上市前大翻车，「高端人设」不保，百果园隐忧浮现丨氪金 · 大消费

南京路

作者 | 刘艺晨
编纂 | 谢芸子
“让天下人享用瓜果好糊口。”
百果园招股书的收场白中，曾这样形容公司愿景。但很快，这句许诺就在一则暗访视频的暴光下遭到质疑。
在“底细纠察局”的报导中，百果园某家门店先是将蜕变的瓜果“晾了下气息”，随即做效果切售卖。另外一家门店，店员更是忽视果品的分级规定，将小凤梨换上了大凤梨的牌子，并称“不妨事，反君子家有钱。”
隔日早晨，百果园公布报歉声明，称“痛心疾首”，已对涉事门店存开业整理，并将对全国各门店进行再度反省。
而此时，恰是百果园第三次规画上市的症结节点。早在2020年6月，百果园就曾向证监会递交境外初次地下发行股分资料。同年十一月，百果园又拟深圳守业板IPO，但两次IPO皆不见下文。
值得留意的是，冲刺资本市场的不止百果园一家，但瓜果企业的上市之路似乎老是坎坷。往年4月，洪九果品更新了港股上市招股书，这是其自去年10月交表生效后第二次递交资料。另外一边，鲜丰瓜果也实现了第一期的上市辅导任务。
疫情重复下，瓜果企业个人提交上市请求无疑可减缓资金压力，但外界似乎其实不看好百果园上市后的股价表示，症结问题仍是来自企业自身。
“最贵的店”也卖烂瓜果
在泛滥消费者眼中，“贵”始终是百果园最光鲜的标签。在其招股书中，“高质量”也被视作次要竞争力。
百果园App中，重约1.7kg的“A级庞各庄西瓜”售价33.9元；在盒马，1.8kg的“庞各庄京甜西瓜”售价35.9元，美团买菜1.5kg的“庞各庄晓吸牛奶西瓜”售价29.8元。
比较同为“新批发”样板间的盒马、美团买菜，百果园在售价上与两者至关，但其高端化瓜果的SKU占比显著更高，放眼望去都是“A级”、进口瓜果更多，这也是消费者随便挑拣3、4件果品，价钱就近百元的缘故。
百果园自创的瓜果分级体系将果品根据“糖酸度、鲜度、脆度、香味”等维度分为“招牌、A级、B级、C级”四大等级。在招股书中，百果园的中心产品也都是价钱较高的果品。

百果园招股书截图
能够确定的是，百果园关于全部果操行业的规范化过程有所奉献，也一定水平上带动了价钱的晋升。
招股书显示，百果园营收次要来自“瓜果及其它产品销售”、“特许运营支出”、“会员费”三方面。其中，“瓜果及其它产品销售”根本占到总营收的97%，而招牌及A级瓜果的销售额达到70%。
为了打造“高端化人设”、更快完成盈利，百果园确实投入了真金白银，在大范围买通瓜果进口渠道之余，还推出了“欠好吃三无退款”政策。
但如果食物平安无奈包管，强调高端和质量也是重而无基。且在更多业内人士看来，百果园的此次翻车，更像是一场对加盟商束缚不力的陈词滥调。
未能如期的“万店方案”
纵观百果园的发家史，不难发现，其宏大的批发体系早已与加盟商深度绑定。
2002年7月，江西“老表”余惠勇在深圳开出了第一家百果园门店。彼时，瓜果连锁市场仍是一片空白，门店停业的第一个月流水就达到40万元，但在开到第4家门店后，瓜果店“高消耗、利润薄、价钱敏感”的弊端袒露。余惠勇下定信心广招加盟，但愿经过范围效应打平本钱、完成盈利。
2015年，百果园门店数达到1000家，并初次引入内部资本，获取天图资本的4亿元A轮融资。次年，百果园APP正式上线，余惠勇放出唉声叹气，称要在“2020年开出1万家门店、年销售额达400亿元”。
以此为节点，百果园在加盟模式下按下快进键，6年时间内，其门店数量翻了4倍。
招股书显示，百果园目前共有线下门店5351家，其中自营门店仅15家。2021年，百果园4382家自行办理的加盟店为其奉献了81.3%的营收。
实际上，关于连锁批发企业，加盟始终是最快做大范围、建设品牌效应的途径。但在这一过程当中，如何找到扩大速度与品控、规范化之间的均衡成为症结。也因此，更多连锁企业推出了“特许加盟”或是“半直营”的模式，但愿能对加盟商完成最大限制的管制。
在批发电商行业专家庄帅看来，百果园所采取的加盟模式对本钱及运营细节的把控力不高。关于经销商，百果园也更可能是一种轻量办理。
官网显示，要开一家百果园加盟店，其店长、片区经理与大区经理的出资比例分别为80%、17%与3%。
加盟商在交纳一定费用后，百果园会按照不同层次的销售毛利、按不同比例“阶梯式累进收取”特许运营费用，其总区间在门店毛利额的3%至30%。前期，百果园更多依托自创的果品分级体系做品牌管控，但以盈利为原始能源的加盟商必未能同心同力。
在百果园2019年公布的退款数据中，公司十年间的“三无退货”定单数、退货金占比一直在0.5%浮动，但退款本钱费用的50%由门店承当。这也许也是黑猫投诉上，百果园常泛起“瓜果腐朽”但“退货无门”的症结。
2019年至2021年，百果园加盟门店数分别新增928、695与865家，但同期关店数也分别达到166、249与379家。增速放缓下，百果园的单店运营效力也泛起下滑。跟着一二线城市生鲜大战的愈发剧烈，更重视线下的百果园不能不寻觅新时机。

