|
|
中国基金报记者 陆慧婧
往年A股市场草木皆兵，沪深300、上证50跌超10%，科创50指数更是跌破1000点整数关，创出历史新低，不外仍旧有不少基金逆势斩获正收益，量化对冲基金惹人留意。均匀上涨1.78%，跌幅远小于市场次要股指，展示出较强的抗跌性。多只公募量化对冲基金往年以来仍放弃正收益。
6只量化对冲基金年内斩获正收益
A股市场表示疲弱，部份公募量化对冲基金取得正收益。Wind数据显示，截至4月15日，富国量化对冲战略、华泰柏瑞量化对冲、景顺长城量化对冲战略、申万菱信量化对冲战略、光大阳光量化对冲战略B等6只基金往年以来逆市飘红。
从中长时间事迹表示上看，华泰柏瑞量化收益基金自2015年6月成立以来，6个天然年的残缺年度均斩获正收益；华泰柏瑞量化对冲自2016年5月成立以来，也延续5年取得正收益。景顺长城量化对冲战略、富国量化对冲战略、申万菱信量化对冲战略三只基金均成立于2020年，目前阅历的残缺天然年度也放弃正收益。
富国量化对冲战略三个月基金基金经理方旻表现，国际的量化对冲基金个别经过股指期货来对冲市场颠簸的危险，症结在于股票现货的表示能否超出标的指数。往年以来构造性行情仍然较为显著，稳增长主题相干板块仍录得正收益，而估值偏高的生长板块则表示欠安。投资标的目的倾向于稳增长板块，或者投资模型能较快向热点格调切换的量化对冲基金在往年有可能获取较好的表示。
“往年的市场颠簸较大，危险偏好升高，价值格调回归，对危险从新定价。而价值格调在过来几年表示对比平淡，对罕用的机器学习模型有一定应战。比拟之下，公募的投资格调更为重视低频根本面，线性框架对比容易结合微观和格调判别进行调剂，同时留意格调的均衡配置，对危险的管制对比严格。”景顺长城基金副总经理、量化及指数投资部总经理黎海威剖析部份公募量化对冲基金往年逆势取得正收益缘故时提到。
华泰柏瑞副总经理、量化与海内投资团队担任人田汉卿指出，以后大少数公募量化对冲基金是在做多股票的同时做空股指期货来对冲市场危险，受监管的束缚，这些基金不成能净卖空，所以在市场上涨的过程当中，要取得正的收益，做多的股票组合必需取得相对于于指数的正的逾额收益。“在市场上涨的过程当中，基金收益只和获取的逾额收益以及对冲本钱无关，不受市场上涨的影响。”
不外，只管部份量化对冲基金往年以来交出了较为现实的成就单，但仍有一些量化对冲基金收益告负，部份产品跌幅超过4%。
打新加强收益来源不成继续
逾额收益次要来自于量化选股模型
作为量化对冲基金收益来源的组成部份，打新收益下滑是不是会影响量化对冲基金的收益表示，也是业内关注的焦点。
田汉卿表现，少数公募量化对冲基金的收益来源次要有三个部份：一是选股的逾额收益；二是对冲本钱（好比负基差）；三是新股申购（打新）的收益。“量化绝对收益基金不该该依赖打新。打新收益就像餐后甜点，有更好，没有也不影响。”
黎海威以为，过来一年打新收益下滑相对于显著，这与参预打新投资者数量减少及新股上市规定订正无关。“打新收益对范围较大的量化对冲基金的收益奉献本来就不显著，次要仍是依靠量化模型无效性来获得收益。”
股指期货对冲本钱有所降落
获得逾额收益才能无望持续晋升
站在以后时点上看，股指期货对冲本钱有所降落，业内人士也预计，量化对冲基金的逾额收益获得才能无望持续失掉恢复和晋升。
方旻称，以后市场环境较合适投资拥有长时间不乱收益的量化对冲基金，在他眼里，目前有三大要素利好量化对冲基金：首先是对冲本钱升高，三大股指期货的贴水率均处于2016年以来的较低程度。较低的对冲本钱使得量化对冲基金无望获取更高的收益；其次是债券基金颠簸加大，银行理财收益率降落，令对冲基金收益率更有吸引力。
黎海威以为，在权利市场趋向不清朗的状况下，量化对冲基金的市场中性收益特点拥有较好的投资时机。并且以后股指期货基差程度相对于良好，关于新进资金的建仓对冲本钱对比敌对。尤为格调相对于平衡的量化对冲基金，会更为顺应往年的市场。
田汉卿也提到，在股市和债市颠簸对比大的状况下，假如投资人但愿失掉对比不乱的收益，对冲市场袒露的量化绝对收益基金是不错的选择。
“根本面量化投资战略的逾额收益获得才能在恢复和晋升，将来3-5年，有很大可能获得比前几年更好的逾额收益。A股市场正由极致‘抱团’走向平衡，回归根本面和价值，这都无利于根本面量化战略发扬选股劣势。”田汉卿以为关于寻求绝对报答的投资人，以后投资量化对冲基金的机会较为适宜。
李禄俊表现，当初是配置量化对冲产品较好的机会。“往年许多权利产品回撤较大令投资者有些措手不迭。量化对冲产品的独立行情印证了其在任什么时候候都是大类资产配置中不成或缺的一部份。”在他眼里，在打破刚兑大配景下，资管产品净值颠簸已成常态，量化绝对收益产品是值得投资者关注的配置工具。
编纂：舰长
版权声明
《中国基金报》对本平台所刊载的原创内容享有著述权，未经受权阻止转载，不然将查究法律责任。
受权转载协作分割人：于学生（电话：0755-82468670） |
|
中级会员