后疫情时期，医疗器械的下一个战场在哪？

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站在当下，间隔2020年新冠疫情大发作曾经过来两年无余，“常态化”是寰球各地疫情防控的新主题。
疫情重复，在继续扩张的医疗办事需要背后，医疗行业总体也迎来了疾速开展。回顾历史表示，在过来的十年中，医疗板块在大少数时间都呈现出跑赢大盘的趋向。

来源：MSCI
口罩、手套等防护类器具及呼吸制氧等装备的间接需要，使得医疗器械行业呈现明显增长，以近三年来最快的增速成为最亮眼的细分行业。

来源：Wind、粤开证券钻研院
假如说疫情带来的增长属于地利，那末市场的后劲则是天时。
按照《2021中国医疗器械行业开展蓝皮书》（下称《蓝皮书》）和艾媒征询相干数据，中国已成为寰球第二大医疗器械市场，2022年市场范围将达十二529亿人民币，将来5年还将放弃2.5倍于寰球市场的速度持续高增长。
而在医疗器械畛域，近些年来，又以呼吸和制氧装备因在抗击疫情的过程当中发扬症结作用而标新立异。
01 呼吸制氧装备：后疫情需要继续
在世界各国抗击新冠疫情过程当中，医疗零碎是不是备有足够的呼吸和制氧装备抉择了有数重症患者的生死。
按照Blue Weave讲演显示，制氧机市场属高生长市场，在寰球呼吸零碎得病率攀升及人口老龄化等影响下，2021-2027年将以十二.1%年复合增长率增长，并在2027年达到57亿美元。
近日，鱼跃医疗公布了2021年及2022年第一季度财务讲演，去年全年营收68.94亿元，同比增长2.51%；净利润14.82亿元，近两年复合增长40%；总体毛利率48.29%，较疫情前的2019年大幅减少6个百分点。往年第一季度营收18.21亿元，同比减少9.6%；净利润4.64亿元，同比减少1.十一%。
在2020年的高基数根底上，2021年鱼跃医疗营收依然完成同比正增长，中心业务中，血糖板块同比增长超70%；呼吸板块中制氧机同比增长近80%。
自2006年起，鱼跃医疗一直放弃国际制氧机市场占有率第一。作为营收占比最大的板块，呼吸业务2021年完成营收26.23亿元，同比增长16.04%。
将来，跟着慢性呼吸疾病以及老龄化，鱼跃医疗呼吸和制氧装备浸透率无望进一步晋升。
02 血糖监测：家用医疗装备的下一增长点
眼下中国也正迎来血糖监测市场的磅礴开展。中国是世界上成人糖尿病患者至多的国度。国信证券剖析显示，中国POCT（即时检修）市场中血糖监测占比29.3%，是范围最大的板块。2015-2020 年，中国血糖监测市场范围已从 5 亿美元增长至 13 亿美元，复合增长率达22.7%，预计 2030 年可能达到 61 亿美元。
其中，延续血糖监测（CGM）拥有增加手指采血、无检测盲区等劣势，是目前行业最当先的血糖监测技术。
2021年上半年，鱼跃医疗收购凯立特进入血糖CGM畛域，构成年报中的一大亮点。
按照2021年年报，鱼跃医疗血糖业务营收4.56亿元，同比增长70.1%，营收比重占比增长70%至6.62%，毛利率达到65.48%，成为鱼跃医疗该年增长最快、毛利率最高的业务。
按照灼识征询数据，2015-2020年中国CGM市场复合增长率73.2%，预计将来仍将以34%的速度继续高速增长，并在2030年达到26亿美元市场范围，使用人数将超过1800万。
目前中国CGM市场国产企业份额约为15%。鱼跃医疗收购的凯立特就是其中的当先者，目前第二代CGM产品安耐糖CT3已进入临床阶段，公司已与多家病院协作推动相干任务。CT3为14天免校准，与行业龙头最新产品至关，不只象征着在晋升患者使用体验的同时大幅升高使用本钱，也象征着鱼跃医疗CGM规划逐渐巩固，业务继续性肯定。
经过收购凯立特，鱼跃医疗切入CGM畛域，与原本的BGM（指血血糖仪）监测业务发扬协同效应，经过共用销售渠道和用户经营平台升高本钱，完成高毛利率的CGM产品的疾速放量，为鱼跃医疗总体的毛利率增长关上空间。
03 内生增长与内涵扩大并行不悖，
策略规划寰球市场
鱼跃医疗业务的发作，离不开“内生增长+内涵扩大”开展门路的前瞻。
从21年年报中能够看到，公司全年研发投入4.26亿元，较上年同期增长6.02%，占2021年总营收的6.17%；往年第一季度研发投入1.29亿元，占总营收7.1%，已超出世界排名前十的大型医疗器械出产商（研发占比不乱在6%～6.7%）。

大手笔投入研发的根底是短缺的活动资金。往年第一季度末鱼跃医疗货泉资金及买卖性金融资产总额达52.15亿元，且近些年来期末现金流一直放弃较高正值，成为公司研发新品、开辟市场的松软后台。
不停加强自我翻新才能之余，鱼跃医疗亦经过内涵并购扩张幅员，加强竞争力。
自2009年起，鱼跃医疗已经过内涵式并购前后实现了对西医器械、手术器械、医疗急救装备、病院消毒感控、眼部安康等畛域的规划。年报显示，鱼跃医疗目前具有产品品类达600多种，产品规格近万个。
在内涵扩大的开展门路面前，能够看到鱼跃医疗总体对寰球市场的策略规划。
按照相干数据显示，鱼跃医疗医用制氧机产品2019-2021年寰球及国际市场占有率延续排名第一；同期出口超过十一0个国度和地域，营收占比达23.59%，近两年复合增长率145%。

从延续两年的海内业务数据能够看出，疫情拓宽了鱼跃医疗海内的销售通路，打响了品牌影响力，进一步建设继续性的海内业务。
跟着世界进入后疫情时期，各国将进一步投入加强医疗资源贮备和建立。关于医疗器械赛道而言，这将是一次国内化的新战事，关于鱼跃医疗而言，也是一次将向市场证实本身是国产医疗器械中坚气力的机遇。
*以上内容不构成投资倡议，不代表登载平台之观念。用户招考虑本文中的任何意见、观念或论断是不是合乎其特定投资指标、财务情况或需求。市场有危险，投资需小心，请独立判别和决策。

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