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本文来自微信大众号：Tech对角线（ID：gh_a2aad43a8244），作者：北望，编纂：霏霏，头图来自：unsplash
“VC一半在看新动力，一半在看Web3”。
固然，这其中还有外部的撕裂：投资动力的，投资Web3和元宇宙的，前者根本是人民币机构，后者则根本是美元机构。
虽然这样的调侃之言不尽能信，但在我天天例行监测投融资案例的时分，的确发现，到了往年，投资圈逐渐演变成为了投资硬科技的，以及投资其余赛道的投资人。
这也并非我的臆断，咱们从投中钻研院的数据来看，2018年时，互联网相干的融资案例是总体投资当之有愧的第一，但到了2021年，中国VC/PE投资市场仅半导体芯片畛域融资近200亿美元，名落孙山的投资赛道则变为了智能制作、IT及信息化等。
但赛道为什么如斯之笃定？以及谁能笃定地胜出？
一、代表案例整个转向
此前，曾有一线投资大佬在演讲中坦诚地说，本人最焦虑的是抓不住下一个百度、腾讯、阿里，由于假如抓不住这一小撮伟大的公司，即使N年之后，能够赚得多钱，但仍是会感觉十分窝囊。
那让咱们回忆下，VC1.0时期，红杉IDG等进入中国，他们投资的典型案例是腾讯、阿里、新浪、京东等，甚至红杉的沈南鹏被称为买下中国半个互联网的人；
到了VC2.0时期，单单IDG一家就别离出三家小V基金，原合伙人张震的高榕资本、合伙人毛丞宇的云启创投以及投资经理郑兰的博派资本，以及原红杉副总裁曹毅的源码资本，他们的代表案例就变为了拼多多、元气森林、字节跳动、美团等；
但你看，当初，无论是前两代的VC1.0和VC2.0，仍是当下散乱如满天星的VC3.0，都曾经转向了硬科技投资，更是造成了“无人不投硬科技”的盛况。
初期跑出来的VC和PE们，成了游戏规定制订者的状况下，携带着更高的估值接受才能和海量的资源才能在投资战场上进行涤荡，跑步进场的新玩家们也在依托各自的共同魅力捉住这一抹光环。
仍是拿数据来讲话，2021年终，高瓴创投高调发布，此前一年中投资的超200个名目里，技术驱动型公司占到78%，其中硬科技投资超过80起。也是在同年，红杉的沈南鹏也披露，近些年来硬科技名目曾经超过红杉投资组合的80%。
源码资本近两年则对机器人赛道情有独钟，仅2020年其在机器人畛域的投资就有近10起，包罗云鲸智能、海柔翻新等等，都被其归入囊中。
产业的CVC则更是高调，华为以半导体为据点，小米以造车为轴心，比亚迪以本身业务为支点，都在隔三差五地泛起在投资人的席位中。单单往年，同时拿到华为哈勃投资和小米投资的企业就曾经有好几个了。
固然，还有进行中的案例，咱们拿芯片赛道中的明星案例壁仞科技来看，第一笔钱是启明创投和IDG资本等给的，还有华登国内和珠海格力创投等；到了PreB轮则加之了高瓴创投、高榕资本；比及了B轮，更是各家机构都来了。似乎各家机构都把投出“中国的英伟达”当做了本人的使命。
固然，谁又不想投出下一个英伟达或者下一个特斯拉呢？毕竟，大洋此岸，马斯克的身家曾经超过了3000亿美元，超过了股神巴菲特终年的操作和积攒。
不止一名美元投资人说，当初能够非常笃定的标的目的，就是硬科技。往日那些无论是在看消费仍是在看TMT的投资人，都曾经开始或地下称本人很久以前就在看硬科技，或者半遮半掩密集地开始扫各种硬科技的名目了。
还有投资人跟我吐槽，现如今，就只分两种，想转投硬科技胜利转型的，还有想转但没转型胜利的。
用历经PC互联网、挪动互联网至今的BAI资本董事总经理赵鹏岚的话来讲，就是“将来会有更大的投资比重往硬科技畛域规划”，在这个过程当中，BAI但愿投资一些“在为改动全部行业的底层技术而致力的企业”，尤为是那些辐射畛域足够大的企业。
二、硬科技投资趋向已定
投出硬科技巨头的timing的确也到了。那末泛滥投资人公认的要末转赛道，要末转行的分水岭始于什么时候？
2019年科创板的成立，应该是给了十分明白的信号。
数据显示，2021年前三季度，境内被投企业IPO共1591笔，其中次要聚焦中小型科技翻新企业的守业板和科创板共十二00多笔。