百果园自行办理加盟门店销售状况，36氪据招股书制图
一方面，百果园不停向低线城市“下探”。数据显示，2021年，其近43%的加盟新店开在三线及下列城市。为了更好融入低线城市，百果园不能不在商品构造上做出调剂，经过引进更多周边区域果品拉低本钱与售价。
另外一方面，百果园也将触角伸向下游产业链，但愿建设起属于本人的投资幅员。
砸钱，投资幅员浮现
“在最重的推销与配送环节，企业借力百果园后就会对比轻松。”更早前，有百果园被投企业告知36氪。
据该名人士引见，在两年前与百果园达成投资动向后，企业更多单独运营。但百果园对其凋谢了简直整个的果品推销资源，在物流配送上，也提供无偿复用。
2018年1月，百果园实现15亿元B轮融资，手握大笔资金后，减速了对下游产业链的投资过程。次年，百果园开启了“大生鲜”策略，更多投资事项也产生在这一时代。
36氪梳理发现，百果园的投资囊括出产基地、农业科技、仓储流通及品类孵化几小气向，后期着重范围扩大及品类打造，前期则在供给链建立上驻足更多。

百果园投资幅员一览，36氪据天眼查不彻底整顿
在多起投资案件中，较为出名的包罗社区团购平台同程糊口、“可生食”的鸡蛋品牌黄天鹅、温氏乳业等。
但在香颂资本履行董事沈萌看来，关于疫情下开店遇阻的百果园，应更多投向SaaS及电商平台，同时与更具效力的冷链运输、种植科技企业达成协作。“利用技术翻新的劣势，真正进步对下游供给链的管控，而不是简略的去投资基地。”
招股书显示，截至目前，百果园已在全国规划了28个物流仓储配送核心；技术畛域，百果园算计对20家专门从事农业及农业技术的公司进行直投，总投资本钱约4.18亿人民币，其中3.1亿元用于收购“海阳津成泰”，后者的次要业务为农产品的贸易流通。
不外“十个名目九个凉”，2020年7月，同程糊口宣告破产。另外一方面，来自杭州的瓜果批发商鲜丰瓜果也参预了乳业品牌“认养一头牛”的投资。
能够确定的是，在上市以前，自身就依托融资的“百果园”们，想要经过投资讲出新故事，还要交足学费、从新起跑。
增收不增利，瓜果欠好“啃”
实际上，因“非规范化、消耗率高、保质期短”等特征，果蔬生鲜向来是一门难啃的生意。
弗若斯特沙利文数据显示，我国瓜果批发高度扩散，行业前五的市场占比仅3.6%。即便是行业排名第一的百果园，市占份额也仅有1%。
从百果园的营收状况看，2019年至2021年，百果园营收分别为89.8亿元、88.5亿元及102.9亿元，但净利率一直在3%之下。受疫情影响，2020年，百果园的净利润仅录得0.45亿元，毛利率、净利率分别降至9.1%与0.5%。2021年，百果园进步了对加盟商的售价，将净利率拉回至2.2%，但至今未恢复到疫情前程度。

百果园2019年-2021年营收及毛利润、净利润状况，36氪据招股书制图
在香颂资本沈萌看来，百果园将危险转嫁给加盟商的行动无异于“饮鸩止渴”。且与更多生鲜平台同样，百果园也堕入了增收不增利的困境。
表里交困下，百果园试图拓宽渠道及品类。
据百果园最新披露数据，其会员数超过6700万，付费会员数超过78万，2021年均匀月活会员数超过700万名。在线上渠道，除App、小顺序外，百果园还入驻了天猫、京东、抖音等电商平台。线下渠道方面，百果园也开始与各大商超接洽，但愿进一步拓展渠道，开脱对加盟商的依赖。
但与同一赛道、更重视“端到端”的瓜果供给商洪九果品比拟，百果园间隔消费者更近、接受的消耗更大、能让利给商超的利润空间也更淡薄。

百果园与次要竞品模式比较，36氪据地下信息整顿
2020年，疫情的发作进一步催熟了生鲜电商生意，百果园也开始试水社区团购，推出“熊猫大鲜”，采用第二天配送或门店自提的方式。但前置仓本就是存在争议的生意，在庄帅看来，瓜果与生鲜在加工、消费频次、仓储要求等方面都有区分，百果园在瓜果赛道积攒的教训及供给链劣势也难以间接复刻。
伴有“熊猫大鲜”的上线，百果园的线上毛利空间也被进一步挤压。叠加配送及包装费用后，百果园线上渠道自2020年开始亏损，毛利率一度由2.8%降至-4.9%。
那末，瓜果批发到底算不算得上一门好生意？
弗若斯特沙利文数据显示，按批发额计算，2021年至2026年，中国瓜果批发市场的预期复合年增长率为7.6%，2026年的市场范围预计减少至1.7万亿元。这也赋与了百果园这样的细分巨头一定的想象空间。
但沈萌也强调，生鲜批发一定不会是高收益率的业务，瓜果行业一直靠范围和低本钱取胜，附加值无限。这也是行业参预者们将来夺下“瓜果批发第一股”后不能不长时间思考的症结。
能够预见的，“百果园”们的应战才刚刚开始。
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