估值1660亿，广汽新“救星”豪言要超蔚小理

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撰文 / 洪晗琪
编纂 / 冒诗阳
蔚小理等新造车企业能够“烧钱”，对研发人材、资本更具吸引力，还能以较低的营收范围获取数倍于传统车企的市值，让一众车企平心静气。因而，一场将旗下新动力业务拆分红“新造车”独自融资上市的赛跑，在上汽、长安、西风、广汽等传统车企间开始，其中广汽埃安是走得最快的一家。可所有真能如愿吗？

老牌车企广汽团体，正试图将旗下电动车品牌埃安包装为一家“新造车”企业。
作为广汽团体2020年开始独立经营的自主品牌，广汽埃安2021年销量冲破十二万台，同比增长十一9%。根据布局，广汽埃安2022年要应战24万台销售指标。比拟比亚迪等新动力车企，广汽埃安的体量还很小，但如果将对比的对象改成“蔚小理”等新造车，埃何在范围上已遥遥当先。
因而，广汽埃安开始了一系列“包装”，称要将蔚小理变成“埃小蔚”，方案在2023年让广汽埃安独自上市。走向独立的广汽埃安目前仍在亏损，但广汽团体但愿资本市场如容纳“蔚小理”同样的承受埃安，并给予高估值。
但关于新造车而言，考验的不只是销量范围，而是规划将来的竞争力。广汽埃安的应战，依然微小。
广汽埃安挤进“蔚小理”广汽埃安起步于2015年十二月，前身为广汽乘用车新动力分公司，是广汽团体的“孙公司”，由团体旗下担任自主品牌乘用车的子公司广汽乘用车设立。直到2017年7月，广汽新动力独立，成为与广汽乘用车并列的子公司。2020年，广汽团体将广汽新动力革新为“广汽埃安”。
4月8日，广汽团体公布3月份产销快报。数据显示，广汽埃安单月销量20137辆，同比增长近190%，是该公司初次单月销量超过两万辆。
4月十一日，包罗乘联会等汽车行业信息统计机构接踵公布统计数据，广汽埃安开始被列进“新造车”榜单，并在榜单上排位一举超太小鹏汽车、哪吒汽车、现实汽车、零跑汽车及蔚来汽车，成为冠军，后几家3月的交付量在1万辆到1.54万辆之间。
统计形式的变动，源于广汽埃安高层的用意。4月1日，在广汽团体2021年财报电话会上，广汽团体总经理冯兴亚称：“咱们最少要做到把当初的‘蔚小理’变为‘埃小蔚’。”
广汽团体将广汽埃安塑造为新造车的目的不言而喻。“埃安的估值至关于当初新权势的估值。”财报电话会上，冯兴亚向《财经天下》周刊表现，“作为子公司的估值降低，母公司也会水长船高。”
根据4月初广汽团体发布的指标，埃安方案在往年开始A轮融资，释放出30%股权融资500亿元。按此指标计算，广汽埃安A轮融资后的估值在1660亿元以上。比拟之下，虽然目前广汽团体持有广汽埃安93%的股权，截至4月13日，广汽团体A股的总市值仅为1000亿元上下。
冯兴亚称，广汽团体整车年产销达到200万辆级别，相同公司利润和销量范围均不迭广汽的企业，却在资本市场具有更高估值。这是传统主机厂在资本市场广泛面临的为难。
除了市值外，广汽团体还但愿借“新造车”概念，解决在资金和研发人材上的主动场面。后二者被以为是征战新动力市场，所必需贮备的“弹药”。
“咱们得多的优秀技术人材，都被隔壁的小鹏汽车挖走了。”广汽团体董事长曾庆洪称，因为小鹏和广汽均在广州，得多技术人员流失至待遇和鼓励计划更好的小鹏。
按照广汽团体对外发布的时间表，广汽埃安方案在往年三季度前实现A轮融资及股分制变革，并在2023年进行拆分上市。
如IPO顺利，广汽埃安将是国有车企上司公司中，混合一切制变革后上市的第一家。
但在广汽埃安以外，将团体新动力汽车业务板块对标造车新权势，最少在营销层面上与造车新权势更凑近，简直是当下传统车企发力新动力化的广泛做法。
但是，要经过混改上市实现晋升估值、晋升融资才能和吸引技术人材三个指标，目前看来仍应战重重，强行比较“蔚小理”，也很难说是一个好的开始。

