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美国经济唱衰声四起，“堕入衰退的几率增大”已渐成共鸣，两家大行德意志银行和野村证券更是间接把“经济衰退”作为根本情形设定。
虽然摩根士丹利尚未把衰退作为其根本情形，但华尔街大空头、摩根士丹利首席股票战略师Michael Wilson在周三的一份讲演中下调了标普500指数指标位，从原来预测的3400点降至3000点下列，并将2022年下半年/2023年上半年衰退的几率从20%上调至35%。
在2022年行将到来之际，Wilson就正告称，因为利率回升和金融情况缩紧，标普500的估值将降落20%以上。他以为，斟酌到需要报答、本钱回升和库存减少，公司盈利可能面临危险。快进到明天，往年以来市盈率曾经降落了28%，Wilson也调剂了其预测。
只管Wilson没有把衰退作为根本设定，但他抵赖，鉴于美联储目后面临的通胀窘境，衰退再也不只是尾部危险，美联储将把美国经济推入衰退以压抑通胀。
以前的文章提到，在预测股市估值中，有两个组成部份是十分首要的——10年期美债收益率和股权危险溢价（ERP，投资者对高危险股票的额定预期报答）。Wilson在讲演中进一步升高了市盈率指标。他指出，10年期美债收益率下跌幅度超过了他的预期，斟酌到经济增长放和缓盈利危险，目前15.3倍的市盈率（股票危险溢价ERP为330个基点）过高了。Wilson以为ERP升至370个基点对比适合，这将使标普500的市盈率降至14倍，条件是债券收益率放弃不乱。
Wilson指出，鉴于其抵消费者和企业盈利才能的看法愈发灰心，实际EPR可能远远超过370个基点，而且10年期美债收益率也不会变化无穷，在经济衰退中一旦增长预期大幅降落，收益率就会大幅降落。在过来两次衰退和其余极端压力时代，ERP超过600个基点。
同时，Wilson对行将到来的衰退将对市场目标发生甚么影响颁发了看法，他指出，下一次衰退可能不太像金融危机和疫情发作早期的衰退那末重大，假如泛起了温和的衰退，EPR和10年起期美债收益率组合最小值将达到500个基点。而目前斟酌到增长危险回升，EPR和10年期美债收益率组合将达到700个基点（其中股权危险溢价为370个基点，10年期美债收益率为3.3%）。
对于标普500指数的指标点位，Wilson此前得出的是3400点，但若泛起片面的经济衰退，标普指数将上涨15-20%至2900点摆布。
另外，不只是Wilson，愈来愈多剖析师下调了标普500的指标位。美国银行剖析师Michael Hartnett预测，熊市将于10月完结，标普500将迈向3000点；高盛也在讲演中指出，假定衰退行将到来，标普500将跌至3150。 |
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