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作 者丨雷晨
编 辑丨李新江
图 源丨视觉中国
财务数据的实在性作为企业上市的惯例目标之一，从来备受注重。
近日，北交所上市委召开2021年度任务会议，会上提到坚持以信息披露为中心，据守财务实在性底线，聚焦审核严重性和针对性，经过审议和问询，催促中介机构切实执行渎职考察职责，压实中介机构责任，避免“带病闯关”。
4月6日，北交所上市委2022年第13次审议会议后果显示，中成药制作企业湖南天济草堂制药股分无限公司（下称“天济草堂”）因为支出实在性、销售费用占对比高、研发费用实在性等问题有待进一步阐明，公司IPO事项被暂缓审议。
在上市委会议审核以前，天济草堂就因运营事迹继续下滑和市场推行费明显高于同行等问题获北交所三轮问询。
在首轮问询中，北交所针对其财务问题连发七问，要求发行人阐明市场推行费占比继续增长的公道性，并剖析市场推行费率与同行业可比公司比拟的差别状况及缘故。
有券商人士对21世纪经济报导记者表现，销售费用高企始终是医药企业的“通病”，部份药企会打着举行学术会议及市场推行等的名义，不排除会存在黑暗向医务人员保送利益以增进产品销售的景象。
近些年来，在药企上市环节中，营销费用也或因此频频被监管提及。
市场推行费受质疑
天济草堂前身湖南金亭医药无限公司成立于1992年，目前主营业务为中成药的研发、出产和销售，波及清热解毒、心脑血管、泌尿等多个细分药物畛域，公司现有十二个产品进入国度医保目录。
财务数据显示，2019年至2021年，公司分别完成营业支出3.20亿元、2.91亿元、3.34亿元，净利润分别为3326.52万元、2944.1万元及4372.48万元。
支出方面，上市委指出，“两票制”对公司运营酿成的短时间不利影响逐步消化，公司2021年同比销售支出及净利润大幅减少，营收及净利润增幅分别为14.64%、48.52%。2021年公司增强与推行办事机构协作，加大市场推行力度，对首要客户采用学术、市场等方面的反对政策。
上市委请公司进一步阐明：利润增幅与营业支出增幅是不是婚配；未推出新产品状况下，2021年下半年事迹大幅增长的缘故及公道性；结合销售战略、价钱、销售费用、经销商规划等方面详细剖析，如何消化“两票制”对出产运营的影响；现有中成药目前未进入集采目录，若进入集采目录，对发行人出产运营是不是发生严重影响。
除了支出实在性，北交所上市委还关注到，天济草堂的市场推行费占比处于同行业较高程度，且2021年中小型临床科室会频次大幅增长，市场推行流动频次、人次较高且变化较大。
据悉，天济草堂销售费用构成次要为市场推行费和职工薪酬，市场推行费次要包罗：学术推行会议、市场调研费、信息 采集费、教育培训费、终端客户办事费。
公司市场推行流动次要由推行办事机构进行，讲演期各期为公司提供推行办事业务占各自同类业务比例较高的15家推行办事机构中，7家已登记，且少数为个体工商户等小微企业，范围较小且变化较大。
2019年至2021年，天济草堂的市场推行费金额分别为1.98亿元、1.67亿元和1.9亿元，占同期营业支出比重分别为62.09%、57.48%和56.82%。
以2021年为例，天济草堂全年召开的区域性学术推行会议及中小型临床科室会共有4313场，公司均匀一天要举行十一.81场会议，场均费用为4.41万元/场。
对此，上市委请天济草堂进一步阐明下列几个问题：
一、2021年中小型临床科室会频次大幅增长的缘故及公道性，学术推行会议等流动是不是实际发展，高频次发展推行流动是不是合乎行业开展状况，是不是在市场推行流动中给予过医务人员、医药代表或客户回扣、账外返利、礼品等问题。
二、推行办事机构的人力资源是不是能够撑持发行人高频次发展相干推行流动，请保荐机构和申报会计师阐明对市场 推行流动举行次数、参会人数、费用实在性采用的核对形式。
三、推行办事机构承当信息搜集和市场调研的任务内容是不是存在重合， 推行办事机构是不是按期向发行人提供相干推行流动的任务效果。
四、发行人选定推行办事机构的顺序和规范，讲演期内发行人推行办事 机构少量变化的缘故及公道性，相干推行办事机构登记注销的缘故，请保荐机构、发行人律师核对并颁发意见。
研发才能遭问询
与此同时，研发才能及研发费用也是北交所上市委关注的重点。
记者留意到，与高额的营销费用比拟，天济草堂的研发投入少了不止一星半点。2019年至2021年，公司研发费用分别为1098.39万元、1782.45万元和955.08万元，占营业支出的比重分别为3.44%、6.十二%和2.86%。公司研发费用次要包罗职工薪酬、折旧摊销、研发资料、办事费等。
招股书显示，公司“坚持以中药为运营特色、中西药偏重的开展策略”，募投名目研发中有4个中药和3个西药名目。但是，讲演期内公司仅获取化药盐酸莫西沙星原料药及片剂的出产批文，盐酸莫西沙星原料药及片剂已投入出产销售，且发行人对多项化药采取委外研发。
对此，上市委请公司进一步阐明：目前各项化药研发的详细停顿，是不是配备足够的化药研发人员，研发费用核算是不是精确；已完成的销售的盐酸莫西沙星利润以及产能利用状况，将来对化药的出产销售布局，召募资金拟投放于化药研发的金额；将来的市场定位、开展策略、运营特色，相干化药产品是不是拥有竞争劣势，并剖析对将来运营的影响。
北交所上市委还要求公司阐明公司研发人员数量、技术贮备状况，与同行业可比公司比拟发行人研发才能状况，发行人所披露的“实力雄厚、丰硕教训”是不是精确。
据招股书显示，“公司技术研发团队实力雄厚，具有丰硕的药物研发教训。”
从办理层来看，天济草堂董事长翁小涛是销售人员出身，间接持有公司64.29%的股分，同时实际管制公司股东湖南卞思平企业办理合伙企业（无限合伙），算计管制公司68.57%的股分表决权，为公司实际管制人。
2020年，天济草堂多名中心技术人员流失。2020年1月，公司原中心技术人员宋太发、李林梅二人到职。宋太发担任中药方面的钻研，李林梅担任药品钻研进程的剖析任务。2020年9月，原中心技术人员谢峰因集体缘故到职，谢峰担任固体制剂开发的任务。
关于中心技术人员到职，天济草堂在招股书上会稿中表现，讲演期内补充了三名中心技术人员，分别为曾宪龙、潘能良、邹鑫，公司比来两年中心技术人员未产生严重变化，对公司技术开发及运营不会形成不利影响。
不外，记者留意到，新增的3名中心技术人员本来就在天济草堂任职多年。其中，55岁的曾宪龙自20十二年十一月以来前后负责公司出产总监、监事，现任监事、出产总监。潘能良往年29岁，2018年十二月至今，就职于天济草堂，现任公司出产技术部主任。邹鑫往年37岁，2014年8月至今，在公司负责品质总监。
也许意想到研发投入有待进步，本次上市，天济草堂方案召募资金9395.55万元，整个用于研发核心建立名目，包罗研发核心办公楼装修工程建立、装备置办等以及七个药品研发名目（四个中成药和三个化药仿造药）。
本期编纂 黎雨桐 实习生 黄菁珊 |
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