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9月6日，号称品牌有400年历史的老字号“剪刀第一股”张小泉（SZ:301055）正式登陆创业板，开盘即暴涨至28.88元/股，盘中最高涨456.52%至38.4元。截至收盘，张小泉股价为34.09元，涨幅394.06%，最新市值为53.18亿元。
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张小泉此次IPO，发行价为6.9元，发行股份数量3900万股，发行前总市值为10.76亿元。今日上市后，张小泉的总股份为1.56亿股。
张小泉曾对AI财经社表示，公司需要一个平台来满足未来进行资本运作、吸引高端人才、巩固品牌地位，以及与友商平行对接的需求，而上市是最直接的选择；未来，公司也会将新技术、新业态、新模式与传统刀剪产业深度融合。
但在之前，有全聚德和狗不理的前车之鉴，市场对于老字号上市普遍持怀疑态度。有业内人士表示，企业仅仅凭借着“老字号”招牌，并不能在资本市场中无往而不利。
剪刀第一股，年营收5.7亿元
张小泉靠着“卖剪刀”，在2017年至2020年实现营收分别为3.14亿元、4.1亿元、4.84亿元和5.72亿元。同期内，张小泉的净利润分别为0.48亿元、0.44亿元、0.72亿元和0.77亿元。
张小泉的生产模式除了自主生产之外，更多的来源于OEM代工生产。2017年至2020年，张小泉OEM生产的产量为自产产量的2.17倍、3.26倍、3.02倍和3.37倍。也就是说，张小泉至少60%以上的产品是通过委托代工等方式进行生产的。
而这也意味着，其他企业通过代工模式入局刀剪制造行业，门槛也是相对不高的。目前该行业内生产企业众多，且大多数企业都处于规模较小、产品质量和产品开发能力有限的阶段，同时剪刀消费频率低、耐用也是不争的事实。
此外，张小泉表示，公司存货金额较大且占流动资产的比例较高。根据招股书，张小泉的存货金额从2017年的0.66亿元上涨至2020年的1.08亿元；存货占比一直在30%以上，2020年上半年一度达到了44.88%。而张小泉的存货周转率，在2017年为3.65，在2020年上半年下降至1.2，2020年末才提升至3.02。
本次IPO张小泉计划募资4.55亿元，用于张小泉阳江刀剪智能制造中心项目、企业管理信息化改造项目以及补充流动资金。其中，阳江刀剪智能制造中心项目建设期预计18个月，项目建成后将形成刀剪等相关产品3010万把/年的生产能力。
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老字号如何突围？
老字号们冲刺资本市场的热情在近年爆发，包括五芳斋、天津同仁堂、西安冰峰汽水等老字号都拟在A股上市。但区域化经营、严重依赖旅游消费等成为了很多老字号的“通病”。在上市的老字号里，全聚德自2017年以来营收和净利已连续三年下滑。而在2015年挂牌新三板的狗不理，也已经在2020年摘牌。
“老字号创立之初所面临的环境，和今天的竞争环境完全不一样，变化太快了。”凯珩资本CEO吴志伟向AI财经社表示，“老字号”们如果仅依靠品牌，却没有产品品质提升和品牌投入，很容易在市场中边缘化；而且老字号产品也并非稀缺，如果没有足够的竞争力，以及电商和线下专卖等渠道建设没有跟上，也将影响企业的盈利能力。但吴志伟也表示，目前，张小泉产品在行业中并未凸显出其独特性。
但老字号们也在致力于改变。张小泉从2011年开始加强电商渠道建设，根据财报显示，2018年至2020年，公司的线上渠道收入占比不断提升，从35.54%逐步增加至48.16%。此外，张小泉还多次出现在薇娅的直播间当中。2020年薇娅的一次直播当中，张小泉定价超过400元的套刀曾在几分钟内销售额突破百万元。
德国的高端刀剪“双立人”品牌在电商平台上售价最低的菜刀，价格也达到了139元，厨师刀产品则动辄超过5000元。张小泉近年来也在产品高端化上下了功夫。张小泉对标国际品牌，推出了淳木系列刀具、力厨厨房剪等高端系列产品。
但在高端产品的开拓上，张小泉仍未打开局面。2017年至2020年，张小泉单价超过300元的产品在当期的销售额占比为5.19%、5.53%、5.82%及6.71%。 |
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