时隔十二年再闯A股，正方软件近四成募资拟买房｜IPO速递

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教育信息化
近日，国际高校教育信息化解决计划供给商正方软件股分无限公司（下列简称“正方软件”）向守业板发动冲击并披露了首轮问询回复意见，这间隔其初次IPO折戟曾经过来十二年。
2009年，正方软件就曾冲刺守业板，但在上会前夕受到匿名举报，且在2010年3月21日上会被否，发审委给出的意见是“主营业务存在依赖高校办理软件繁多市场的危险，该市场竞争剧烈对请求人的继续盈利才能可能构成严重不利影响。”彼时，时任正方软件董事长叶青松表现，公司会在适合的机会再斟酌上市事宜。这一等，就是十余年。
钛媒体APP留意到，时隔多年，正方软件“出息”其实不大，不只运营范围仍偏小，在剧烈的行业中竞争力还显著偏弱。另外，此次IPO公司拟用近四成募资置办房产遭质疑。
十二年后再闯A股“出息”不大
正方软件成立于1999年，最后靠卖办公耗材、电子产品起家，后逐渐转型成为一家专为国际初等院校、中职学校和教育行政部门等用户提供教育信息化解决计划的软件企业，提供的次要办事包罗软件开发、运维及办事、硬件及集成等。
2018年-2021年，公司分别完成营业支出1亿元、1.47亿元、1.86亿元和2.01亿元，逐年递增，还算丑陋；对应各期净利润分别为2008.76万元、5452.75万元、8761.29万元和8十一1.70万元，但去年增收不增利。对此，正方软件解释次要是期间费用增长而至。
事实上，增长率来看，正方软件营收和净利润增速均在逐年走低，2019年-2020年，公司营收增长速度分别为46.75%、25.56%、13.23%；净利润增速则为171.45%、60.68%和-7.41%。
且其颠簸幅度明显高于同行，引来深交所的问询。尤为2019年和2020年，正方软件事迹增速大大高于同行的新开普（300248.SZ）、致远互联（688369.SH）和金智教育。

（数据来源：wind）
值得一提的是，即使是在2019年和2020年的高速增长之后，正方软件近十年的开展也难言“丑陋”，但公司老是能在申报IPO的讲演期给出靓丽的增速。
按照十二年前的招股书，2007年-2009年，公司完成营收2021.98万元、3281.77万元和5300.75万元，2008年、2009年分别同比增长62.30%、61.52%；净利润775.25万元、1440.08万元、2442.78万元，后两年同比增长85.76%和69.63%。
开展九年，正方软件2018年的营收只在2009年的根底上减少了不到1倍，净利润则不如九年前的程度。

（正方软件事迹变化状况，来源：wind）
此外，正方软件的净利润里还有税收优惠和政府补贴的功勋。详细而言，正方软件是高新技术企业，企业所得税按15%的税率计缴，而其销售自行开发的软件产品，按16%、13%的税率征收增值税后，对实际税负超过3%的部份实施即征即退政策。因而2019年-2021年，公司享用的企业所得税和增值税税收优惠算计分别为1938.29万元、2326.83万元和2162.91万元。
与此同时，公司还享用各种政府补助，近三年计入当期损益的政府补贴分别为472.99万元、576.32万元和156.85万元。
粗略计算，2019年-2021年，公司享用的税收优惠和政府补贴算计占净利润的比重高达44.22%、33.14%、28.60%。
竞争力不迭同行
正方软件十年开展“出息”不大，归根结柢还在于其在剧烈的行业中，竞争力不强。
数据显示，2013年-2019年期间，中国教育信息化市场范围由2693亿元增长至 4368亿元，年复合增长率为8.40%，预计2021年市场范围将减少至5025亿元。按初等教育、中等职业教育经费投入占全国教育经费总投入的比重测算，2015年-2019年期间，初等教育信息化投入由836亿元减少至十一72亿元，中等职业教育信息化投入由188亿元减少至228亿元。

