰恰又逢连夜雨，另外一家位于美国西海岸的银行再次暴雷——旧金山的第一共和银行（First Republic Bank）受到标普和惠誉等评价机构升级为“渣滓评级”（Junk），目前正在紧迫等候救助。
那末，这场由美国硅谷银行动首的三家银行诱发的活动性危机，是不是曾经能够证明宣布寰球金融危机2.0曾经发作？假如以目前的速度转播到澳大利亚，那末全新一轮的冲击波将带来多少挫伤呢？
要回答这个问题，咱们必需从三个角度动手——澳洲银行是不是会暴雷、澳洲银行股东的影响，以及澳洲银行储户的影响。
首先，咱们来看一切澳洲人最关怀的问题——假如暴雷，那末数量宏大的澳洲储户贷款怎么办？
最间接的谜底是有25万澳元的保险。
根据澳大利亚慎监局（APRA）的规则（Financial Claims Scheme/FCS）：任何澳洲注册银行、修建协作社、以及信誉协作社（统称ADI）都遭到澳洲政府的维护，一旦泛起严重变乱，那末每位储户至多能够赎回25万澳元贷款。
其他包罗各类保险在内的受保人，至多能够赎回5,000澳元，在特殊状况下也能够赎回更高数额。
虽然澳洲人均贷款仅为34,000澳元（国民银行2023年数据），远在政府担保的赎回限额之内，然而关于多数净高产储户来讲，25万澳元的赎回规范又远远不敷，那净高产储户应该怎么最大化利用法律维护本人呢？
谜底其实就在慎监局规则的字里行间——“每位账户持有人在每一个家受权储蓄机构（ADI）可至多赎回25万澳元”。
那末最间接的避险形式，就是迅速将本人的贷款扩散化，将集中在某一家银行的贷款中超越25万澳元的部份扩散到其余银行中，好比将存在联邦银行的100万澳元分四批（4 x 25万）存入四大银行。
另外一个方法，就是捉住“每一个个储户”这个定义，将贷款以联名账户的形式进行储蓄，那末一对夫妻在同一家银行（必需是ADI）的最高赎回数额就达到了50万澳元。
详细规定和详情请以慎监局（APRA）官网为准：
http://www.apra.gov.au/financial-claims-scheme-0
简略来看，澳洲的赎回保险措施和美国简直毫无差异，所以澳洲储户也能够关注美国银行状况停顿进行参考。
此外，与其余亚太地域国度比拟，澳洲的赎回保险政策堪称最为“刻薄”，其余国度和地域的赎回限额为：
中国香港特别行政区：50万港币（约合63,700美元）
新加坡：75,000新币（约合55,000美元）
马来西亚：25万林吉特（约合55,000美元）
韩国：5,000万韩元（约合38,100美元）
日本：1,000万日元（约合75,400美元）
中国大海洋区：50万元人民币（约合72,400美元）
澳大利亚：25万澳元（约合165,800美元）
除了上述亚太次要经济体之外，澳大利亚的街坊新西兰竟然没有任何保障措施，只是正在方案傍边（指标赎回额度为10万纽元，约合62,000美元）。
既然储户的赎回保障方面曾经明晰，那末接上去咱们来看澳洲银行股东的权利，而这就波及到两个症结概念——资本构造（capital structure）和估值（valuation）。
所谓资本构造，是指一家企业（上市或公有）的股权人和债务人权利的比例构造。举个简略的例子，好比一家澳洲银行的权利人中有25%是债务人，75%是股权人，那末这两组权利人在银行遇到不同状况时的利益和危险也是截然不同的。
假如市场风调雨顺，银行股价大涨，那末股权人将是最大赢家，由于跟着股价和分成的下跌，股权人将获取更高收益，而债务人的收益则是固定的（债券息票、或利息）。
然而，假如银行可怜破产（好比美国暴雷的四家之一），那末在清理资产后，首先获取抵偿的将会是债务人（debt holders），如有残余，那末将再抵偿优先股股东（preference share holders），而普通股股东（ordinary share holders）则处于金字塔最底端。
第二个概念就是估值，由于估值间接影响了银行的股价，而股价的变动未必就代表银行的根本面泛起相应变动。
仍是举个例子，在2020年新冠疫情诱发的寰球金融市场暴涨浪潮中，澳洲三大银行的股价简直受到了腰斩，然而在几个月后就立刻反弹，其中联邦银行更是刷新了历史纪录。
澳洲四大银行股价走势一览，2020年3月~2022年3月
所以，影响股价的变动，好比估值，实际上是建设在金融机构对全部市场在特定环境下的评价。这就带到了咱们的最初一个关注点——澳洲银行和金融市场是不是也面临一场狂风雨？
以目前的状况判别，各国监管机构的重要指标显然是抚慰市场情绪，防止泛起没有须要的踩踏景象和骨牌效应，所以近几天包罗Bloomberg、WSJ、Financial Times等主流财经媒体只是对暴雷的银行进行了报导，鲜少提及“零碎性危险”。
那末这就代表危险不存在，或者没有分散吗？
谜底显然是不是定的。
假如咱们视察美国2年期国债收益率（US2Y），就会发现收益率在一周内从5%（2008年以来最高程度）急速降落至目前的3.7%。关于体量微小的国债而言，1.3%的跌幅曾经属于震天动地。
那末下一个问题：
国债收益率的暴涨代表甚么呢？
首先，国债收益率和国债价钱之间存在负相干性，也就是说当国债价钱回升时，收益率就会降落，反之，收益率就会下跌。
仍是举个例子：一名国债投资者用1,000美元购买了一张票面价值1,000美元的债券，在债券到期后，投资者能够获取50美元息票（利息），那末此时的国债收益率就是5.0%（50除以1,000）。
然而假如当国债价钱（票面价值不变）从1,000美元下跌到1,300美元（二级市场交易），而到期后的息票依然是50美元，那末这个时分的国债收益率就从5.0%上涨至3.8%（50除以1,300）。
那末甚么状况下国债价钱会下跌呢？谜底就是在市场存在恐慌情绪的时分。
而目前的收益率大幅降落，恰是市场避险情绪激增的体现（投资者大肆抢购国债）。
美元指数突然拉升，与国债收益率暴涨同时产生
更蹩脚的是，美元的价值也在此刻泛起了发作式的下跌——海内投资者也在大肆抢购美元，之后再用美元购买美债，阐明恐慌情绪曾经散播寰球。
所以，即使监管机构和主流媒体都在最大水平防止议论金融危机，然而寰球市场和投资者的行动曾经验证了危机的存在。
至于由美国而生的本轮信贷危机将以甚么形式登陆澳洲，当初还难以精准判别，然而信贷的压缩（credit crunch）将大略率成为主旋律，而澳洲的房地产市场和金融市场将成为风暴登陆之后的必经之路。
或许在将来几天内，咱们将见到更多的美国银行暴雷，这场后疫情时期的金融危机，或许曾经悄然展开。
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