明治、元气森林为股东，利润率超蒙牛伊利，澳亚团体递表港交所

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近日，有“中国最大独立奶牛牧场经营商”之称的澳亚团体向港交所递交了招股书，拟港股主板上市，联席保荐报酬中金公司和DBS。
编纂 | Arti
本文仅为信息交流之用，不构成任何买卖倡议

据理解，澳亚团体的特殊性在于，公司只运营下游的原料奶生意，剥离了所有诸如鲜奶、奶粉、乳制品这种上游业务。同时，比拟乳制品企业5%到7%的利润率程度，澳亚牧场的利润率长时间不乱在20%以上。
新冠疫情、地缘政治等内部要素正在影响着寰球乳制品价钱一路飙升。据寰球乳制品贸易价钱指数GDT显示，3月15日，作为中心乳制品的无水奶油创下每吨7十一1美元的历史纪录，而全脂奶粉也创下了8年来的高点。
从行业供需来看，寰球各次要产区产量泛起不同水平降落，供给紧张的情况将会推进往年乳制品价钱高位运转。而在国际，奶牛存栏不乱减少、用奶需要走弱，同时养殖本钱下跌等要素，将给国际奶价带来较大不肯定性。
招股书显示，2021年，澳亚团体的营收从4.05亿美元同比减少28.9%至5.22亿美元，毛利润从1.5亿美元减少17.1%至1.76亿美元，净利润从9910万美元同比减少5.5%至10460万美元；在2019年至2021年期间，公司营收年复合增长率为21.9%，净利润年复合增长率为18.4%。
在2017-2018年的原料奶价钱长时间低迷时代，公司事迹仍然非常稳健，当年公司整个运营牧场（除一个牧场之外）均录得净利润。
在2021年遭到疫情冲击、大少数乳企事迹增长承压的配景下，澳亚团体的财报体现出了充沛的韧性。与同行业龙头比拟，澳亚团体的体量不如蒙牛这类乳业巨头，但其营收、利润的增长率却非常“能打”，属于一只值得关注的后劲股。
另外一方面，公司2019-2021年的毛利率分别为34.6%、37.1%和33.7%，于去年略有降落。需求关注公司运营所需原料玉米、豆制品等近日存在价钱颠簸危险，将影响公司利润；疫情致使的封锁、交通间断或将致使公司遭受产能降落、原料不足等问题。
截至2021年底，公司活动资产总额为29845.7万美元。预计建立新牧场名目存栏29500头奶牛（含十二700头成母牛），以成母牛3000元/头、小牛犊2000元/头计，仅购买牛群需求7170万元；牧场方面，海高牧业于2021年建立的3万头奶牛牧场名目总投资约18亿元。粗略预算，澳亚团体新建“牧场+奶牛”所需本钱共约29245.3万美元，与公司手头的钱比拟，堪称“恰好够花”。

在年老一代消费者“喜新厌旧”、翻新乳企如雨后春笋般泛起的时期配景下，求新求变为为传统企业需求应答的首要课题。
多元化的产品组合为澳亚团体提供了应答市场颠簸的灵敏伎俩。目前，澳亚团体的次要业务属于“乳、肉结合”，原料奶业务和肉牛业务分别占比为83.9%和9.7%。另外，公司还推出了自有品牌“澳亚牧场”，独自向咖啡厅、奶茶店、面包店等连锁店销售。
2021年，公司次要的原料奶业务同比增长了25.2%，肉牛业务同比增长了17.4%，二者毛利率均有所减少。其余业务则同比增长了179.2%，且占营收比例从3%回升至6.4%，自有品牌B2B业务的迅猛增长暴-露了公司将来的潜伏增长动能。
“独立经营”则是澳亚团体自我标榜的另外一个亮点。目前，澳亚团体股东中不只有明治中国这一老牌乳业巨头，亦有元气森林、新但愿乳业、简爱等新锐乳品品牌纷纭入场。
据招股书显示，2019年至2021年，澳亚团体前五大客户的销售额占总支出的81.%、72.6%及65.7%。不外，讲演期内，澳亚团体对最大客户的销售额占比由2019年的54.9%降落至2021年的27.4%，下滑过半。
经过升高对大客户的依赖性，公司胜利获取了比竞争对手更强的议价才能：按照弗若斯特沙利文的材料，在2019年、2020年及2021年，公司的原料奶均匀售价分别为人民币4076元/吨、4371元/吨及4789元/吨，较全国均匀售价溢价约十一.6%、15.2%及十一.5%，高于行业均匀程度。
目前，澳亚团体的客户群体中不只有蒙牛、光明、明治、君乐宝、新但愿乳业、佳宝、卡士等老牌乳企，亦有简爱、北海牧场等新兴乳制品品牌。跟着更多新兴乳企入局，澳亚将具有更为不乱的奶源变现渠道，并分享行业新消费浪潮的蛋糕。
跟着国际乳制品市场竞争渐趋白热化，Z世代主导的新消费浪潮对乳企的实力提出了更高要求。在绞尽脑汁新陈代谢以吸引消费者的同时，乳品的养分、平安性等首要产品质量，也愈发成为消费者所看重的症结要素。为了加强本身产品吸引力，近些年来，多家乳企聚焦于下游优质奶源，打响了“奶源争取战”。
目前，澳亚团体位列中国五大奶牛牧场经营商之首（以存栏量计），同时是中国第一家设计、建造及经营一万至一万两千头大型范围化牧场的奶牛牧场经营商，其单个牧场的奶牛均匀数量达到了十一472头。按照弗若斯特沙利文的材料，在每头成年母牛的均匀产奶量目标上，澳亚团体从2015至2020年延续六年位居全国第一。
在以后乳制品消费趋势高端化的大配景下，澳亚团体作为行业中的主导者，已在大范围牧场上占领当先劣势，将为其长时间事迹表示注入坚决撑持。
而从行业前景剖析，中国乳制品的人均消费量与东方兴旺国度比拟依然相差较大，在人均支出继续增长、中产阶层群体扩大、城镇化程度晋升与下沉经济趋向等内部要素安慰下，我国乳制操行业仍具备较大晋升空间。据《2021中国乳业产业深度钻研讲演》指出，2020年我国乳制品销售范围达到了6385亿元，同比增长0.9%，近14年年均复合增长率在10%摆布，预计2025年我国乳制品市场销售范围将达到8100亿元。
作为人们糊口中的必须品，食物饮料行业始终属于典型的“长坡厚雪”赛道。而在后疫情时期，跟着“十四五”布局初次将奶列入需求保障供应平安的农产品，且根据奶业复兴布局，到2025年中国乳业片面完成古代化和复兴，多项政策加持下，中国乳业新的风口曾经降临。

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