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文 | 刘玥婷
编纂 | 郑怀舟
近日，“速冻一哥”安井食物（证券代码：603345.SH）披露了2021年年报及2022年一季报。
数据显示，安井食物在2021年全年完成营业支出92.72亿元，同比增长33.十二%；归母净利润6.82亿元，同比增长13%。2022Q1单季完成营业支出23.39亿元，同比增长24.16%；归母净利润2.04亿元，同比增长17.65%。
能够看到，在消费不振的去年，安井食物完成营收净利双增长，交上了一份相对于不错的成就单，资本市场也开始对其事迹表示买账，其股价在4月26日泛起涨停。然而，去年年终，安井食物股价冲到最高点283.14元，随后便一路震荡上行，直至往年4月份其最大跌幅已超60%。
究其缘故，在后疫情时期，供需错配的影响仍在继续，消费大环境日趋委靡，速冻龙头安井食物天然也不例外，分季度来看，其营收增速未然呈现逐步下滑的趋向。
安井食物2021Q1-2022Q1营收及其增速，单位：亿元 数据来源：wind、36氪整顿
分产品来看，2021年安井食物主营的火锅料制品、速冻面米制品、预制菜支出占比分别为60.61%、22.15%、15.41%。前两大速冻业务作为拳头产品，营收占比超8成，营收增速下滑至20%摆布；而第二增长曲线预制菜业务泛起高速增长，其营收增速为十一2.41%。
总的来看，国际疫情泛起呈现多点分发，致使B端需要疲软，叠加之游价钱下跌，安井食物的传统速冻业务增速承压；因疫情催生“宅经济”和囤货热潮，预制菜赛道火爆出圈，安井食物采取“BC统筹”战略，助推其预制菜业务减速开展。
然而，预制菜业务的毛利率程度较低，仅有14.21%，显著低于速冻业务25%摆布的毛利率。这是因为我国菜系口味丰硕，饮食拥有多元化，致使预制菜市场难以打造大单品，在一定水平上按捺了企业的范围效应，难以晋升盈利才能。并且爆火的预制菜行业处于开展早期，进入门坎不高，各路玩家泥沙俱下，竞争格式极为扩散，短时间内难以占领绝对龙头。
值得留意的是，安井食物在投资扩产上走得较为保守，近些年频繁经过内涵式并购扩张其运营范围。去年以来，子公司冻品学生和新宏业疾速起量，合并报表后奉献了一定的事迹。若剔除并表影响，2021全年和2022Q1安井食物营收同比增长分别为20%、8.5%，大幅低于并表后的增速。虽然往年安井食物持续收购具有小龙虾产业劣势的新柳伍食物，然而前期跟着并购速度的降落，经过并表增厚事迹恐非短暂之计。 |
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