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文 | 谈擎说AI跟着6月1日正式在港交所递交招股书，威马离短跑已久的上市梦终于又近了一步。
不外跟着招股书的披露，威马汽车的隐忧似乎不少，“威马在这个时间进行IPO，上市破发的危险可能很大。”一名不肯具名的造车新权势业内人士向咱们表现。
一方面，招股书的公布，左证了此前得多市场上对于威马落伍的声响，相较于已经的新造车“四小龙”，明天跟友商们比较，威马的情况曾经没有那末乐观了。
另外一方面，电动汽车行业明天在资本市场的热度曾经不如前些年，假如说A股以后仍缺失明星造车新权势，但港股市场新动力汽车赛道内的优质标的其实不少。
但威马的IPO之迫切其实不难察觉，天眼查APP信息显示，截止明天威马汽车曾经累计融资超过10轮，相干信息显示，其总融资额也曾经冲破300亿人民币。
关于融资体量未然微小的威马汽车而言，相较于层层应战，安抚面前投资人早已被消磨多时的耐烦，似乎才是以后更加迫切的诉求。
中心数据的裂缝
先来看看威马汽车各种指向勒紧裤腰带过日子的中心数据。
过来三年，威马累计营收91.75亿元，累计亏损174.31亿元，其中2021年，威马营收47.43亿元，亏了82.05亿元。
关于造车新权势而言，以后还在扩大期，少量亏损并非甚么失常景象，但不成否定的是，没有比较就没有挫伤，新造车“四小龙”这个古早辞汇，的确正在与威马渐行渐远。
2021年其余三条小龙，蔚小理的营收分别为361.4、209.88、270.1亿元，净亏损分别为40.17、48.63、3.215亿元，比较上去，威马2021年至关因而营收少了蔚来7倍，亏损超了现实25倍，数据的确有点羞怯。
在毛利方面，蔚小理2021年的毛利润分别为68.21、26.23、57.6亿元，威马则是19.47亿元的毛损。
销售毛利率上，威马汽车相较于2020年的-43.50%，2021年还是-41.00%，虽然去年新动力汽车C端市场人声鼎沸，但威马似乎并无因此失掉太大改良。
跟着这样的不乐观成就多年蔓延，即便融资已超300亿元，威马明天的钱袋子似乎也已危如累卵。
招股书显示，截止往年3月底，威马的活动资产净额曾经只要3.14亿人民币，账上还有66.7亿元的长时间借款，22.8亿元的短时间借款。往年4月，威马则又向银行借了两笔存款，算计10亿元，为期两年。
截止去年底，威马账上的现金贮备及现金等价物是41.6亿元，这相较于蔚来的554亿元，或是小鹏的435.44亿元，差距堪称至关之大。
其中还有一笔截止去年末近十一亿人民币的借款颇值得留意，由于以后威马汽车总计年产能25万辆的温州和黄冈两大制作厂，部份物业已典质给这笔借款。
至于这部份物业的典质象征着甚么，威马也在招股书中明白指出危险，即如若威马方面拖欠相干借款且贷方强迫履行典质，出产任务将有可能暂停。
关于言论很是关注的吉利汽车若干诉讼事情，威马汽车也在招股书中作出了部份解释。
招股书指出，在一项向上海市初级人民法院提起的诉讼中，吉利团体指称威马汽车侵略其商业机密，申索抵偿约人民币21亿元及其发生的相干诉讼费用（商业机密纠纷）。
在向上海常识产权法院提起的其他诉讼中，吉利团体主意具有威马汽车所持有的 27 项注册专利及两项专利请求的一切权，并向威马汽车申索抵偿约人民币十一6万元及其诉讼费用（常识产权纠纷），目前该案一审审理均已完结。
因此，威马于截至2021年十二月31日止年度的综合财务报表中就该等诉讼作出拨备约人民币六千余万元，但其一样表现，无奈包管法院裁决的抵偿不会超越这六千余万的拨备。
不难发现，无论是中心的盈亏数据不睬想，仍是日渐缩水的钱包与法律纠纷可能带来的更大财务危险，明天威马这匹马儿身上的创痕其实不少。