（中初等教育信息化投入状况，来源：正方软件招股书）
而按照教育部教育信息化策略钻研基地（华中）体例的《2017中国教育信息化开展讲演》，截至2017年底，我国高校教育信息化经费中，48.14%用于网络建
设与装备置办，31.46%用于数字资源与平台开发，14.33%用于钻研及其余，4.97%
用于运转与保护，1.10%用于培训。按此测算，2020年我国初等教育以及中等职业教育信息化投入中数字资源与平台开发市场范围约为470亿元，运转与保护市场范围约为74亿元。
蛋糕微小，但分羹者众，行业非常扩散，竞争剧烈。单运营范围论，正方科技不迭上述的三家同行，且比来两年鲜有预收款，还要领取大笔履约包管金。
2019年-2021年，公司预收款项（次要为预收货款）分别为8176.98万元、14.02万元和十二.07万元，近两年预收款聊胜于无。而同期，公司预支款项却分别达到209.38 万元、198.76 万元和 141.十二万元。不止如斯，各期末，公司其余应收款中还包孕了很大一部份的履约包管金，分别为十一72.82万元、940.79万元和797.80万元。
反观同行，均有大笔预收款在手，且预收款大大高于预支款项，领取的履约包管金也较少。2019年-2021年，新开普预收货款为10180.73万元、6840.15万元、8729.13万元，预支款项2285.47万元、1478.55万元、1031.33万元，履约包管金492.56万元、22.73万元、922.55万元；致远互联预收货款为2.33亿元、2.17亿元、1.94亿元，预支款项为776.44万元、十一67.84万元、828.87万元，履约包管金为16.80万元、38.07万元和195.51万元。
另外一边，正方软件的应收账款水长船高，应收账款周转率继续降落。2019年-2021年，公司应收账款和应收质保金算计分别为6219.15万元、9042.20万元和十二523.71万元，占各期营收的比重分别为42.34%、48.64%、59.50%；应收账款周转率为2.69次、2.44次和1.95次。
近四成募资拟置办房产
招股书显示，执意上市的正方软件此次IPO拟募资4.49亿元用于智慧校园信息化办事平台降级等三大名目。公司称，募投名目进能一步晋升公司自主研发和营销才能，增进公司教育信息化软件和办事与新技术的融会运用，知足上游需要的演化和开展。
但钛媒体APP留意到，看似跟主业相干的名目面前，公司拟应用大笔资金置办房产。其中，智慧校园信息化办事平台降级建立名目方案投入2.66亿元，其中办公场地置办就拟投入1亿元置办4000平方米的场地。
营销办事体系优化建立名目则方案投入9356.34万元，用于在全国规模内 21 个城市降级与建立营销网点，裁减营销团队。其中，拟在北京、武汉、广州、重庆、西安、南京置办办公场地，预计破费6730万元，占去该名目资金的逾七成。
需求留意的是，公司在招股书中明白表现其为轻资产运营模式。深交所还特别关注，要求公司增补阐明作为轻资产公司，多个募投名目中波及置办房产的公道性与须要性，是不是波及房地产开发或相干运营业务，是不是合乎相干监管政策。
对此，公司只是简略回复称，“置办房产合乎公司运营与开展的实际需要，升高租赁运营场合危险；自有办公场地有助于晋升公司品牌形象，利于人材引进；完美营销办事体系建立，晋升市场开辟和保护才能。”
钛媒体APP梳理发现，除了致远互联在IPO时曾使用募资中的3000万元购买西部翻新核心名目办公楼外，正方软件的同行并没有巨额募资买楼的先例。
值得一提的是，正方智慧教育钻研院降级建立名目中公司拟使用3675.83万元作为研发费用投入，但钛媒体APP梳理发现，公司研发费用转化率其实不高。
2019年-2021年，正方软件研发费用分别为2614.56万元、2653.78万元、2890.34万元，逐年减少，但研发费用率却逐年降落。

（正方软件研发费用状况，来源：招股书）
按照招股书披露，正方软件研发费用次要包罗研发人员的职工薪酬、折旧费与摊销及其余。其中，职工薪酬占了大头，分别为2336.32万元、2379.97万元和2572.45万元，占当期研发费用的89.36％、89.68％和89.00％。换句话说，近九成的研发费用都领取给了研发人员。
但正方软件的研发投入并没多少转化为研发效果。截至2022年2月末，正方软件共有专利8项，其中创造专利5项，其中只要1项创造专利和1项外观设计是2019年之后获取的。
（本文首发钛媒体APP，作者｜苏启桃，编纂｜崔武官）

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