半年跌没1300亿，抗癌明星百济神州年亏百亿，净利同比增加965.9%

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即便是资本市场的“抗癌明星”，百济神州也没有逃过被抱团基金丢弃的命运。
在公布2021年年报一周后，5月6日，百济神州发布了2022年一季度财务数据，公司一季度的营收为19.48亿元，同比下滑50.4%；净利润为-28.66亿元，同比增加965.9%。
相较于一季度的亏损，2021年百济神州的净亏损高达97.5亿元，这也是百济神州成立十一年的又一个亏损年。截至2021年末，百济神州的累计未补救亏损高达373.3亿元。
公司在年报表现：“公司存在大额累计及继续亏损，次要缘故是公司大部份产品管线仍处于新药研发阶段。”
与公司仍未开脱亏损的事迹比拟，资本市场的百济神州曾好不风光。2021年十二月15日登陆科创板的百济神州以192.6元/股的发行价表态，但只管有高瓴重仓，仍然没有逃脱破发魔咒，首日开盘价176.96元/股的价钱依然为上市后最顶峰。

截至2022年5月6日开盘，百济神州报91.67元/股，短短半年时间，股价已较发行价跌去52.4%，市值蒸发超1347亿元，至十二24亿元。
股价腰斩的面前，按照西方财产Choice数据，百济神州面前的基金持股范围也重大缩水，持股范围也从260.9万股降至19.24万股，增加幅度超过92%。
实际上，机构的出逃也并不是无迹可寻。按照百济神州年报，其营业支出次要包罗两部份，分别为产品销售支出，约为40.9亿元；以及药物协作支配支出约为35亿元，次要来自与诺华协作的替雷利珠单抗协作协定的技术受权协作与研发办事支出。
值得留意的是，这部份协作支出是百济神州近些年支出的首要组成部份，也是2022年一季度支出、净利大幅下滑的次要缘故。2021年一季度百济神州协作支出高达32.41亿元，然而在2022年一季度协作支出仅有2.86亿元。

相较于协作支出增长的不不乱性，百济神州的产品销售这一营收板块则次要靠抗癌明星产品PD-1单抗百泽安（替雷利珠单抗）撑持，2021年为产品销售奉献了40%的营收。目前，百济神州仅有三款自主研发并胜利商业化的药物，包罗明星产品抗PD-1单抗百泽安（替雷利珠单抗）、（BTK）小份子按捺剂百悦泽（泽布替尼）、PARP按捺剂百汇泽，它们医治的品种包罗淋巴癌、实体瘤、肝癌、肺癌等多种癌症。
截至2021年底，百济神州的商业化产品组合曾经减少至16款。然而占领百济神州75%营收的仍是百泽安和百悦泽，而且遭到PD-1集采的影响，在2020年的医保会谈中，以往PD-1二三十万的医治费用曾经降至约5万元/年。
这也致使百济神州的PD-1单抗百泽安的销售额增长迟缓，要知道2020年3月才正式开始销售的百泽安，当年就奉献了十一.18亿元的销售额，然而2021年的销售额仅为16亿元。反观同行恒瑞医药的PD-1卖得最佳，销售额为38亿元，其次的信达生物PD-1单抗为28亿元，君实生物的则为垫底4.1亿元。
值得留意的是，在百济神州销售费用暴增的同时，研发费用的增速却放缓了。2021年，百济神州的销售费用为44.52亿元，较2020年的26.18亿元同比增长70.06%。2021年其研发费用高达95.38亿元，能够称得上是生物医药公司里的“研发王”，然而其研发费用的增速却从2020年的35.73骤降至2021年的6.66%。

成立至今十二年的百济神州，用高投入和高亏损跑出了本人的一席之地，然而还需用实力跑出一个胜利的商业模式。
（作者｜曾嘉艺，编纂｜廖影）

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