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21世纪经济报导记者 周炎炎 吴霜 上海报导
“比来几个月，资产荒有愈演愈烈之势，一些城投债都是几十倍上百倍的申购倍数。”一名私募人士对21世纪经济报导记者表现。
5月26日，江苏大丰港控股无限公司布告称，该公司5月25日胜利发行“22大丰港CP002”。该债券方案发行总额5亿，实际发行总额5亿，票面利率5%。后果吸引来申购金额303.50亿元，也就是，60倍的申购倍数。
高收益、高肯定性资产的稀缺，加上股市震荡，投资者心态趋于小心，资金回流银行理财，但银行理财也面临供需失衡的困境。
债市“不屈衡”的红火
关于比来一些短时间限的城投债受到投资机构哄抢，一理财子公司投资部门担任人对记者表现，“虽然看下来申购金额很高，但实际不会有那末多。由于大家招标利率都投在上限，怕被按比例份量，就把金额往高了报，能够分的多一点。”
上述私募人士表现，虽然城投债无比火爆，但地域之间分化重大，江浙沪、广东等资质较好的区域的城投债大受欢送，而贵州、云南、湖南、广西、西南区域的城投债仍是无人问津，有些地域的城投债票面利率仍处在7%-8%的高位，阐明市场其实不买账。
另外，他以为比来的债市红火也是一种不屈衡的红火，金融债、国债、央企债券、资质较好的地域的城投债受欢送，民营企业债券仍旧不太景气，乃至得多公募基金不把民企债归入库中。
而他们本人的私募基金，作为一只高收益战略的基金，得多曾经在做的高收益债堕入了无规定展期的死局，从另外一种意义上说变为了永续债，所以比来也没有再投，宁愿资金闲置：“市场决心缺乏，缺钱的民企仍是融不到钱，不缺钱的、资质十分好的企业也都在膨胀再也不扩大，投出去的每一个笔钱都有很大略率亏损，因而咱们选择临时不投。”
银行理财供需失衡
资产荒之下，银行理财收益率徘徊在位置，但这其实不阻碍居民财产回流到理财中。招商证券银行业钻研团队梳理发现，某大型理财子公司理财范围4月以来大幅攀升，并指出其余大行理财子公司理财范围走势相似。
鉴于银行理财收益仍在上行，范围的晋升似乎与产品收益有关。虽然近期多家媒体报导部份理财富品收益率跳涨，但总体来看下跌“温吞”。
南财理财通数据显示，以6个月前的净值为基准，近6个月，固定收益类理财富品净值总体呈现迟缓下跌趋向，但在往年5月中旬开始泛起下滑，最新的净值增长率为1.07%，而此前净值增长率最高达到了1.34%。
权利类和混合类的净值下滑则更为显著。近6个月，权利类理财富品总体净值颠簸下滑，净值增长率在4月中下旬触达到最低位-16.61%后开始攀升，5月下旬又骤降至新的最低点-18.82%。混合类产品与之相似，净值相较6月前下滑了6.46%。
债券是银行投资的次要标的，但“债券的确没啥能配的”，上述理财子公司投资部门担任人向记者表现：“大家都怕债券市场2016年和2020年的历史重演，短端买卖十分拥堵，形成部份城投债过热的情景。”近期备受追捧的城投债是一年期的，在宽信誉时代，长端收益对比震荡，债券买卖员广泛以为短端收益相对于不乱性些。
2016年在活动性宽松配景下，伴有着资管大开展，商业银行理财范围疾速扩大。而在资产端，跟着2015年城投和房地产低息债券融资渠道的关上，以拜托存款、信托存款、未贴现银行承兑汇票为代表的非标融资范围增速在2015年下半年至2016年上半年简直停滞。相同，债券市场明显扩容，以城投和房地产债为主。因为原先高收益、低危险的非标资产转向债券市场，这部份优质债券资产变得稀缺，形成了资产荒。2016年十二月债券收益疾速拉升后，开启大略一年摆布的债熊。
2020年也泛起了相似状况，因为货泉政策趋于宽松，资金极度宽裕，但之后利率又泛起了反转，如斯熊市继续了7到8个月。
兴业钻研首席金融行业剖析师孔祥对记者表现，资产荒对银行理财等资管产品影响在于产品需要和资产供应失衡，银行理财富品有范围考查要求，而以后肯定性强的高收益资产缺乏，这致使收益基准继续上行。
从产品上看，一季度以来，银行理财在产品战略上总体降落了危险偏好，高发行现金办理、短久期类债型产品，给客户的收益程度中枢降落。从资产供应看，债券方面，除了城投资产违心挖掘外，机构信誉下沉的志愿广泛不强；非标方面，以后非标融资并无明显放松，同时理财富品偏短时间限和非标婚配度欠安；权利方面，因为客户危险偏好降落，权利委外阶段性有所膨胀。
增配权利资金
理财子公司权利类理财富品均匀年终至今收益率为 -15.01%，破净产品数量占比达70%。年终至今收益率较前两个月进一步上涨，部份理财子公司以为股市曾经究竟，开始增配权利类资产。
“4-5月这阵子经济增长放缓停滞，有觉得到资产荒的迹象。不外当初欠配都补得差未几了，转债和权利资产带来了部份资管产品收益率跳涨的行情。”一名股分制银行理财子公司固收投资经理对记者说。但她也坦言，高收益资产难觅，特别是高收益、低危险的非标资产，“曾经荒了好几个月”。
孔祥称，总体看权利市场磨底是个继续进程，判别理财子不会马上跟随权利市场回暖，而加大相干高危险特点产品发行。详细战略上，一是构建买卖战略，传统理财子公司以配置为主，后续要加大相干资产买卖力度；二是关注新资产，好比Reits是稳增长政策明显受害资产，后续挑战略关注；三是关注更长时间场景，跟着集体养老金政策不得人心，养老型理财后续将是继续创设和营销进程。
（作者：周炎炎,吴霜 编纂：周鹏峰） |
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