至于已经的新权势老大哥为什么走到了明天这一至暗时辰？冰冻三尺非一日之寒，在谈擎说AI看来，威马的隐忧，其实早已藏在多年的开展迷惘之中。
老大哥与老产品：销量不敷B端凑？
对威马而言，已经的一声新权势老大哥决不是白叫的。
在刚下海造车的年头里，威马的光环很亮，不只是团队里一水的造车老兵，跟蔚小理们搞跨界显得规整了不少，并且早早就获取百度自动驾驶的技术加持，相较于一时代里“落魄”的蔚小理，威马的确风光无两。
然而假如到明天还沉浸于“大哥梦”，就有些因吹斯听了。
在招股书里，对于中国电动汽车市场竞争格式，威马列举了四个排名，前两个是2021年及2016-2021共6年，中国主流市场纯电动汽车制作商电动SUV销量排名，威马均是位列第一的销冠。
后两个是2021年及2016-2021共6年，中国纯电动汽车制作商智能电动汽车销量排名，威马均位列季军之位。
三年卖了不到八万台，蔚小理们一年简直都能卖十万台，威马是怎么让本人赢麻的？略微推敲一下就会发现，这四个排名限定前提里，“SUV”、“纯电”、“主流市场”，真实是把特斯拉、蔚小理们拿捏得死死的。
只有定语加得足够多，每家车企均可以当销冠，可除了口嗨，又有甚么本质性的意义那？
产品与销量不如人意，单靠得意其乐显然缺乏以让二级市场买账。
谈擎说AI以为，威马明天走向疲软的一个缘故离不开产品力，2021年威马汽车研发开支为9.81亿元，较上一年同期还增加了1%，似乎由于资金拮据拖累到研发停顿，威马的产品以后有两个肉眼可见的硬伤。
首先是电动化根底设施的推新迟缓。
早在2018年9月，EX5就降生于威马的Ajax底盘平台，但直到明天的威马的其余不少在售车型，依旧是基于老平台矩阵打造。
就好比威马的全系已上市车型，一水儿的前麦弗逊+后扭转梁，单机电先驱，也是受此所制约，威马以后在电动化较大的卖点减速度与四驱上，简直都无劣势可言，NEDC续航也广泛是在四五百千米，惟有W6顶配能够达到620km。
威马最新产品M7虽然明天详细参数仍未发布，但从现有的底层平台架构矩阵来看，其正在开发的Caesar底盘平台于2023年能力推出新车型，从其官网鼓吹来看，威马M7关于驾驶体验以及续航等电动化方面的亮点也是只字不提，所以可揣测M7也许仍是会基于老平台打造。
二是在科技翻新层面，威马也乏善可陈。
智能化方面无论是辅佐驾驶仍是智能座舱，明天威马的停顿似乎也都有些不尽善尽美，就好比代客停车的牌，威马堪称是打了大半年，但W6的销量依旧很难恭惟。
明天的M7一改昔日印象，大秀辅佐驾驶与交互才能，乍一看的确来势汹汹，乃至给人阵阵威马要支棱起来了的假象，但若再进一步到威马官网查阅M7相干亮点不难发现，大部份都仍是32颗传感器，3颗固态激光雷达，4颗英伟达芯片，上千TOPS的算力等等硬件堆料的安利。
在谈擎说AI看来，其实明天做量产车型还搞硬件堆料，曾经是一件挺让人恶感的事件了。诚然，多感知装备+大算力能帮忙自动驾驶做到更高水平的平安冗余，但威马M7的战场是ADAS，而非要去冲L4，毕竟明天法律也没有给量产L4路权。
因此，量产车堆料对用户而言往往是弊大于利，不只从购车价钱到培修危险抵消费者都不敌对，乃至可能让人对其自动驾驶发生“才能不敷，硬件来凑”的质疑，毕竟特斯拉靠纯视觉，也不影响其辅佐驾驶才能不逊色于市面上的大部份玩家。
整体来看，无论是电动仍是智能，以后威马的产品力似乎都有待进一步视察，似乎也是因此，明天威马的销量中还藏着一个微小的蹊跷。
据太平洋汽车销量数据显示，威马2021年共销售新车44157辆，这与其招股书披露的数据根本吻合，但值得留意的是，其中EX5和E.5两款车的销量占到了威马2021总销量的超80%。
