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文 | 刘玥婷
编纂 | 郑怀舟
往年以来，受多方面要素影响，国内原油价钱继续下跌，布伦特油价最高逼近140美元/桶，随后在100美元/桶上方高位震荡。
5月以来国内油价再次强势反弹，国际成品油价创历史新高，预计国际油价调价实行后，92号汽油将进入9元时期，95号汽油将进入10元时期，有车一族逐步“焦虑”。
布伦特延续价钱 材料来源：wind，36氪
跟着东欧问题的继续，欧盟对相干产油国的制裁，加剧了原油的供需矛盾。虽然OPEC+新一期会议赞成加大减产力度，宣告7月减产64.8万桶/日，但其减产幅度仍难以补救目前的供给缺口。
因此，机构广泛预期国内油价将继续下跌，看好高油价对上游化工品价钱的强力撑持，利好后期回调幅度较大的民营大炼化板块，预计在疫情逐渐恶化带动需要回暖的配景下，低估值的民营炼化及化纤板块无望迎来估值修复。
丨券商战略
1. 光大证券
中心观念：高油价下看好化工行业五大投资主线
主线一：在原油价钱的带动下，中国化工品价钱指数CCPI同步跟涨。受害于化工品价钱的明显攀升，叠加龙头企业本身残缺的产业链劣势，化工龙头白马事迹翻新高但估值处历史底部，故极具配置价值。
主线二：寰球食粮价钱暴跌，致使寰球化肥供给压缩加剧，在钾肥、磷肥价钱明显下跌的助益下，叠加国际磷肥出口限度的逐渐放开，国际磷肥行业头部企业将充沛享用国内价钱红利，助力事迹进一步抬升。
主线三：自然气价钱大涨，相干化工品中最早遭到冲击的是维生素和聚氨酯。若维生素和聚氨酯产品价钱大增，将对国际维生素与聚氨酯出产企业造成显著利好。
主线四：“十四五”我国动力转型进入首要窗口期，鼎力开展低碳可再生动力，倡议关注“风”“光”“氢” “锂” 四大新动力标的目的。
主线五：半导体资料紧缺，国产产品减速浸透，国际晶圆产能布局婚配资料开展节拍。
倡议关注：万华化学（600309）、华鲁恒升（600426）、扬农化工（600486）、鲁西化工（000830）、恒力石化（600346）、荣盛石化（002493）、西方盛虹（000301）、川恒股分（002895）、云天化（600096）、兴发团体（600141）、亚钾国内（000893）、新和成（002001）、中国石化（600028）、中国石油（601857）、卫星化学（002648）、晶瑞电材（300655）
2. 申万宏源
中心观念：民营炼化一体化和轻烃综合利用名目具备寰球竞争力（看好）
油价维持高位，叠加海内下游缩减资本开支、国际加大动力平安保障，倡议关注油气龙头及油服行业；同时，油价下跌，凸显煤化工本钱劣势和长时间生长性。
目前，石化大宗商品的国际库存依然较低，且部份商品如乙烯、丙烯、纯苯、丁二烯等海内的价钱或将高于国际，丙烯等产业链或将受害。大炼化完美上游产业链规划，在高油价配景下价差随之收窄，大炼化底部趋向显著，盈利不乱性加强或将带来估值的长时间晋升。
倡议关注：荣盛石化（002493）、恒力石化（600346）、西方盛虹（000301）、桐昆股分（60十二33）、恒逸石化（000703）、卫星化学（002648）、中国石油（601857）、中海油服（601808）、宝丰动力（600989）
3. 中信建投
中心观念：关注处于较低估值程度的民营大炼化（强于大市，维持）
因为高油价预期，民营大炼化板块后期总体回调幅度较高，但相干龙头仍放弃不错的盈利才能，次要源自于上上游一体化的产业链规划和范围化劣势。以后处于较低估值程度，后续跟着需要复苏和本钱向上游产业链逐渐传导，大炼化板块具备较强配置价值。
跟着原油价钱向上游传导，烯烃价钱价差预计将有所晋升，煤头、气头线路的轻烃一体化标的将充沛受害，看好乙烷裂解制备乙烯产业链。
倡议关注：中国陆地石油（600938/0883.HK）、恒力石化（600346）、荣盛石化（002493）、恒逸石化（000703）、西方盛虹（000301）、卫星化学（002648）
4. 招商证券
中心观念：稳增长和高油价下化工行业投资时机（保举，维持）
稳增长政策下将片面增强基建，有助于拉动化工品需要。基建地产热度升温有助带动管材、玻璃、修建胶、保温资料、家具、混凝土等需要晋升，进而利好PVC、纯碱、MDI、TDI、减水剂、纤维素醚等行业。
高油价下以石油为原料的化工品本钱下跌，有助撑持相干产品价钱放弃较高程度，利好煤化工和化肥农药行业。石油是PVC、PVA、炭黑等化工品的首要初始原料，国际电石法PVC、电石法PVA和煤焦油法炭黑无望放弃较好盈利程度。
倡议关注：万华化学（600309）、华鲁恒升（600426）、扬农化工（600486）、中泰化学（002092）、新疆天业（600075）、云天化（600096）、兴发团体（600141）、利尔化学（002258）、宝丰动力（600989）、苏博特（603916）
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