耶伦：美国经济必将放缓，那澳洲会被拖累吗？

武汉行政长官

一改以前以为高通胀在往年会完结的论调，美国现任财政部长、已经的美联储主席珍妮特·耶伦（Janet Yellen）昨天（19日）表现，“不成接受之高”的通货收缩可能会在2022整年都始终存在，并预计美国经济将放缓。只管她仍是说，经济“衰退不是不成防止的。”
之所以会改动口风，是由于耶伦以为，通胀率居高不下的缘故是“寰球性的，而不是局部的”。她指出，东欧冲突致使动力供给间断，新冠疫情又继续影响“世界工厂”——中国的供给链。而“这些要素不太可能当即减缓。”

美国财长珍妮特·耶伦（Janet Yellen）
就在几个月前，美国经济在不久的未来堕入衰退的可能性似乎其实不大，然而当初，按照彭博（Bloomberg）的最新估量，到2024年年终，美国经济泛起衰退的可能性接近75%，似乎难以防止。
那末，澳大利亚呢？
关于澳洲经济的将来，当地最大的资金池、具有2610亿澳元的巨型养老基金Australian Super的首席投资官马克?德莱尼（Mark Delaney）的态度要比耶伦更加灰心，他以为，跟着寰球经济13年牛市的完结，澳大利亚正在走向“本质性衰退”。

Australian Super的首席投资官马克?德莱尼（Mark Delaney），图/AFR
在他做出上述预测之际，市场定价显示，澳联储（RBA）极可能将会在往年年底前把利率上调至3.1%，以遏制不停回升的通胀。
澳洲最大的养老基金要亏损终年总能挤入全澳前十基金表示的Australian Super可能会见临13年来，也就是2008-09年寰球金融危机后的首个财年亏损。在截至6月9日的财政年度中，Australian Super的均衡型产品上涨了0.83%。

Delaney表现，寰球金融市场正处于一个极其难题的时代，其中不只又新冠疫情安慰政策完结带来的短时间应战，更有13年经济周期完结带来的长时间压力。
这位前联邦财政部的经济学家以为，在阅历了多年的微弱待业增长后，寰球经济曾经“产能耗尽”，跟着各国央行加息以遏制通胀，将很难防止泛起“本质性衰退”。
他指出，“高通胀、高工资增长、休息力充足是周期完结的经典预兆。”
往年4月份，澳大利亚失业率降至3.9%，创48年低点。企业空缺岗位数量达到创纪录的423,500，招工成为企业的一大困难。
本月澳联储将现金利率指标上调50个基点至0.85%，超越市场预期，并暗示通胀将在5月份达到高于预期，达到6%。澳联储行长在尔后的讲话中，乃至表现，不排除通胀可能会回升到7%的峰值。
只管Delaney预计央即将进一步加息，但他表现，斟酌到加息对澳大利亚高负债家庭酿成的影响，澳联储将现金利率进步到4%似乎不太理想。对比有多是恢复至疫情前的程度，略高于其初始的假定。
“至于央行将来会加息多少，详细取决于供给恢复正常的速度有多快”，虽然他对加息至4%持疑心态度，但也以为“能够肯定的是利率会大幅回升”。
周期拐点已至Delaney对于经济大幅放缓的预测失掉了得多经济学家的反对。
毕马威（KPMG）初级经济学家萨拉·亨特（Sarah Hunter）表现，经济增长的步调预计将在往年残余时间明显放缓，并继续至2023年。
“咱们显然正在阅历商业周期的拐点。”

她以为，内部的各种要素正在冲击澳大利亚经济，特别是对大宗商品的供给不利，供给链的终端将进一步安慰通货收缩。
而通胀和利率回升将致使家庭收入增长放缓，进而致使方案中的商业投资增加。
她还表现，休息力充足和其余供给限度也在对经济起到“刹车”的作用。因为澳大利亚国际人口增长速度相对于较慢，假如没有海内移民的减少，（休息力充足）对某些行业的影响可能会超过想象。
据其预计，到往年年底，现金利率将达到2%，明年可能进一步上调。“澳大利亚央行面临很大应战……他们必需小心，不克不及太过收紧，以避免以及过分影响经济，致使国民出产总值（GDP）膨胀。”
“财产效应”冲击消费金融机构Barrenjoey首席经济学家乔·马斯特斯（Jo Masters）间接表现，她预计在“一系列利空”要素作用下，明年澳大利亚经济增速将大幅放缓。
居民实际上由于通胀降低而遭到支出冲击，实际工资是在降落。再加之利率回升的影响，关于有典质存款的家庭打击尤为显著。
四大银行的剖析显示，澳大利亚2400亿澳元的缓冲储蓄中，大部份被高支出家庭持有，在必须品价钱迅速下跌的状况下，低支出家庭的储蓄将迅速增加。

房价上涨还会经过“财产效应”传导到消费层面——指人们在觉得更富裕时会偏向减少收入，在觉得更贫穷时增加收入的趋向——致使居民消费增长放缓。
Barrenjoey的钻研发现，上一次房价继续上涨的2017年至2019年中期，“财产效应”让过后的人均收入降落了三分之二。
据他们的预计，澳联储下个月将再加息50个基点，推进现金利率到2023年年中达到2.25%。
与美国不同，目前尚不分明澳大利亚的通胀是不是由需要驱动，这象征着央行很难肯定加息的幅度。
不外经济衰退的泛起，往往是一系列要素综协作用发生的，好比中国经济继续放缓、美国经济衰退以及澳联储适度收紧政策同时产生。
独立钻研核心（Centre of Independent Studies）首席经济学家彼得?图利普（Peter Tulip）表现，鉴于财政部估量非减速通胀的失业率处于4.5%至5%之间，澳大利亚3.9%的失业率不成继续。
“大幅放缓是必定的。咱们不只需求（失业率）不乱上去，还需求它回升一点，以恢复微观经济的均衡。”
这位前澳大利亚央行初级钻研员以为，央行应该更快加息，这样才有足够的时间看到“初期收紧的影响”，来判别是不是需求持续，升高政策失误的概率。
减少固收类投资比例或能维护资产Australian Super的Delaney表现，那些以为新冠疫情标记着一个新时期的投资者，尤为是那些酷爱投资科技行业的人，正遭到寰球股市动荡的冲击。澳大利亚股市在2022年年内曾经跌去13%。

他以为，只管以科技股为主的纳斯达克指数已从去年十一月的峰值程度上涨29%，但有些科技股的估值仍很高，“乃至尚无回到新冠疫情发作以前的程度”。而这些科技泡沫，和历史上很相像，需求好几年能力消化掉，而不单单是2022年上半年的这六个月。
加息前景也促使Australian Super从新斟酌在固定收益等平安资产上进行更多的资产配置。
Australian Super 的2610亿澳元资产中，固定收益投资占比约8%，并且这一数字在将来一段时间内还会回升。
在过来两三年的大部份时间里，这野生老基金对固定收益产品的配置十分低，当初跟着利率开始正常化，他们正在从新减少此类配置。他们但愿，假如经济表示更差，固定收益投资配置会给资产提供一些维护。
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