关上威马官网不难发现，在大客户销售板块中，EX5和E.5两款车型赫然在列，这似乎就象征着以后威马在B端市场的销量比重依旧很高，产品力或许还很难大范围吸引C端市场。
虽然说人艰不拆，但威马本就存疑的C端产品才能，明天还会时时遭遇被新华社亲身点名过的自燃事情，以及锁电等消费者维权的言论风云，无疑让其前路迷雾更为浓重。
挥金行政与营销
假如说由于荷包羞怯无奈在研发方面做出进一步扩大，其实能够了解，毕竟威马明天手头其实不宽裕，但销售和行政方面的开支涓滴不手软，似乎就有些回味无穷了。
截止去年末，威马的研发、销售、行政三大开支分别为9.81、9.85、27.04亿元，研发至少，行政至多，同比激增54%。总计36.90亿元的销售与行政方面开支，曾经超过了同期的现实，达到了小鹏的近7成，蔚来的对折。
进一步观瞧，2021年威马用于行政开支的雇员薪酬算计共有21亿元，占到了其全年行政开支的近八成，据披露，其同期个别行政办理人员仅有374人。
反观研发，截止去年末威马研发人员有十一41人，但2021年其用于研发开支的雇员薪酬仅有2.7亿元。
假如跟蔚来比较，其截止去年末行政办理人员有1367人，产品及软件开发人员有4809人，但2021年用于研发开支的雇员薪酬高达26.58亿元，是威马的十倍，与用于行政开支的雇员薪酬28.94亿元也近乎持平。
按此推算的话，去年威马行政办理人员的均匀薪资至关于曾经达到了研发人员的近24倍，超过了蔚来行政办理人员均匀薪资的2.5倍，但研发人员均匀年薪仅不到蔚来的一半。
不外无关威马用于行政开支的雇员薪酬详细构成，招股书中并未明白披露。
至于比研发回要略多一些的营销与销售开支，威马似乎也并无因此取得应有的可喜功效。在谈擎说AI看来，近些年威马在营销与品牌力上似乎始终给人以“不扎根”的印象。
就好比EX5时期，威马给人的印象还时常是重视科技范儿，对比端庄沉稳，但转脸儿，头发都花了的沈晖忽然秀rap整活儿“碰瓷”特斯拉，圈是出了，但洋相也出了，rap完了到明天，威马又开始跟代客停车杠到昏天黑地。
像威马这样的营销画风硬转，钢铁直男们看了估量也得直呼内行。
其实此前很长一段时间里，威马对W6的代客停车才能都在用营销狂轰滥炸，就好比因无人停车零碎，威马曾把W6包装为“国际首款无人驾驶量产车型”，遭到了不小争议。
往年春节期间威马延续八天的代客停车小电影放送，《泊车特懊恼》、《倒车威龙》、《让车停一会儿》，奥妙地蹭一蹭经典电影，不克不及说是如出一辙，但也能够说是绝不相关。
并且直到明天，威马也还在时时做诸如“一万元招募停车老司机”这样的流动。
威马对代客停车的执著其实也不难了解，以后W6采取的是百度Apollo的AVP无人自助停车计划，算得上是一个行业内的差别化亮点。
不外谈擎说AI以为，像威马式地展现AVP才能，一定水平上就像是现实每天展现车里预留了放奶瓶的空间同样，现实实质上是以产品驱动，除了能放奶瓶，其余环抱产品做出的建树往往是成体系的，说白了，一个巨大的论据，往往是缺乏以撑持品牌力这个庞大命题的。
为W6停车才能的集火固守下，销量总归很老实，往年1-4月，具有AVP才能的威马W6销量没有一月破千，最惨的2月份销量还不到500台。
明天谈到蔚小理，蔚来的用户、小鹏的科技、现实的产品，大家其实都曾经建设起了根本巩固的市场认知，反观威马，近些年一套套营销乱拳打出来，却似乎仍没有一套成体系的杀手锏，这其实就是威马营销的为难一隅。
只管明天威马正在擦拳磨掌登陆港交所，但这似乎很难改动其落伍的场面，毕竟行政营销的根基往往在于产品和研发。
威马同志想要前行，仍需致力。 |
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