营收暴跌五成难破股价腰斩迷局，水井坊回购浮亏已破5000万｜看财报

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原标题：营收暴跌五成难破股价腰斩迷局，水井坊回购浮亏已破5000万｜看财报

作为国际独一一家由海内第一大酒商控股的白酒公司，（600779.SH）的年报数据似乎并未获取投资者们的认可。
继3个月前披露事迹预报后，于4月22日晚间正式发布了2021年年报，讲演期内，公司以产品降级翻新、品牌高端化、营销冲破三大战略为指引，完成了支出、利润分别较上年同期增长54%、64%的好成就。
但是，从事迹预披露到正式披露，投资者们反应在股价上的情绪却是报收79.7元/股，相较三个月前上涨23.65%。若将时间线拉至4个多月前，股价曾经从143.8元的高位跌落一半。
值得一提的是，在此期间，曾进行了气势浩瀚的股分回购，截至目前，148.十一万股的回购方案已届满，回购均价十一4.07元/股。也就是说，以4月22日开盘价计算，回购浮亏已超5000万元。
对此，钛媒体APP向求证后续股价提振方案，对方表现，目前尚未收到持续回购通知，公司将用事迹表示报答泛博投资者。
一季度净利同比下滑13.5%
4月22日晚间，公布2021年讲演表现，讲演期内，公司完成营业支出46.32亿元，同比增长54.10%；完成归母净利润十一.99亿元，同比增长63.96%；完成扣非归母净利润十二.16亿元，同比增长67.51%。
分产品来看，受害于宴饮等需要回补以及公司年内两次降价，低档酒（井台和臻酿八号）迎来量价齐升，2021年完成支出45.19亿元，同增54.33%，占比达98%；中档酒（天号陈等品牌）2021年完成支出1.02亿元，同增34.4%，占比2%。
面对高端酒的营收猛涨，表现2022年持续履行品牌高端化战略，以体育营销为主，艺术美学为辅，将典藏与井台打形成为中心形象大单品，强化高端白酒品牌位置。
值得一提的是，在业内看来，的高端化门路与其深度绑定的营销战略高度统一。2021年，独家冠名央视文博综艺《国度宝藏》栏目，携手世界顶级网球赛事“上海劳力士巨匠赛”，举行 “杯·城市赛”十城市巡回赛；与中国冰雪大汇合作，成为中国冰雪指定用酒，深度参预全国糖酒会，营建品牌主场气氛……
一系列的营销动作之下，销售费用也不停收缩。年报显示，截至2021年末，的销售费用曾经从上年同期的8亿元回升至十二亿元。表现，这次要系本期继续推动品牌高端化建立，加大对市场广告费投入而至。
与之相对于的是，高端策略之下，本期费用话研发投入仅为2048万元，加之本期资本化研发投入的2059万元，算计4107万元，营收占比为0.89%。
无意思的是，力推的高端品牌目前尚未进入机构的高端市场统计规模。按照4月20日东莞证券披露的钻研讲演，目前高端市场的主流品牌仍以飞天茅台、八代普五、国窖1573、梦 9 等产品为主，的井台、臻酿则与水晶剑、窖藏1988、天之蓝/梦之蓝、青花系列、国缘四开、古8及以上、红花郎、国台、品尝/智慧舍得同等列次高端范畴。
东莞证券数据显示，2020年我国次高端白酒品牌市场上，上述次高端品牌竞争剧烈，市场份额排名倒数第二。

2020年我国次高端白酒品牌市场占比数据来源：前瞻产业钻研院、东莞证券钻研所
进入2022年后，因疫情缘故，白酒市场生长能源受限。按照2022年一季报，公司完成营收14.15 亿元，同比增长14.1%；完成归母净利3.63 亿元，同比下滑13.5%。在利润端，承压主由于费用扰动，因为广告费用减少，一季度销售费用同比增长1.4 亿元。
对此，方正证券、光大证券、海通证券、国盛证券、国金证券等机构表现，事迹或短时间承压。
坦言，如下半年疫情有所改良，消费场景恢复正常，公司2022年的运营指标是主营业务支出增长15%摆布，净利润一样增长15%摆布。
回购浮亏超5000万
年报显示，歉收之际，抉择拿出超越30%的归母净利润进行分成，但这似乎并无给投资者带来多少喜悦。
钛媒体APP发现，1月26日进行事迹预披露当天，股价报收104.39元/股，而截至4月22日年报披露日，股价已上涨23.65%至79.7元/股。与2021年十二月初的143.8元/股高位比拟，股价已接近腰斩。

近4个多月以来股价表示数据来源：wind
假使时间线在向前推移，2021年7月，股价曾一度突破160元/股大关，但随后却接连下滑，到同年8月3日已跌至93.58元/股。
同一时间，坦承，早在2021年3月29日经过的《对于以集中竞价买卖形式回购公司股分的预案》并无正式开始。表现，“回购公用账户已开立，暂未开始回购。”
17天后，表现启动公司回购方案，并于2022年3月28日正式实现，实际回购公司股分148.十一万股，占公司总股本的0.30%，回购最低价格十二8.50元/股，回购最高价格100.80元/股，回购均价十一4.07元/股，回购股票将用于2021年员工持股方案。
若以回购均价十一4.07元/股、4月22日开盘价79.7元/股计算，浮亏比例超30％，浮亏金额约5090万元。
另外，钛媒体APP留意到，相较于2019年的员工持股方案，对2021年的员工持股方案的解锁前提进行了相干修正。在2019年员工持股方案中，第一次解锁，前提为2019年度、2020年度的营业支出增长率的均匀值，不低于对标企业均匀程度的十一0%；第二次解锁，前提为2019年度、2020年度、2021年度的营业支出增长率的均匀值，不低于对标企业均匀程度的十一0%。对标企业为贵州茅台、五粮液等A 股营收前10名白酒行业上市公司。
值得一提的是，2020年事迹披露后，的第一个解锁期事迹考查并未达标，为此，公司登记了相应比例的无限售前提股分总计66050股。至于第二个解锁前提是不是达标，向钛媒体APP表现，因为目前尚有对标企业没有进行2021年年报披露，公司还无奈肯定解锁前提是不是实现。
在2021年度的员工持股方案中，对标企业剔除了贵州茅台，宣告第一次解锁前提为2021与2022年营业支出增长率的均匀值，在残余9家对标企业中排名前5；2021、2022 与 2023年营业支出增长率的均匀值，在9家对标企业中排名前5。
截至目前，按照上述对标企业已披露的2021年营收增长数据来看，仅次于山西汾酒，排名第二。
（本文首发钛媒体APP,作者｜李瑞娜，编纂｜崔武官）
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