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近日，外货美妆龙头珀莱雅又堕入了“报歉风云”。
因旗下羽感防晒受到网友质疑，珀莱雅民间微博公布声明抵赖部份批次产品存在差别。在报歉和下架的配景下，珀莱雅再一次站在了风口浪尖。
2022年4月22日，外货美妆龙头珀莱雅公布了2021年及2022年一季度的财务讲演。数据显示，2021年，珀莱雅完成营收46.33亿元，同比增长23.47%；完成归母净利润5.76亿元，同比增长21.03%。2022年一季度，公司营收进一步增长38.53%至十二.54亿元；归母净利润增长44.16%至1.58亿元。
珀莱雅范围和盈利才能的扩大，离不开公司继续深入“大单品战略”。2021年，在原有大单品根底上，珀莱雅降级了红宝石精髓和双抗精髓至2.0版本，并新推出了原力修护精髓、羽感防晒等新品，跟着产品成效的晋升和品类的不停丰硕，珀莱雅客单价和复购率均有所晋升。在此配景下，2021年公司大单品销售支出算计占比超过25%，在线入地猫平台更是达到60%的高程度，成为拉动公司事迹扩大的次要动能。
与此同时，比拟于其余产品线，珀莱雅的大单品盈利才能也更具劣势，目前大单品的毛利率在70%以上，远超公司均匀毛利率程度。讲演期内，受害于大单品销售占比的晋升，公司总体毛利率程度进步2.91个百分点至66.46%，22年Q1更是进一步晋升至67.57%。
只管在大单品战略下珀莱雅的范围和盈利才能都呈现出稳步向上的趋向，但比拟同为近些年来较为炽热的贝泰妮和华熙生物，无论是营收范围的增长状况仍是毛利率和净利率程度，珀莱雅均没有显著的劣势，这可能象征着公司的生长性和盈利才能仍存在一定差距。
2021年和2022年Q1，华熙生物和贝泰妮的营收增速分别为87.93%/52.57%以及61.57%/59.32%，而同期珀莱雅仅为23.47%和38.53%；毛利率方面2021年和2022年Q1，华熙生物和贝泰妮分别为78.07%/76%以及77.13%/77.82%，而同期珀莱雅仅为66.46%和67.57%。
图1：珀莱雅和可比公司毛利率比较 数据来源：wind，36氪整顿
除了生长性上的差距致使公司毛利率程度偏低之外，近些年来，珀莱雅为了构建品牌矩阵，继续加大子品牌孵化的投入力度，导致销售费用高企，而在子品牌未能进入不乱盈利期前，期间费用的高增无疑也在一定水平上影响力公司的盈利才能。2021年跟着珀莱雅在彩棠、悦芙媞、优资莱等品牌的投入加大，公司销售费用率同比增长3.08个百分点至42.98%，同期珀莱雅的净利率仅为十二.02%，远低于同期华熙生物和贝泰妮的15.67%和21.48%。
图2：珀莱雅和可比公司净利率比较 数据来源：wind，36氪整顿
但这类状况在2022年Q1开始有所恶化，据财报数据显示，2022年珀莱雅的子品牌曾经开始扭亏为盈，完成小幅盈利，将来假如这类趋向能够继续，那末珀莱雅的盈利才能也无望迎来新的阶段。
另外一个被市场诟病的问题，是良好事迹下办理层的继续减持。据wind数据统计，2021年1月-2021年十二月，公司实控人及高管算计减持约十一74万股，套现金额达到22.58亿元，其中，第一大股东侯军呈的持股数曾经2021年终的36.十二%降至34.7%。2022年开年至今，珀莱雅股价曾经累计跌了近5%。 |
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