腾讯→美团→快手，南向资金的港股互联网定价权有多大？

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南向资金，指的是大陆的资金经过港股通（沪、深）流入香港买卖所，交易香港买卖所的股票。2020年1月至今，南向资金继续流入，成交净买入根本放弃正向流入，累计净买入增幅达十一1%。
短时间来看，南向资金放弃正向流入与公募基金的发行和港股处于寰球估值高地相干；长时间来看，反应了对港股互联网的继续看好。
资金流量和股权抉择了一支股票的价钱。股票的价钱一定水平上受“供求瓜葛”的影响，而“资金流量”一定水平上影响“供求瓜葛”。而股权则需求关注现有股权状况和持股降低升高的趋向。
方正证券剖析师杨晓峰按照腾讯、美团、快手的状况剖析出南向资金定价权在逐渐加强。
腾讯控股：南向资金定价权加强
外资最高汇丰银行持股量约为港股通（深港通+沪港通）的3.7倍，港股通总买入数为汇丰银行的1.7倍。
资金活动：年总买入数是第一大经纪商的1.7倍，是第二大经纪商的95%；年总卖出数是第一大经纪商的75%，是第二大经纪商的1.1倍。
股权：外资持股量远弘远于南向资金，外资最高汇丰银行持股量约为港股通（深港通+沪港通）的3.7倍。但外资近一年持股量呈降落趋向，而深港通呈回升趋向，且涨幅最高。

腾讯控股归入港股通至今，南向资金总体继续呈增持形态。占自在流通股本比例由1.37%增长至10.99%（截至2022年5月5日），南向资金在“定价权”的话语权逐渐加强。
腾讯控股的前十大经纪商中，前4名均为外资，其中第一位汇丰银行持股量约为港股通（沪港通+深港通）持股量的3.7倍，外资仍占有较大股权。但从年内增幅来看，港股通总体增幅为4.14%，其中深港通（前十大经纪商中位于第7位）增幅较高，达13.49%。
腾讯控股近一年内前两大持股经纪商一直为汇丰和摩根。不外从资金活动的数量上看，南向资金与外资八两半斤。从总数上看，港股通年总买入股数和年总卖出股数均在汇丰银行和摩根之间。从均匀数上看，深沪港股通净买入多而净卖出少，汇丰银行和摩根净卖出多而净买入少，因此从均匀数上看，净卖出均匀数港股通大于汇丰银行与摩根，而净买入均匀数港股通资金略高于汇丰银行而小于摩根。
从南向资金外部看，买入资金次要来自深港通。一年内，深港通日均净买入达到15.85万股，沪港通同期小幅减持，日均净卖出-3.92万股。持股量上，沪港通对腾讯控股的持股量明显高于深港通。截止5月5日，深港通持股腾讯控股29465.21万股，沪港通持股腾讯控股36853.27万股。
美团：南向资金活动量更高
外资第一持股量约为港股通的2.7倍，港股通年总买入数是第一大经纪商的1.2倍。
资金活动：南向资金在“净买入”和“净卖出”方面，活动量均更高，尤为是“净买入”，略高于第一大经纪商汇丰银行，远高于第二大经纪商摩根大通。
股权：外资持股量远弘远于南向资金，外资最高汇丰银行持股量约为港股通（深港通+沪港通）持股量的2.7倍。但近一年南向资金在少量买入，持股量上有追逐的趋向。

美团归入港股通至今，南向资金呈先增持后减持，目前达到以往峰值程度。
美团的前十大经纪商中，前3名均为外资，其中第1名汇丰银行持股量约为港股通（深港通+沪港通）持股量的2.7倍，外资仍占有较大股权。但从年内增幅来看，港股通增幅为41.51%，其中深港通（前十大经纪商中位于第4位）增幅最高，达49.8%，沪港通（前十大经纪商中位于第5位）增幅第三，为30.3%。
美团近一年内前两大持股经纪商一直为汇丰和摩根。不外从资金活动的数量上看，南向资金活动量更高。从总数上看，港股通年总买入股数和年总卖出股数均高于汇丰银行和摩根。从均匀数上看，深沪港股通净买入和净卖出也均大于汇丰银行和摩根。
从南向资金外部看，买入资金次要来自深港通，且买入资金较大。一年内，深港通日均净买入达到52.6万股，沪港日均净买入达到26.03万股。持股量上，深港通对美团的持股量高于沪港通。截止5月十一日，深港通持股美团34292.52万股，沪港通持股美团22402.52万股。
快手：南向资金继续减速增持
外资持股量仍大于南向资金，南向资金占自在流通股本之比已接近30%，且在少量买入，沪港通增幅最高，深港通增幅第3。
资金活动：南向资金净买入为第一大持股商2.8倍，净卖出0.1倍。
股权：外资持股量目前仍大于南向资金，其中第1名高盛持股量约为港股通持股量（深港通+沪港通）的2.1倍。但从自在流通股本占最近看，南向资金已达近30%，且自快手参加港股通以来，南向资金继续买入，话语权有转移趋向。

快手归入港股通至今，南向资金继续减速增持，占自在流通股本比例从0.63%增长至28.79%（截至2022年5月5日），南向资金在“定价权”的话语权逐渐加强。
快手的前十大经纪商中，前5名均为外资，其中第1名高盛持股量约为港股通（深港通+沪港通）持股量的2.1倍，外资占有较大股权，但差距较小。年内增幅来看，港股通年内增幅为7361.07%。
从资金活动的数量上看，南向资金远超外资。从总数上看，港股通年总买入股数高于快手第一二经纪商之和，年总卖出股数商港股通简直为0，次要由第二大持股商卖出。从均匀数上看，深沪港股通净和前两大经纪商均净买入多净卖出少，因此从均匀数上看，整体放弃净买入。
从南向资金外部来看，次要增量来自深港通的增持。深港通日均净买入达到175.25万股，沪港通同期增持相对于较少，日均净买入66.2万股。持股量下去看。深港通对快手的持股量明显高于沪港通。截止5月5日，深港通持股快手24184.85万股，沪港通持股快手9087.04万股。
本文改写自《南向资金对港股互联网的定价权有多大？》，原文作者：方正证券杨晓峰

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