|
|
面对犹如脱缰野马的通胀，美国政府和美联储近来频频认错，抵赖误判了通胀。然而甚么致使了这次可能让美国经济付出微小代价的政策失误？
一方面，疫情致使的经济休克和金融市场巨震唤醒了美国人对十多年前那场金融危机的记忆，政策制订者们试图用过来的教训经验来应答一场从基本上有所不同的新危机；另外一方面，政治要素也在美国这轮天量财政安慰决策中发扬了作用。
出错是需求付出代价的。跟着美国5月CPI达到8.6%，续刷40年来的最高程度，打破“通胀见顶”的期待，寰球市场再度堕入动荡，被加息和衰退的恐慌主宰。
缘木求鱼？用旧办法应答新危机2008年金融危机给美国经济带来了耐久的“创伤后遗症”，需要疲弱、增长迟缓、长时间的高失业率和太低的通胀，一度令美国政府和美联储大刀阔斧。过后，美国失业率用了6年时间才从10%降落到5%。
当疫情扑灭新的危机，经济停摆使失业率飙升至14.7%，美国政策制订者们汲取了10年前的经验，把重点放在了待业上。另外，十多年来，通胀始终低于美联储的指标。这也让他们置信，他们有进一步行为的空间。
因而，美联储和美国政府双双祭出大招。
美联储采取了金融危机后使用的战略，将短时间利率压低至接近于零的程度，并许诺维持这一程度，并开始购买债券以压低长时间利率。
美国政府则以为以前过于依赖美联储，因此抉择这次加大收入力度，从特朗普的3万亿美元联邦救助方案开始，以拜登的1.9万亿美元安慰方案完结。
这些慷慨的安慰为起初通胀的发作埋下了伏笔。
鲍威尔在2021年2月的一次演讲中说还在说，“咱们从以前的扩大中知道，可能需求得多年能力扭转长时间高失业率酿成的侵害”。
而美国财长耶伦也基于上一次危机的教训，向政府倡议，做得太少比做得太多的危险更大。
政治优先？除了经济考量外，政治要素也在美国这轮天量财政安慰决策中发扬了作用。
特朗普领导下的共和党经过减少财政赤字来完成减税和减少军费开支，而拜登接棒后，民主党人以为，他们对白宫和国会的管制是一个难得的时机，能够利用赤字把重点从共和党人喜爱的减税转向扩张新的社会名目。
拜登一上任，就着手推进“重建美妙将来”的相干立法。一个耗资数万亿美元，涵盖教育、医疗、养老、住房、福利、动力、根底建立等各个方面的浩瀚工程。
拜登将他的雄心同上世纪60年代林登·约翰逊（美国第36任总统）的“伟大社会”变革等量齐观。
他在往年3月将安慰计划签订为法律后表现，“这是自约翰逊政府以来，乃至可能在那以前，咱们第一次可以开始改动模式。”
误判的代价但事实证实，疫情带来的经济冲击与金融危机是彻底不同的，这也象征者美国政府和美联储在应答新危机中，使用了过错的剧本。
金融危机次要按捺了企业和消费者的需要，但疫情则次要打击供给端，致使原资料、集装箱船、工人、芯片等继续充足。
当年金融危机之后，消费者、企业和政府的总收入多年来始终低于危机前的趋向程度。比拟之下，在2022年第一季度，受经济安慰浪潮的推进，这一数字比大盛行前的趋向高出5%。
供需错配扑灭了通胀，而新冠疫情的重复和继续，以及俄乌冲突的发作使局势进一步好转。
但美联储仍然后知后觉。去年6月，当通胀开始飙升时，美联储以为这只是临时景象，选择据守本人的新许诺，在加息以前进一步升高失业率，直到2021年十一月，美联储还在减少更多的安慰措施。
直到比来，美联储和美国政府就误判了通胀趋向开始频频认错。
美联储主席鲍威尔去年底保持了“通胀临时论”，并在上月在承受采访时表现:“假如你预先回忆，是的，假如早点加息可能会更好。”
耶伦本月初也抵赖，她和拜登政府的其余官员一年前曾向大众包管，通胀回升只是临时的，但这是过错的。
但出错是需求付出代价的。
跟着不停回升的通胀增添了家庭支出，拜登的反对率已跌至40%摆布。民调显示，民主党人可能会在往年秋天的中期选举中遭受惨败。
关于美联储而言，纠正以前的过错象征着要猛踩刹车，要用更峻峭的加息门路来为通胀降温，而这将把美国经济置于微小的衰退危险下。
本文来自华尔街见闻，欢送下载APP查看更多 |
|
注册会员