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美国5月CPI再翻新高，动力项、住宅项、食物项是美国5月CPI下跌的次要拉动分项。油价和食物价钱高企、夏季出行需要激增以及住宅项增速不减可能致使6月美国CPI同比增速仍在8.5％摆布的高位，且三季度美国通胀或仍将处于磨顶进程。预计美联储9月加息50bps的几率较大。通胀翻新高令市场关于后续美联储压缩预期升温，同时对远端经济衰退预期也有所进步。预计10年期美债利率可能冲破3.2％的前高，但下行空间无限；后续美股市场或将连续大幅颠簸，较难泛起继续反弹。
美国2022年5月CPI同比下跌8.6％（预期下跌8.2％，前值下跌8.3％）；季调后环比下跌1.0％（预期下跌0.8％，前值下跌0.3％）；中心CPI同比下跌6.0％（预期下跌5.9％，前值下跌6.2％）；季调后中心CPI环比下跌0.6％（预期下跌0.5％，前值下跌0.6％）。
▍美国5月CPI再翻新高，动力项同比增速和食物项同比增速均为历史高位。
美国5月CPI季调后环比涨幅为1.0％，高于预期，远高于前值的0.3％；同比涨幅由前月的8.3％回升至8.6％，处于1981年十二月以来的最高位。中心CPI季调后环比涨幅为0.6％，与前月持平；同比涨幅由前月的6.2％跌至6.0％，略高于预期。按食物、动力与中心CPI三分法看，5月美国CPI动力项同比增速为34.6％，处于2005年9月以来最高位，环比增速从上月的-2.7％回升至3.9％；食物项同比下跌10.1％，环比下跌1.2％，自1981年3月以来同比增速初次超过10％。
从影响CPI症结的分项看，就季调环比奉献的增长率而言，动力项奉献了0.32％的涨幅，位居第一；住宅项奉献了0.19％的涨幅，食物项奉献了0.16％的涨幅，分列二三位。就同比奉献的增长率而言，动力项奉献了2.86％的涨幅，位居第一，住宅项和食物项，分别奉献了1.78％和1.36％的增长率。此外，5月汽油指数下跌4.1％，且其余动力指数一样下跌。
▍油价和食物价钱高企、夏季出行需要激增以及住宅项增速不减可能致使6月美国CPI同比增速仍在8.5％摆布的高位，且三季度美国通胀或仍处于磨顶进程。
首先，只管5月国内原油价钱未超过3月高点，但从实际影响CPI的汽油价钱看，美国5月汽油价钱比3月进一步走高，而从截至6月6日的数据看，汽油价钱进一步从5月底的4.44美元/加仑升至4.70美元/加仑，预计6月汽油价钱可能仍将下行。其次，夏季出行需要将逐渐旺盛，在此影响下，新车、二手车、机票公共交通等出行相干的商品和办事价钱可能将维持高位或进一步抬升。再次，按照房价当先房钱15-16个月的历史瓜葛，疫情后美国房价的阶段性顶部为2021年7月，因此，后续住宅项增速或仍难缓解。综上，6月美国CPI同比增速或仍在8.5％左近的高位，
▍预计美联储9月加息50bps的几率较大，以后单次加息75bps的几率或依然不高。
首先，在通胀超预期下行的状况下，美联储或持续在9月议息会议上维持50bps的加息节拍，往年年内不存在暂停加息的可能。其次，只管通胀位于高位，但美国经济一样较为肯定地边际上行，因为大幅加息给经济增长，尤为是经济增长预期带来的冲击较大，但其关于通胀的按捺作用，尤为是对油价、食物价钱的按捺作用可能仍需视察。因此，在以后时点，咱们以为美联储单次加息75bps的几率可能依然不高。需求重点关注下周美联储议息会议声明及会后鲍威尔讲话释放的信号及其政策基调。
▍通胀翻新高令市场关于后续美联储压缩预期升温，同时对远端经济衰退预期也有所进步。
因为通胀超越前高，10年期美债利率可能冲破3.2％的前高，但预计下行空间无限。一方面，通胀翻新高，市场关于美联储后续进一步压缩的预期抬升，但另外一方面，出于对政策进一步压缩的耽忧，市场关于美国经济衰退的预期一样有所抬升。这在通胀数据发布后，10年期美债利率大幅颠簸，寰球商品价钱走弱，黄金价钱走强中有所体现。美股方面，预计后续美股市场或将连续大幅颠簸，较难泛起继续反弹。美债方面，因为通胀超越前高，10年期美债利率或将冲破3.2％的前高，但因为衰退预期减少，预计下行空间无限，可能也将在通胀预期和衰退预期之间颠簸。
▍危险要素：
美联储政策压缩幅度超预期；美国通胀超预期下行或超预期回落。
本文源自金融界 |
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