被围困、冲上市、谋下沉，快狗打车能破局吗？

雅科夫

图片来源@视觉中国
文｜连线出行，作者｜周雄飞快狗打车间隔港交所大门，愈来愈近。
近日，据港交所官网显示，快狗打车对招股书进行了更新，这也是其自去年8月向港交所提交招股书、往年2月经过聆讯后的又一新举措。比拟于此前，更新后的招股书增补了去年全年的事迹数据，由此能更好地看到快狗打车近年的开展。
据招股书数据显示，2021年全年快狗打车完成营收为6.61亿元，同比增长了24.72%，这也改动了2018-2019年的长久下滑。比拟于营收的利好，净利润方面则是另外一幅场景。
从2018-2021四年中，快狗打车不只始终处于亏损之中，同时净亏损还处于逐年扩张的颓势之中。基于“增收不增利”的理想下，快狗打车的上市也被业内视为“流血上市”。

快狗打车2018-2021年部份事迹表示，截图自招股书
“增收不增利”的面前，凸显出了快狗打车在同城货运转业中的窘境。
根据招股书显示，快狗打车从2018-2021四年中，其营销费用始终居高不下，换句话说就是其这些年中始终在烧钱打广告和给补助，以便与货拉拉、滴滴货运等玩家竞争市场份额。
但事实证实，通过这些年的争取，快狗打车这四年的均匀月活始终处于下滑中，与此同时，其国际市场份额，也从以前的行业第二，掉落至行业第三，截至2021年市场份额只要3.2%。
面对一、二线城市得胜窘境中的快狗打车，只好将将来的但愿寄托于下沉市场。
与此前招股书不同的是，快狗打车在更新后的信息中透露其争取下沉市场的方案，表现方案到2025年，在国际此外90多个低线城市提供办事。需求留意的是，快狗打车在2020年就已开始对下沉市场规划，因此此举被业内视为其对下沉市场的加码。
快狗打车会做出这样的抉择，其实不使人不测。由于根据目前同城货运的行业格式来看，快狗打车在国际一二线城市中曾经没有多少劣势，因此着力于后劲更大的下沉市场，也许会成为快狗打车的破局点。
另外，快狗打车还表现经过上市获取的资金会进一步加大营销方面的投入，这象征着之后其会持续烧钱买流量，而这步举措也许大略率会配合下沉市场的规划。快狗打车能经过对下沉市场的更多投入，博得属于它的将来吗？
01 “流血上市”为下沉？
更新后的招股书，快狗打车补上了去年最初一个季度的事迹。
据招股书披露，2021全年快狗打车完成营收6.61亿元，相较于2020年同比24.72%。2018-2020年快狗打车分别完成营收为4.53亿元、5.49亿元、5.30亿元。
营收方面，能够看到快狗打车阅历了2019-2020年的长久下滑后，在去年再次回到了增长的轨道上。这样的景象一样泛起在快狗打车的细分业务上。
经过招股书显示，快狗打车次要有平台业务、企业业务和增值业务三大细分业务板块，从营收数据来看，这三大业务一样阅历了2019-2020年的下滑后，在去年完成了小幅的增长。

