过气绿茶想翻红：三赴港交所、自觉扩大，仍讲欠好故事

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原标题：过气绿茶想翻红：三赴港交所、自觉扩大，仍讲欠好故事

文/吴辰光、崔志蕾
编纂/微风
4月十一日，绿茶团体无限公司（下列简称“绿茶餐厅”）经过港交所聆讯，花旗和招银国内为联席保荐人。
实际上，这已经是已经绿茶餐厅的第三次赴港请求之旅。
早在2021年3月，绿茶餐厅就初次递交了招股书，但因为信息披露过错，6个月后，这份招股书显示生效。
同年10月，绿茶餐厅再次递交上市请求，于2022年3月经过上市聆讯，但不久后该请求资料再次生效。
曾有剖析以为，这并不是绿茶餐厅没能知足上市资历，而是受一定市场环境影响，调剂上市节拍。
此次绿茶餐厅提交的招股书显示，2021年，营收和净利润都翻新高。这被以为到了一个适合的上市机会。
但子细钻研发现，这家成立于2008年的初代网红餐厅，多年来产品一直不足翻新、模式过于繁多。外行业竞争愈发剧烈的明天，步调迟缓的绿茶餐厅真的该好好反思下内因了。
迫切的上市需要  从招股书看，营收和利润双双翻新高是绿茶餐厅利好的一面。
2019-2021年总支出分别为17.36亿元、15.69亿元和22.93亿元；净利润分别为1.06亿元、-5526.2万元、1.14亿元。
现金方面，截至2021年十二月31日，绿茶餐厅具有现金及现金等价物1.31亿元。
截至2021年底，绿茶餐厅在全国共有236家餐厅。其中，2019年至2021年绿茶餐厅新停业142家，除了一家于2021年十一月停业的餐厅外，其余一切新开设餐厅均已完成初次收支均衡。

灼识征询讲演显示，按2021年总支出及餐厅数量计，中国休闲中式餐饮市场排在前五位的分别是西贝、太二、小菜园餐厅、绿茶餐厅和外婆家。
但根本面向好下也有隐忧，那就是绿茶餐厅的翻台率和利润率还未恢复到疫情前的水准。
2018年至2021年，绿茶餐厅的翻台率分别为3.48次/日、3.34次/日、2.62次/日和3.23次/日。在不斟酌2020年受疫情重大影响的根底上，绿茶餐厅的翻台率简直继续下滑。
2019-2021年，绿茶餐厅经调剂净利润率分别为6.1%、-0.7%、6.0%；同期的单店日均销售额分别为3.24万元、2.3万元和2.81万元。
在中国食物产业剖析师朱丹蓬看来，翻台率是餐饮的中心，也是可继续开展的症结，假如翻台率上不去的话，就没得玩。
“假如说第二次上市请求生效有一部份是市场环境的内部要素，但实际上，绿茶餐厅的外部要素更大。”朱丹蓬向锌财经表现，“纵观差别化方面，行业有以产品出圈的巴奴毛肚火锅；以办事为主的海底捞；以场景翻新的得多新晋网红品牌。总体来看，绿茶餐厅没有太大的亮点，所以翻台率难以冲破，而翻台率上不去的话，资本市场是很难认可的。”
关于翻台率和利润率，绿茶餐厅并无过量解释，而是将重心放在扩大上。根据绿茶餐厅的方案，将来将持续开展餐厅网络，在2022至2024年新开219家餐厅。这象征着绿茶餐厅在将来三年内开店的范围将近遇上过来十几年的总和。
而据招股书显示，绿茶餐厅开设一家新餐厅大约需求收入320万元至370万元。照此计算，其开店总本钱将达7-8亿元摆布。
以绿茶餐厅当初的盈利速度和现金贮备去扩大，显然还不敷，因此，需求借上市募资。
对此，朱丹蓬告知锌财经：“单店数量的多少抉择了范围效应的大小，绿茶餐厅之所以很急切上市，就是想尽快做到品牌效应和范围效应。这也是得多餐饮企业上市的缘故，不只能解决现金流问题、抗危险才能的问题，还有护城河拓宽加深的问题。”
受困繁多模式开展迟缓  实际上，迫切的上市心思，体现出绿茶餐厅多年来业务模式繁多的为难。
招股书显示，绿茶餐厅的支出次要来自餐厅运营和外卖办事，2021年二者的支出分别为19.92亿元和2.99亿元，各占总支出的86.9%、13.1%。餐厅运营的支出占绝大比重，但受疫情的影响也更加显著。
按地区划分，绿茶餐厅的门店次要集中在华东、广东省、华北三大区域，而2020年至今，受疫情管控影响，绿茶餐厅在各地均有门店阅历过开业，部份餐厅开业时间超过2个月。详细来看，2020年一季度共有140家餐厅暂停营业；2021年共有47家餐厅阅历了开业；2022年1月1日至最初实际履行日期，仍有80家绿茶餐厅阅历了开业。

