拆解现实财报：Q1稳“氪金”，Q2险“吃土”

汉妮

图片来源@视觉中国
文 | 财经故事荟，剖析 | 贝塔，编纂 | 天南5月10日，现实汽车发布了2022年Q1财报。
财报可谓亮眼，本季度，现实汽车共交付了31716辆汽车，车辆销售支出同比增长152.1%。与之对应的是，一季度支出为人民币93.1亿元，较2021年第一季度的人民币34.6亿元减少了168.7%。
现实汽车开创人、董事长兼CEO李想，对这份成就单颇为满意，“一季度完成了微弱的财务表示”。
首先，从全部汽车行业来看，按照乘用车市场信息联席会（下列简称乘联会）的讲演，新动力汽车一季度在国际批发107.0万辆，同比增长146.6%。
汽车交付量与批发量比较口径其实不统一，但无妨碍咱们将二者粗略比较，能够看出，现实汽车在本季同比152.1%的交付增长，较全部新动力汽车行业同比146.6%的批发增长，小幅凸起。
其次，现实汽车与同行新动力汽车厂商比拟较，在交付量上，现实汽车与小鹏汽车交付量上均双双小幅超过行业均匀批发增速，两家八两半斤。

本文将对现实一季报财报进行剖析，也对接上去的二季度状况进行瞻望。
Q1 成就单“中规中矩” 毛利率

现实汽车在往年一季度取患了22.4%的毛利率，相较于去年第四季度22.3%的毛利率，环比减少了0.1%，同比去年一季度毛利率16.9%，减少了5.5%。
关于一季度毛利率同比大幅减少的缘故，现实汽车的民间解释是，2021年5月份推出新款现实ONE以来交付量的减少令均匀售价降低所致使。
不外，冰火财经以为，毛利率的减少，不仅归功于定价。2021年5蒲月份，现实汽车推出的新现实ONE售价为33.8万元，相较于老款上调了1万元，同比老款降价了3.05%，显然无奈间接晋升5.5%的毛利率，而在销量方面，新款现实ONE交付在2021年2季度相较于过往表示亮眼，如下图所示。

因此，咱们以为，是定价和销量量的双双抬升，才大幅晋升了毛利率。
除了价量双升贬低毛利率以外，冰火财经以为，本钱方面的要素也不容无视，新款现实ONE交付量的减少，所造成的范围效应，也会致使单车本钱降落，助推毛利率抬升。
此外一方面，现实汽车始终以来以“抠门”著称，精于本钱管制，因为蔚来和小鹏的一季报当下并未发布，咱们无奈进行一季度毛利率进行比较，不外2021年三家厂商年报的毛利率比较，也可见一斑。

现实汽车的毛利率显著当先于此外两家，阐明其在本钱管制上棋高一着。
费用端
2022年一季度现实汽车的研发费用为人民币13.7亿人民币，相较2021年一季度的人民币5.15亿人民币，同比减少了167%，而相较于2021年四季度的十二.3亿人民币，环比减少了十一.7%。
财报披露，研发费用较一季度大幅减少，次要因为研发人员的减少致使雇员薪酬减少而至，及新车型研发流动减少令无关开支减少，关于详细是投入到哪一款新车型研发流动，现实汽车并无具体阐明，不外按照李想所说，往年三季度会进行现实L9的交付，这多是现实本季度研发费用的大头。
产品线繁多，始终是现实汽车的短板。此前，现实只要现实ONE一款车型，虽而后续降级了此车型，然而相较于蔚来、小鹏等造车新权势，在产品线方面始终以来是“桂林一枝”。