快狗打车三大细分业务2018-2021年营收表示，截图自招股书
关于这一营收变动，快狗打车在招股书中写道“此前营收的下滑，次要是因为疫情的负面影响，再加之行业的剧烈竞争。而在2021年，疫情的负面影响得以减缓，从而泛起了增长趋向。”
营收处于迟缓增长的同时，亏损成为了快狗打车近年的常态。
2021年快狗打车录得净亏损为8.73亿元，相较于2020年同比扩张了32.67%，这也是其延续第四年处于亏损之中，2018-2020年快狗打车净亏损分别为10.71亿元、1.84亿元和6.58亿元。
这样看，净亏损虽然在2019年阅历了大幅收窄，但到2020年净亏损再次扩张，与此同时，从2018-2021四年中，快狗打车的亏损总额曾经达到了27.86亿元，简直超过了这四年的营收总和。
针对延续四年的亏损，快狗打车在招股书中以为是因为其同城物流业务尚处于起步阶段，公司需求经过少量的资金投资以推进业务增长。
事实证实，这些资金投资大部份被用到销售和营销费用的投入上。
招股书数据显示，2021年快狗打车在销售和营销费用方面投入了3.35亿元，同比增长了71.79%，这一费用占去年总营收的50.7%，可见其在这一部份的资金投入已占到总营收的“豆剖瓜分”。
2021年以前，快狗打车在销售和营销费用上的投入一样居高不下。2018-2020年，快狗打车在这部份费用的投入分别为5.24亿元、2.96亿元和1.95亿元，分别占当年总营收的十一5.7%、54.0%和36.7%。
另外，个别和行政费用也是快狗打车资金投入的大头。2018-2021年，这部份费用破费分别为3.26亿元、2.18亿元、1.52亿元和1.86亿元，占同年总营收的比例分别为71.9%、39.8%、28.7%和28.3%。
快狗打车虽然关于以上这些部份放弃了比年重金投入，但并无换回忆要的后果。
招股书显示，2018-2021年快狗打车国际均匀托运人月活用户数分别为69.1万人、66.8万人、49.5万人和45.6万人，可见其月活是处于逐年下滑的趋向中，并未完成月活的增长。

快狗打车2018-2021年国际均匀托运人月活用户数走势，数据来源于招股书，连线出行制图
基于月活逐年下滑和净亏损逐年扩张，再加之营收的颓势于去年才得以些许改良，快狗打车现金贮备方面显得其实不乐观。
数据显示，2018年-2020年快狗打车现金及现金等价物分别完成为3.48亿元、2.47亿元和2.17亿元，可见其在2021年以前现金贮备是比年增加的。虽然在去年这一数字变成3.十二亿元，同比2020年增长了43.8%，但也其实不富余。
屋漏偏逢连阴雨。按照招股书显示，快狗打车近年的负债也处于比年增长的趋向中。
2018-2020年，其负债总额分别为25.十二亿元、26.44亿元和30.十一亿元，而到了去年负债总额达到了32.36亿元，同比2020年增长了7.47%，这一负债乃至是去年现金贮备的十倍之多。
截至2021年快狗打车总负债达到了32.36亿元，总资产为30.34亿元，假如从资产负债率来计算其达到了106%，已远超70%的平安红线，可见快狗打车不只已债台高筑，同时已处于资不抵债的风险边沿。
为理解决没钱的危机，快狗打车也尝试经过融资来增补。据企查查数据显示，其自2015截至目前总共只要三轮融资，比来一次融资产生在去年7月中旬，而这些融资共计也不到20亿人民币，面对其36多亿元的负债，堪称是无济于事。
由此，在业内看来，快狗打车会在去年忽然追求港股上市，也是它在寻觅新的“救命稻草”。
快狗打车在招股书中也表现“此次借助上市次要来增补增补资金，以减少用户补助和广告投放；追求策略协作、投资和收购，及技术研发投入和日常经营等。”另据港交所近日透露，快狗打车此次上市估值约30亿美元，会募资4-5亿美元。
值得留意的是，此次上市融资，也许也会进一步反对快狗打车的“下沉”方案。
据招股书显示，快狗打车方案到2025年在国际此外90多个低线城市提供办事，以晋升与现有甚至愈来愈多的客户与司机的业务协作。这一信息也是其招股书更新后的最大亮点。

快狗打车下沉市场方案，截图自招股书
规划下沉市场，关于快狗打车并非陈腐事。2020年，快狗打车就开始与低线城市的集体及实体建设协作火伴瓜葛，并经过招募托运人和司机，尝试在下沉市场扩大。
这也象征着，虽然快狗打车目前正试图经过“流血上市”来解决缺钱和资不抵债的风险，但其也会在2020年对下沉市场已有规划的根底上，持续进一步对此业务加码。
而这样看似“背水一战”的举措面前，其实揭-穿出了快狗打车目前外行业中的窘境。
02 吃力的快狗打车
快狗打车在同城货运市场中的份额已不剩多少。
招股书中，快狗打车这样形容道“若按2021年买卖总额计，其是国际第三大线上同城物流平台，市场份额为3.2%（排名于市场份额为52.8%和5.5%的参预者之后）。”
假如结合其在招股书中的正文形容，能够知道以52.8%市场份额排在国际同城货运赛道第一的玩家就是货拉拉，而以5.5%市场份额排外行业第二的恰是滴滴货运。