图源/视觉中国
为埃安解决“钱的问题”“广汽埃安被动选择混改，方案在后续引入策略投资者，是想以此完成股权多元化，从而推进上市”，全联车商投资办理（北京）无限公司总裁曹鹤告知《财经天下》周刊，广汽埃安上市后，次要仍是来解决钱的问题。
值得留意的是，脱离广汽团体独立后的广汽埃安，大略率成为一家亏损企业。
从2021年财报来看，虽然广汽团体事迹增长稳健，但自主品牌的财务表示难以差能人意。据统计，2021年广汽团体营业总支出约756.76亿元，同比减少约19.82％，净利润约超73亿元，同比增长近23%。其中，广汽团体自主板块与广汽埃安的亏损达44.8亿元，据预算埃安2021年的亏损为10亿元摆布。
更重大的问题是，一旦独立，广汽埃安的亏损幅度极可能进一步缩小。
《财经天下》周刊理解到，此前的广汽埃安更可能是品牌和营销层面的独立，研发一致在广汽钻研院下，出产制作则由广汽乘用车担任。
去年十一月，广汽团体对广汽埃安进行外部资产重组，开始将团体与新动力相干的资产剥离，并融入广汽埃安体系内，但愿将广汽埃安打造为“研产销”一体化的独立公司。在研发层面，广汽埃安承接上去自广汽钻研院的纯电新动力畛域研发人员；出产端，广汽埃安则购买广汽乘用车在纯电新动力畛域的资产。
“研产销”合并后，广汽埃安将独立维持研发投入，象征着更大的资金需要量。
部份业内人士对《财经天下》表现，成为“埃小蔚”更像是营销层面上的保守表述，急于上市的广汽埃安，其实是要赋与公司新故事和更大的想象空间。
“新动力汽车行业开展第一阶段，传统车企走的路有点偏，可能是受政策驱动，没有真正下工夫去投入研发。”曹鹤以为，造车新权势虽然依托融资这条线路来求生存，但重投入催化研发的伎俩是传统车企所没有的。
广汽埃安曾经流露出关于“重研发”的信心。曾庆洪透露，A轮融资“起码融回来500亿”，“500亿就整个投给研发根底”。
但光靠资金推进还远远不敷。只管在销量层面上广汽埃安曾经与造车新权势八两半斤，乃至表示更优，不外其仍面临着销售构造“含金量”不高的隐忧，并未展示出差别化的技术劣势。
过来两年，跟着产品矩阵的完美，广汽埃安开启疾速增长模式。2021年，广汽埃安累计销量十二.37万辆，同比增长十一9%。去年，造车新权势企业中还未有年销量冲破10万辆的企业。往年第一季度，广汽埃安总计交付44874辆，同比增长154.26%。
需求提示的是，在销量构造上，广汽埃安与蔚来、现实30万-40万元的价钱带不同，根本是靠10万-20万元产品冲起的销量。
目前，广汽埃何在售的车型包罗埃安S、埃安Y、埃安LX及埃安V等。其中，埃安S、埃安Y的定价区间在10万元至17万元，埃安LX作为旗舰车型，补助后售价在23万元摆布。2020年，广汽埃安累计销量为6万辆，其中售价10多万元的Aion S的全年销量即达到4.5万辆，占比接近8成。2021年埃安S、埃安Y两款一样是销量主力。比拟之下，发力中高端市场的埃安LX，市场存在感较弱。
显然，广汽埃安要进入中高端市场需求更大的投入，包装成“新造车”并独自融资，成为解决问题的最好途径。

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资本包治百病？关于广汽埃安的混改及IPO，广汽团体寄与厚望。“（广汽埃安）总经理就投了2000万元，把房子都典质了。”曾庆洪曾地下透露。
往年3月，广汽团体董事会审议经过了《对于广汽埃安实行员工股权鼓励及相干事项的议案》，赞成广汽埃安采用非地下协定的形式增资。广汽团体放开约7%的股权，持股比例降落至93%。这被视作广汽埃安混改的症结一步，而首批凋谢出的股权，大部份用于员工股权鼓励。据悉，有679名广汽埃安员工及十一5名广汽钻研院科技人员，获取广汽埃安4.55%的股权。
至此，国资配景的广汽埃安继续一年多的混改终于落地，为将来的融资铺路。
广汽但愿借助资本化运作，来帮忙埃安减速智能化、电动化畛域的技术规划，从而晋升产品和品牌的附加值，在技术实力上与“蔚小理”等新造车比肩。但现实很饱满，理想很骨感。不仅是广汽埃安，过来几年间，已有奇瑞、长安等开始混改，成果广泛不彰且阻力重重。
部份广汽埃安外部人士告知《财经天下》周刊，虽然名为但愿经过混改留住研发人材，但目前拿到股权的，仍是以中高层办理者为主。
“（现阶段）应该说混改的任务根本实现，下一阶段就开始要进行策略投资者的引进，包罗开始A轮的融资。”广汽团体总经理冯兴亚在承受媒体采访时表现，将经过引进策略投资者，以对公司的品牌、技术及市场化进行片面的撑持。
除了凋谢给外部员工的股权外。按照广汽团体早前公布的布告显示，3月中旬的增资扩股，广汽埃安引入了诚通团体、南网动能、广州爱安作为股东，三方算计持股为2.0%。
其中，诚通团体将代表中国国有企业构造调剂基金与中国国有企业混合一切制变革基金参预本次混改，帮忙广汽埃安链接国企资源；南网动能将与广汽埃何在充电桩建立等业务方面展开协作；广州爱安则为广州产投牵头组建的基金平台。值得留意的是，三家均为国资配景。
即使股权曾经放开，但目前掌握新动力汽车行业中心资源的策略投资者，临时尚无进入广汽埃安。比拟之下，同时代进行混改任务的长安阿维塔科技显得更加“斗胆”，引入能源电池供给商宁德时期，成为公司第二大股东。
汽车剖析师钟师告知《财经天下》周刊：“大型国企要与内部的民营企业协作，在观点上、体制机制、话语权等方面，单方都需求长期的磨合。”
广汽团体方面表现，目前资本市场关于埃安混改、上市持有踊跃态度。“当初有250家要投埃安的，我可能至多选30家摆布。埃安的估值他们报得很高。”广汽团体董事长曾庆洪以为，将埃循分拆上市，根据现有的造车新权势市值来看，将来可能会制作出两个广汽团体来。
“除了电动汽车的四大总成，传统汽车规划新动力汽车业务，其余板块能够采取既有的供给链体系，在上述畛域，传统车企仍然具有体系实力。”曹鹤以为，关于传统主机厂的新动力业务板块，与造车新权势本质上两种开展门路，不外确实应该在营销层面上向上述企业学习，将营销业务同燃油车板块进行区隔，打造全新的品牌形象。