当初的现实打算拓展产品线，据李想透露，“只管遭到疫情影响，咱们仍方案于第三季度交付第二款车型，现实L9。”
现实L9一方面裁减了现实汽车的产品线。此外一方面，也抬升了现实汽车价钱线，据悉，现实L9的民间指点价预计为45至50万元之间。
至于现实L9能否获取市场认可，并助推现实汽车更上一层楼，还需等候Q3表示能力得出论断。
研发费用的投入，新车型的推出是新动力车企开展的中心，那末销售、个别及办理费用的开支则是新车型占据市场的助推。
2022年一季报现实汽车在销售、个别及办理费用的开支为十二亿元，较2021年第一季度的人民币5.1亿人民币比拟较，减少了135.9%，较2021年第四季度的人民币十一.3亿元减少了6.8%。
销售、办理费用的减少，次要因为雇员数量晋升、销售网络扩张，营销及推行流动以及房钱收入减少而至。
财报显示，截至2022年3月31日，现实在全国具有217家批发核心，掩盖102个城市，并于2十一个城市经营287家售后培修核心及现实汽车受权钣喷核心。
而在去年2021年7月份，在香港上市以前，现实汽车在全国仅具有109家批发核心，掩盖67个城市，于134个城市经营176家售后培修核心及现实汽车受权钣喷核心。
比较两项数据，不到一年时间，现实汽车的全国批发网络及渠道根本翻了一倍。与之带来的必定是销售、个别及办理费用的开支扩大。
但往年一季度较2021年四季度，这一收入名目只减少了6.8%。可见现实汽车的营销网络扩大开始收敛。
至于收敛的缘故，冰火财经以为，一方面是疫情致使，影响线下批发及出产供给链，此外一方面，汽车的销售也会因时节的影响，有淡淡季之分，个别而言，每一年的二季度为汽车的销售旺季，在销售旺季进行营销网络扩大并不是理智之举。
但伴有着现实汽车新车的交付，批发及渠道扩大的开支，预计会继续加大，据其透露“关于批发店，在疫情的影响下咱们关于往年年底 400 家批发店的方案会从新斟酌，然而咱们但愿能尽量的多开批发店”。
盈亏
现实汽车2022年一季报净亏损为人民币0.十一亿人民币，而去年同期净亏损人民币0.36亿人民币，亏损开始收窄，然而相较于2021年第四季度0.296亿人民币的浮盈而言，一季度再次转亏。
不外从目前来看，亏仍是盈，于现实是取舍而非才能，2021年全年，现实汽车比较小鹏汽车和蔚来汽车，全年亏损至少，Q4乃至完成了盈利，在新造车权势广泛亏损的情景之下，无疑成了当下一股清流，也给全行业树立了造车也能够赚钱的决心。

Q2 预期灰心
5月1日，现实汽车发布了四月份的交付数据，共交付了4167辆现实ONE,从上面的表格数据下去看，四月份的交付量相较于三月份十一034万辆的交付量，间接腰斩！

关于四月份交付量重大下滑的状况，现实汽车给出的理由为，因为疫情反弹，汽车全行业的供给链、物流和出产泛起了重大震荡。
其中，现实汽车常州基位置于江苏常州，处于长三角核心地带，另外，现实汽车的零部件供给商超过80%散布在长三角地域，且其中很大一部份位于上海、江苏昆山。
遭到长三角疫情的影响，位于上海和江苏昆山等地域的部份供给商无奈供货，有些供给商乃至彻底复工、停运，对现实汽车造成较大影响！
其次，汽车销售有淡淡季之分，个别状况下，每一年的年底至次年的1月份为销售的淡季，现实汽车的2020年的销售顶峰，以及2021年的销售顶峰，均为当年的十一月份至次年的1月份，而二三季度皆为旺季。
同时，下游能源电池开始涨价。“一季度的事迹在一定水平上斟酌到了电池本钱的回升，但对事迹的影响不大，由于有一些库存，这些库存缓冲了本钱回升带来的影响。从二季度开始，4月1日咱们曾经进行了调价”，现实汽车总裁沈亚楠在往年第一季度的财报电话会议中表现，以后电池和原资料本钱重大偏高，预计年内价钱会放弃在高位。
不外，针对下游能源电池涨价所带来的汽车本钱抬升状况，现实汽车应答的办法是终端降价。
早在往年3月23日上午，现实汽车民间宣告，从4月1日起，对现实ONE的售价由目前的33.8万，上调至34.98万，总体上调幅度为3.49%。
不止现实，全行业应答下游涨价的形式，均采用了终端降价的形式进行本钱转移！

关于车企为什么有底气进行上游汽车涨价进行本钱转移。冰火财经以为，次要缘故有两个方面。
一方面，新动力汽车目前仍处在浸透期，据乘联会数据，2021年新动力乘用车批发销量达298.9万辆，同比增长169.1％，浸透率14.8％，较2020年5.8％的浸透率晋升显著，其中十二月的浸透率乃至达到22.6％。
比亚迪董事长兼总裁王传福则预测，根据去年行业改革速度看，假如是等速计算，往年底，预计中国新动力汽车浸透率可达35％。也就象征着当下新动力汽车依然处于供不该求的阶段，需要至关旺盛。
而另外一方面，各大新动力车企，受制于当下汽车缺芯，疫情致使供给链紧张等均泛起了产能缺乏的状况。
需要旺盛而供应缺乏，也给了各大车企进行终端降价的底气，一涨俱涨之下，造成了价钱同盟，车主也只好主动承受。
不外冰火财经以为，这类状况的继续会跟着车企产能改良而改动。
即使现实汽车进行了终端降价以应答下游本钱抬升，但关于现实汽车接上去的二季报，冰火财经以为，受疫情的影响所带的停工依然存在不肯定性，同时受销售时节影响及能源电池价钱高位，所带来的不利要素影响，现实Q2也许无奈连续Q1的高增长，大略率可能会从氪金到吃土。

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