快狗打车所处市场份额状况，截图自招股书
值得留意的是，就在2020年国际同城货运赛道，快狗打车的市场份额为5.5%，虽然与以54.7%市场份额排在第一名的货拉拉有着较大的差距，但仍然委曲保住了行业第二的地位。
却不知，通过一年的开展，快狗打车不只没有追逐上货拉拉，同时还被滴滴货运超出，沦落于目前行业第三的为难处境中。
在这样不利的处境中，快狗打车也许想起了现在与货拉拉旗鼓至关的日子。
2014年，国际市场吹起一股“互联网+汽车”造车浪潮的同时，“互联网+同城货运”生意模式也开始衰亡，在这样的市场驱动下，货拉拉很快降生、58同城团体也规划了本人的同城速运业务（快狗打车前身）。
另外，一号货车等企业也接踵成立起来，一时间全部同城货运赛道上挤着300多家公司。
与一切行业同样，同城货运转业也不需求太多玩家一同分蛋糕。
就在货拉拉和58速运接踵成立后，很快就拿到了融资的“弹药”，这之后开始了各自的疾速扩大。前者在2017年其定单量就已超过了10万单，业务规模掩盖了北京、上海、佛山、惠州、中山和南京等多个国际城市。
反观58速运，根据彼时民间引见，其在同年也完成了国际339个城市的业务掩盖，单日定单峰值冲破40万单，平台累计具有50万名活泼司机，累计办事用户超过3000万单。
在货拉拉和58速运疾速扩大的同时，国际全部同城货运转业也开启了“百团大战”。据36氪等媒体报导，到了2017年全部同城货运赛道上已剩下货拉拉和58速运两大玩家。
为了干掉货拉拉，58速运不只在2017年9月与西北亚同城货运及物流平台快狗速运（“GOGOVAN”）达成合并协定，进一步减少了本人的实力；同时还在2018年进行了品牌降级，把品牌名从“58速运”改成“快狗打车”，而且经过大打广告来加深消费者对其的认知。
关于这点，从快狗打车披露的销售和营销费用数据中能够看到，比拟于2019-2021年在这方面的资金投入，2018年堪称是至多的。
面对58速运的攻势，接连在2017年实现B轮和C轮融资的货拉拉也做出行为。在那两年不只经过补助来吸引司机参加，同时也经过升高运费来减少平台上的月活和用户量。
后果证实，品牌降级后的快狗打车仍然没有要挟到货拉拉。据Fastdata公布的讲演数据，2019年1-4月，货拉拉与快狗打车的市场份额分别为53.6%和24.6%。虽然如斯，但二者的市场份额已占领全部行业的80%。

2019年1-4月国际同城货运市场份额状况，图源《2019年上半年中国同城货运网约车趋向讲演》
正当人们以为国际同城货运转业竞争格式就此不乱之时，跟着滴滴货运等巨头玩家的杀入，让这个行业的战火再次燃起。
2020年4月，滴滴投入1亿元成立滴滴货运，正式杀入同城货运赛道。深谙价钱战的滴滴，一入场便开启了补助大战。
在司机端，只有注册APP就能拿到50元红包，拉新人注册司机就可以获取200元红包。注册后，经过加入各种流动，司机天天可拿到80-300元不等的补助嘉奖；而在用户端，滴滴货运也推出了“首繁多分钱”“满40三折券”等优惠。
面对滴滴货运的大局杀入，货拉拉率先做出反制。在司机端，货拉拉在2020年推出了刷单分钱流动，同时还放宽了对司机的要求，没有车辆的也能够注册而且提供车辆；关于用户端，也推出了“1分钱发货神券”和5折月卡等优惠，堪称步步对标滴滴货运。
虽然比拟于货拉拉，快狗打车显得实力较弱，但面对滴滴货运的攻势，其关于司机端也推出了一单嘉奖20元的流动；关于用户端也推出了“99减10”、“338减30”、“十二88减100”等优惠。
除了大打补助战以外，各家的和平也在贴标上展现。
简略说，当司机注册某家平台后，该平台就会要求在经营的车辆上贴上相应平台Logo或slogan的贴纸，一方面为了不司机接其余平台的生意，另外一方面也为了品牌更好的传布。
为了增进司机做这件事，好比滴滴货运会给司机每半年700元的贴牌补助，但发现擅自撕毁后会罚款200元。据连线出行理解，货拉拉和快狗打车一样有相应的要乞降惩罚机制。