不同于火锅能容纳消费者多样化的口味需要，绿茶餐厅虽然主打做融会菜，但菜品次要以江浙菜系为主，这也使绿茶餐厅在扩大时不免遭到地区和消费群的限度。
艾媒征询CEO张毅表现：“绿茶餐厅前两次赴港上市资料的生效，也在于其繁多业务的不肯定性和生长的不肯定性所带来的影响。由于从财务数据也看到，绿茶餐厅其实仍是会有得多变数的，尤为在疫情下，对门店相干的运营拥有十分大的影响。”
也许曾经意想到多元化业务的首要性，绿茶餐厅方案开辟新的批发产品。
按照招股书，绿茶餐厅方案将部份募资用于设立地方食物加工设施，以出产半加工食物、已荡涤及加工食材。预期将出产的整个净菜供给给华东餐厅；90%的半加工食物供给给全国餐厅，残余10%作为批发食物发售给消费者。
比拟于从第三方食物加工公司推销，设立地方食物加工设施既能为绿茶餐厅节俭本钱，也能进步规范化出餐效力，还能寻觅第二条增长曲线，能够说“一举多得”。
但在节拍上，绿茶餐厅却慢了不止一拍。按照方案，地方食物加工设施预计2022年四季度施工，于2023年二季度完工。而预计2025年才开始发售批发产品。
这在朱丹蓬看来，这个进度太慢了，基本跟不上餐厅扩大的节拍，也婚配不了上市的时间节点。
据艾媒征询公布的调研讲演显示，2020年，中国预制菜市场范围达2888亿元，预计2023年，市场范围将超5000亿元；从2021年开始，每一年的同比增长将超过20%。
根据绿茶餐厅的方案，比及2025年也许曾经错过了最好开展机会，届时能不克不及在市场中抢得一席之地将是个未知数。
行业竞争仍很严厉  “绿茶餐厅将来可以生长的时机仍是要看业务的可继续性，上市当前，能不克不及有好的资本故事可讲，能不克不及有更好业务的增长，以及他的财务数据的继续恶化，这样的话，企业上市就有价值。”张毅坦言。
不外，从休闲中式餐饮市场和全部餐饮市场来看，绿茶餐厅将来想要讲好资本故事其实不容易。
按照灼识征询讲演，休闲中式餐饮市场高度扩散，市场参预者泛滥，2021年，排名前五的品牌仅占全部市场份额约3.6%。
从详细排名看，2021年，排在前三名的是西贝、太二及小菜园，市场份额分别为1.1%、0.8%、0.8%；支出分别达到47亿元、33亿元和32亿元。绿茶餐厅排名第四，市场份额仅占0.5%，总支出也与前三名存在一定的差距。
在高度扩散的市场环境下，即使排名靠前也不克不及安枕无忧，何况愈来愈多的网红餐厅开始遍布国际，绿茶餐厅要想解围还得下一番工夫。
也许为了差别化竞争，绿茶餐厅在其扩大方案中，更偏向于避开一线城市，向二、三线及下列城市发力。
但朱丹蓬以为，绿茶餐厅的扩大有点自觉。中国的三线市场，其实全部消费劲是缺乏的，由于得多三线的年老消费者都涌入了一二线城市，所以低线城市也许其实不合适绿茶餐厅。

除了市场自身竞争加剧，另外一个不容无视的问题就是疫情的重复所带来的不肯定性，以及原资料的下跌。
按照灼识征询的材料，预期中国的食物价钱指数也将持续下跌，这对餐饮业来讲无疑是一场耐久的考验，有些品牌曾经透出下滑趋向，乃至批量关店。
前不久，“火锅一哥”海底捞公布财报，2021年净亏损41.6亿元，一年亏损掉前三年的净利润，截至2021年年底，已有260家餐厅永远封闭；同期，亲民消费的呷哺呷哺也泛起了自上市以来的初次年度亏损，净亏损2.93亿元，并于2021年封闭229家餐厅。
与绿茶餐厅比拟，海底捞和呷哺呷哺门店更具特色、受众群更广、范围效应也更显著。但即便如斯，二者在2021年依然未能完成盈利，足以阐明全部餐饮行业都在面临微小应战。
可见，在受困模式繁多，产品不足翻新的状况下，绿茶餐厅的解围之路注定不会好走。最少，靠扩大还不行。
关于连锁餐饮来讲，用户习气不是仅靠密度就可以造就的，假如消费者不买账，所谓的范围效应将是把双刃剑。

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