图源/视觉中国
IPO路漫漫一名接近西风汽车团体的动静人士告知《财经天下》周刊，西风汽车正在讨论旗下电动车品牌岚图独立融资相干事宜。
往年初，长安汽车旗下长安新动力实现B轮融资，募得资金49.773亿元。增资实现后，长安汽车持股比例由48.95%浓缩到40.66%。承接团体新动力车业务的另外一个实体，阿维塔科技，则在3月底实现首轮策略融资交割，长安汽车持股比例由95.38%浓缩到39.02%，宁德时期以23.99%的持股比例成为公司第二大股东。
上汽团体与阿里、张江高科合资组建的新动力汽车品牌智己，目前已进入产品市场投放阶段。过来一年，上汽团体对所属10家企业实行股权、期权鼓励，前后对旗下的出行业务板块“享道出行”、燃料电池企业“捷氢科技”进行融资、分拆上市等举措。
广汽团体也表现，市场化、凋谢化将是团体变革的总体标的目的。在资本市场，除广汽埃安以外，旗下的如祺出行、巨湾技研也将面向外界进行融资。
但IPO之路显然道阻且长。即便是体制机制更加灵敏的民营企业，在资本市场一样停顿迟缓。以吉利控股团体旗下新动力汽车板块“极氪”为例，在去年8月宣告获取5亿美元Pre-A轮融资之后，至今未有新的融资动静推出。
即使实现上市，完成盈利还是一道关卡。截至目前，造车新权势三家头部车企仍处于亏损之中。
按照财报，2021年小鹏汽车在造车新权势营垒中销量最高，但全年亏损也至多，同比扩张78%至48.6亿元。同期，蔚来的全年净亏损虽有所收窄，但仍达到40亿元级别。现实相较之下亏损最小为3.22亿元，不外同比上一年度扩张了十一1.9%。
更加首要的是，假如继续亏损那末关于融资需要很高的新动力车企来讲，可不是甚么好动静。尤为是，补助退坡之后，技术实力开始成为新动力汽车畛域的主导，更是对资金渴想日积月累。
蔚来开创人李斌在早前表现，公司将来几年将继续加大对症结技术的研发投入，尤为是全栈自动驾驶技术、能源电池等症结畛域。预计2022年蔚来研发投入将较2021年增长超1倍，即最少达到80亿元级别。小米汽车则宣告，目前汽车业务的研发团队曾经扩员至1000人范围。
但请留意，眼下，资本市场关于新动力汽车概念曾经逐步呈现出更加冷静的态度。
部份基金经理剖析以为，2022年新动力汽车补助退坡、下游供给链原资料价钱继续下跌及供给充足等要素叠加作用，影响了新动力汽车板块的回调。
据同花顺数据，往年3月份，新动力汽车板块累计上涨近10%，板块超八成个股期间上涨。4月十一日，港股汽车股个人下挫，其中蔚来跌近8%，现实汽车跌近7%，小鹏汽车跌超6%，吉利汽车跌超5%，广汽团体跌超3%。
“烧钱”还在持续，缺钱也在持续。能否吸纳更多资金助力业务增长，也许是接上去国际新动力车企将独特面临的问题。

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