快狗打车对贴车贴的要求，截图自快狗打车司机版APP
事实证实，通过一年多的补助战和贴牌战，滴滴货运这个新玩家顺利把快狗打车这个老玩家打败，在2021年坐上了全部行业的第二把交椅；而实力较弱的快狗打车只能屈居于货拉拉和滴滴货运身后，市场份额再次升高。
如今，关于快狗打车而言，不只需求接受着市场份额下滑和资不抵债的两重压力，同时还需求面对满帮团体、顺丰等近两年新入局玩家的追逐。在这样的窘境下，快狗打车只能将本人的将来寄托于下沉市场。
03 深化四五线城市，快狗能有将来吗？
快狗打车会看好下沉市场，其实不使人不测。
根据智研数据统计，国际同城货运转业的市场范围已呈现出逐年增长的态势，从2013年的7100亿元回升到了2019年的十二732亿元,年复合增长率为10.22%。他们同时也表现，在将来3-5年内该行业预计放弃4%-7%的增长速度，市场范围在2026年将冲破1.6万亿元。
但在中博联智库特聘专家张翔看来，自2014年开展至今，虽然全部行业的范围还在继续增长，但其中一二线城市市场曾经趋于饱和，而三四线城市为代表的下沉市场还未被彻底开发，还有较大的增长后劲。
货拉拉在2020年地下表现道，截至2018年已根本实现对一、二线城市的业务掩盖，之后其会向四五线等城市浸透，以便买通更多的下沉市场。
话音刚落。当年年底，货拉拉不只宣告已实现价值5.15亿美元的E轮融资，同时还表现，融资次要会用于对下沉市场的拓展。货拉拉开创人兼CEO周胜馥彼时也称，对市场的扩大会持续减速，尤为是对四五线下沉市场的拓展。

货拉拉部份融资详情，截图自爱企查
2021年5月，货拉拉宣告跨城大货车业务规模已掩盖十一6座国际城市，包孕一切一二级物流节点，其中进驻的三四线下沉市场已有23城。预计年内将业务浸透到179个城市，造成掩盖全国根本节点城市的网络。
由此来看，虽然快狗打车于2020年就已开始对下沉市场规划，但与此同时货拉拉也在做着相反的举措。以致于在业内看来，即便快狗打车目前已筹备对下沉市场进行加码，但将来仍然会与货拉拉在下沉市场“近身肉搏”，是不是能取得劣势仍是一个未知数。
行业其余玩家应战以外，快狗打车在下沉市场还会遇到市场顺应性的危险。
“与一二线城市不同，三四五线下沉市场虽然对同城货运有着较大的开展后劲，但不克不及躲避的是，因为像货运方面的生意个别也都产生在熟人网络中，在快狗打车等平台规划更多的下沉市场，这些市场中的消费者能否顺应第三方平台来运货还需求时间的检修。”物盛行业专家杨达卿对新浪科技如斯表现。
张翔也表现，虽然同城货运有一定的市场，但它其实不像网约车这样具有强需要性，因此当业务下沉后，不克不及包管这些市场的总体需要能否失掉充沛的利用。
关于这一危险，快狗打车也在招股书中写出“跟着业务的继续增长和办事的继续扩大，可能在大范围完成用户满意体验方面面临应战，这可能对吸引和挽留用户的才能形成不利影响，从而致使业务、运营事迹和财务情况遭到不利影响。”
同城货运的平安性和合规性，也会成为快狗打车之后开展的另外一微风险要素。
去年2月，“货拉拉女乘客坠车死亡事情”，将同城货运平台的平安问题袒露在了聚光灯之下。该事情产生后，货拉拉抵赖存在平安预警缺失、产品平安功用不完美以及跟进速度慢等问题，并发布了整改任务计划。
虽然波及平台是货拉拉，但这之后快狗打车等平台前后降级平台平安保障措施：包罗但不限于上线车内录音功用，并在试点城市推行智能行驶记载仪等，来防止再产生类似的事情。
两个月后，上海市交通委执法总队等部门对货拉拉、快狗打车等网络货运平台发展联结约谈，要求各网络货运平台对平台注册车辆一概采用线下实体验车验证、阻止提供风险物品运输撮合业务、及时提供注册和经营数据、设定专职平安应急联络员、对守法或变乱及时讲演五个方面进行落实。
除了行业竞争、消费者使用差别和监管加剧等内部危险以外，快狗打车其外部的危险也影响着下沉市场的规划。
据招股书显示，2018-2020年快狗打车的毛利率分别为23%、31.6%和34.6%，处于逐年增长的形态，关于这一增长快狗打车解释为因为其对国际及海内司机的抽佣率也在逐年进步，从2018年的1.9%和4.2%增长至2020年的8.3%和8.1%。
关于逐年进步的抽佣，得多司机叫苦连天。面对这一状况，去年中邦交通部关于同城货运平台抽佣问题经过出台了相干的规则来进行限度，由此当年快狗打车在国际的净抽佣率升高至2.6%，而海内因为没有相干限度，其净抽佣率持续走高达到9.1%。

