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“小呀嘛小儿郎，读书就用读书郎……”已经的国民品牌读书郎学习机，如今走上了IPO之路。
但是钛媒体APP发现，2021年4月和十一月，读书郎（H3033）曾两度递表，但均因未能在6个月内经过聆讯而“生效”。
在最新披露的招股书中，公司提到，2021年，按总批发市值计，读书郎在中国的智能学习装备办事供给商中排名第二；按总装备出货量计，读书郎在中国的智能学习装备办事供给商中排名第五。
从这点看，读书郎似乎具有不错的成就。那末，为什么公司IPO会两度折戟？而此次从新再踏上征程的读书郎，又能否如愿呢？
增收不增利
地下材料显示，读书郎创建于1999年，专一于为我国中小先生、家长、老师设计、开发、制作和销售数字化教辅资源智能学习装备。其总部位于广东中山，是广东省出名商标。目前，公司的产品次要包罗先生集体平板、智慧课堂解决计划、可穿着产品和一些智能配件等。
招股书显示，2021年，读书郎的营业支出为8.13亿元，同比减少10.79%；同期的净利润为0.82亿元，同比增加10.72%。而在8200万的净利润中，有近3090万元来自税收优惠和政府补贴，约占讲演期内净利润37.64%。可见，善于营销的读书郎并无人们想象中那末赚钱。同时，在招股书中，公司表现，2022年起，所享有的税收优惠将逐渐增加，预计将给利润带来更多不肯定性。
从营收构造来看，在8.1亿的总营收中，有7.1亿元来自“先生集体平板”业务，占比高达87%。而第二大业务则是销售以教育智能手表为主的“可穿着产品”，2021年，其营收5370万元，占比6.6%。2019年至2021年，读书郎可穿着产品的总出货量分别为38万台、十一万台和18万台，批发价次要介于约390元至1000元，销量较为不不乱。
除了以上两项业务以外，读书郎的另外一大支出来源于智能课堂解决计划。2019 年至 2021 年，读书郎的智慧课堂解决计划总装备出货量分别为7100台、21300台和19900台。2021年，该项业务总营收为2357万元。
可见，读书郎目前次要较为依赖先生集体平板的销售。据理解，如今的学习机状态相似于IPAD，除了内置的学习零碎外，广泛采用了凋谢式操作零碎，可完成联网进行学习资源的更新。
2019年至2021年，读书郎先生集体平板的总出货量根本维持不乱，分别为45.69万台、48.46万台和45.88万台，而该品类的营收则逐年递增，分别为5.41亿元、6.65亿元和7.05亿元。按此数据计算，先生平板的均匀出厂价亦呈现逐年递增的趋向，分别为十一84元、1372元和1536.6元。在支出增长的状况下，公司净利润却由2019年的0.69亿元减少32.5%至2020年的0.92亿元，然后增加10.7%至2021年的0.82亿元。
公司的利润程度为什么如斯之低呢？
关于净利润颠簸，读书郎表现，次要是因为毛利变化，而毛利变化次要是因为期间原资料本钱及营销开支变化。数据显示，2019年、2020年、2021年，读书郎的的毛利率分别为26.0%、27.5%和20.8%，其中，先生集体平板装备的毛利率从2019年的21.1%下滑至2020年的19.7%，并腰斩至2021年的9.0%。
但在2021年，科大讯飞在教育畛域的产品毛利率为50.25%。视源股分的交互智能平板业务毛利率为30.1%，竞品公司中同类产品的的毛利率均远超读书郎。
因此，公司把净利润程度降落只归纳为“原资料价钱下跌”也许难安身脚。
双减之后，读书郎前途在哪？
据理解，读书郎履行董事兼总经理助理邓登辉曾地下表现：“硬件上修修补补没甚么意义，只要做内容能力无量无尽。”
事实也的确如斯，作为国际老牌数学辅佐品牌，读书郎并无甘心只卖“硬件”，早早就在教辅内容畛域布了局。2017年时，公司还专门成立了一个名为“读书郎教育钻研院”的机构，担任专门为用户提供直播课程内容。截至2021年，公司旗下已搭建了超过248名外部员工及201名第三方的教辅发团队。
而在招股中，公司也称，读书郎是国际首家提供直播课程的智能装备供货商，其竞争对手直到2019年才开始提供一样的直播课程，也正因如斯，公司才能够在竞争剧烈的学习辅佐类产品市场上凸起重围。
但值得留意的是，直播作为读书郎教辅内容中一部份，如今曾经跟着双减政策的实行被归入监管。这象征着，自政策出台后，读书郎便不克不及再持续进行课程直播的流动。
自“双减”政策实行以来，公司的学习平板出货量泛起了显著下滑。数据显示，2021年8-十二月，公司教育平板累计出货量18.7万台，去年同期为22.5万台，同比下滑16.8%。2022年前4个月，公司教育平板累计出货量7.3万台，去年同期为14.6万台，同比腰斩。
而另外一边，读书郎的竞争对手却在增多，在智能学习装备的C端市场，参预者除了老牌厂商步步高、读书郎外，还包罗优学天下、科大讯飞、视源股分等等。其余诸如华为、小米团体等科技企业也在跨行业规划。
面对日趋白热化的教育硬件竞争，读书郎的劣势正在被减弱。数据显示，2021年，公司的研发投入只要4387万元，比较，科大讯飞、华为、小米这样动辄十几亿、几十亿的研发投入来讲，读书郎其实不占劣势。
另外，从营收构造看，目前公司太过依赖学习平板产品，其余产品虽然事迹有所增长，但在短时间内，这些业务还不克不及造成新的事迹增长点，公司的IPO故事也很有炒冷饭的象征，难以让投资者服气。
据招股书，读书郎此次IPO召募所得资金将次要用于深入经销网络变革及强化其地区扩大及浸透。另外，所募资金还将用于研发信息技术及根底设施，投资优化生态零碎，晋升教材开发才能，进一步多元化数字化教辅资源等等。
值得留意的是，假如读书郎的IPO再度折戟，在内忧内乱的情势下，没有继续资金保障的读书郎，面对行业激战，压力定会陡增。（本文首发钛媒体App，作者｜于莹） |
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