智氪点评净利腰斩、股价暴涨70%，资本“逃离”三只松鼠

malata

后流量时期，初代“淘品牌”光辉不在。
日前，靠电商起家，主打坚果的网红零食物牌“三只松鼠”公布了2021年年报及2022年一季报。2021年，三只松鼠营收97.7亿元，同比降落0.24%；归母净利润4.十一亿元，同比增长36.43%。2022年一季度，三只松鼠营收30.89亿元，同比降落15.85%；归母净利润1.61亿元，同比降落48.75%。
这是一份事迹惨然的成就单。在良品铺子、洽洽食物同等行支出继续增长的状况下，三只松鼠已延续两年营收下滑，往年一季度下滑幅度进一步加大，净利润也同比近乎腰斩。从盈利程度下去看，近些年来，三只松鼠毛利率和净利率在可比公司中均处于较低程度，2021年三只松鼠的毛利率为29.38%，同期洽洽食物毛利率为31.95%，良品铺子为26.77%；三只松鼠的净利率为4.21%，同期洽洽食物净利率为15.53%，良品铺子为3.03%。

来源：Wind、36氪

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三只松鼠作为已经的网红零食物牌佼佼者，为什么事迹继续走下坡路？
总的来讲，三只松鼠的瓶颈次要源自线上、线下渠道的两重夹攻。一方面，流量红利见顶，获客本钱越发昂扬，剧烈竞争下大手笔的营销推行费用进一步减少本钱压力，线上卖货赚钱曾经没那末容易了。另外一方面，意想到电商渠道开展碰壁的三只松鼠转阵线下，但在扩大过于集约，供给链建立尚不完美等问题下，线下业务停顿其实不现实，盈利才能欠安。
从数据来看，线上渠道还是三只松鼠的销售主阵地，但销售额正在大幅下滑。2021年来自第三方电商平台的支出占比达66.13%，其中天猫系支出同比降落22.32%，京东系支出同比降落十一.84%。与此同时，三只松鼠的销售费用继续高企，2021年销售费用率达21.21%，远高于良品铺子、洽洽食物的17.93%、10.09%。

来源：Wind、36氪
而关于开辟仅2年时间的线下市场，三只松鼠在过来一年进行大范围膨胀，并宣告公司已片面暂停门店扩大。2021年，三只松鼠投食店闭店43家，同盟店闭店288家。
面对如斯惨然的事迹，在发布事迹确当天，三只松鼠公布《对于片面推动策略转型降级、迈向高品质开展的首要布告》，罗列了多项转型布局，但这似乎其实不能解救其暴涨的股价，其发布事迹后的首个买卖日（4月25日），在A股总体大跌的状况下，三只松鼠收跌近18%。
抛去市场大跌的要素，近一年以来，以最低价和最高价计算，三只松鼠股价已累计跌去近70%，总市值蒸发超60%。自2020年7月首发限售股解禁以来，包罗A轮投资方IDG在内的多位大股东前后减持，这似乎在一定水平上标明，资本正在“逃离”三只松鼠。瞻望将来，三只松鼠能否凭借策略转型扳回一局，仍需刮目相待。

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