2018-2021年快狗打车净抽佣率及毛利率变动走势，数据来源于招股书，连线出行制图
虽然国际抽佣降落，但基于海内继续较高的净抽佣率，去年快狗打车的总体毛利率仍然下跌，达到了36.6%。但在出行畛域资深专家张君毅看来，快狗打车放弃较高的毛利率次要是为了给投资人决心，但若只是单纯经过进步对司机的抽佣来完成这一目的，这自身也许是不成继续的做法。
毛利率问题以外，盈利难也是一个不小的隐患。
在招股书危险要素方面，快狗打车提到“自成立以来，曾经发生严重亏损，短时间内可能无奈完成盈利”。同时，其还表现因为同城物流业务尚处于早期阶段，公司作出了少量投资以推进业务增长，斟酌到业务投资方案，预计最少截至2024仍将持续发生亏损。
由此，即便快狗打车拿此次上市融的钱来还完债权，之后的亏损仍然无奈撑持其对下沉市场的规划。
基于以上的剖析，在业内看来，快狗打车曾经筹备对下沉市场进一步加码，但想要真正走通下沉市场、并改良本身目前的窘境，不太容易。
也许快狗打车也意想到了这一事实，除了下沉市场以外，还筹备了Plan B。
快狗打车目前并无保持对一二线城市的规划。连线出行经过下载快狗打车用户版和司机版APP后，在获得定位后，能够看到在快狗打车用户版中仍然为杭州新用户推出了满1元减10元、9.5折的优惠券，以及“优惠套餐，限时秒杀”“邀好友助力，搬迁省100元”等优惠流动。
而在司机版中，快狗打车也在杭州规模内推出了“邀好友拿现金”的拉新嘉奖，即约请一名未注册的新司机嘉奖200元，约请一名已注册未缴保的司机嘉奖50元。

快狗打车司机端和用户端优惠和嘉奖流动，截图自快狗打车APP
另外，快狗打车在之后也会更为依赖海内市场。按照招股书显示，就在近几年快狗打车国际业务营收增速放缓的同时，其海内市场的业务营收却完成了逐年增长，无论是平台业务，亦或是企业业务和增值业务，都是如斯。
正因如斯，快狗打车在招股书中也表现道“海内市场的托运定单买卖总额减少，次要因为亚洲同城物流市场的线上浸透率回升，物流办事需要强烈。”
就此来看，虽然要肯定快狗打车借助加码下沉市场能否帮忙其改良窘境，还要看其之后的表示。但能够肯定的是，这所有都是基于快狗打车能胜利登陆港交所，毕竟上不了市、融不到钱，说再多的方案也都是废话罢了。

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