而当下，为反对专精特新企业的开展，北京证券买卖所正式注册成立，科技翻新企业的IPO还将迎来更大的机遇期。
以泛博机构推崇的半导体赛道来讲，绝不夸大的是，科创板刚刚开板，简直有一半的企业跟半导体相干，且据寰球半导体视察不彻底统计，2021年，国际共有19家半导体相干企业胜利上市，且在途的还有52家企业等候科创板/守业板闯关IPO。
更不必说当下国度还在鼎力倡导“专精特新”，但愿能够补救各个产业链中的弱项产业，并在每个产业链中的中心环节都打造一批具备高技术壁垒和门坎的中心企业，从而晋升国度的总体竞争力。毕竟，回溯人类历史，每一个个时代的强国，都是已经的硬科技领导者。
单拿美国来讲，IBM、微软、英特尔、苹果、谷歌、亚马逊、特斯拉……长长一串的企业引领了美国经济的疾速开展，也带动了寰球科技企业的长足开展。
而在政策之下，资本的潮水也开始改向，毕竟当下，第四代产业反动蒸蒸日上，自然合乎危险投资的属性。据IT桔子统计，2021年，企服赛道融资总额累计超过了6300亿元，较2020年翻了一番，并创下历史新高。
翻新工场的李开复教师也说，当初硬科技迎来了可谓有史以来最佳的开展机遇。第一，近五年摆布，国际硬科技遇上国内当先规范，有诸多优秀投资标的。多个科技穿插畛域发明了新的商机。第二，守业环境良好，北交所设立、科技守业利好政策也激励“专精特新”企业做大做强。
以前投资科技的北极光创迎合伙人黄河也表现，科技看来似乎是个“以不变应万变”的标的目的。只是“科技投资应该结合产业，不克不及唯技术论，由于技术也需求载体，需求落地并找到大范围的商业化运用场景”。
而到了当下，得多前沿科技曾经开始逐渐落地，让得多投资人看到了但愿。以自动驾驶为例，往年仍然是自动驾驶的投资小年，但投资人们看重的是自动驾驶宽广市场前景下，横向产业落地，纵向小步快跑的才能。
尤为是，即使是自动驾驶的赛道中，也有得多细分的畛域，而这些畛域之中，其实不能赢者通吃，反而是每个企业都有本人的成长空间，成为不同细分赛道中的头部。
以激光雷达的独角兽禾赛科技为例，其在科创板上市碰壁之后，仍然获取了超过3.7亿美元的融资，单单领投方就包罗小米团体、高瓴创投、美团和CPE等。
归根结柢，就是由于激光雷达是自动驾驶和机器人中首要的元件之一，且跟着跟着自动驾驶近些年来的疾速增长，激光雷达泛起了井喷式的需要，并极大地影响着无人车的开展。
且据车云菌不彻底统计，单单往年3/4月，又有21家公司宣告了融资动静，并且这些公司掩盖自动驾驶的垂直畛域，在整体趋好的态势下，愈来愈多的细分市场被看到、被挖掘。并且头部的两家公司文远知行和小马智行也分别获取了新融资，估值分别达到了44亿美元和85亿美元。
三、谁能跨过科技的“死亡之谷”？
固然，紧接着问题就来了，正如咱们开篇所说，潮水的涌向，一切的资本都开始关注硬科技，那终究谁能力成为VC3.0时期中的佼佼者？估量真的要看硬科技的投资成就单了。
为何这么说？
一方面，当热钱涌入，曾经坐了多年冷板凳的硬科技赛道，吹起了泡沫，估值暴跌，守业者成为甲方，投资人成为乙方，变为了常态的事件，谁能不畏浮云遮望眼，找到真正值得投资的标的，且以适合的价钱投进去，才是邪道。
2021年终之时，黄河被戏称为“吹哨人”就是由于他提及，硬科技赛道正派历一次前所未有的大泡沫。面前缘故之一，是有得多互联网出身的投资人带着固有的互联网思惟进入制作业。
黄河婉言，关于大少数转行到制作业的互联网投资人来讲，固有的思惟模式会让他们习气性用以前的打法看待新行业，高估值、大额资金投向原行业规范以为的好企业，试图复现互联网行业的投资特点，而这在制作业投资，失败是大略率事情。
现如今，这样的案例反而更是亘古未有，芯片、动力各个赛道之中，没有最卷，只要更卷；
另外一方面，硬科技的投资跟以前两次成绩经典案例的互联网和挪动互联网投资纷歧样，存在着十分大的不肯定性。
德联资本合伙人贾静就说，“咱们做了10年，感触上去，硬科技畛域投资最大的应战，是你的资本投入上来的杠杆效应和你对资本投入时间的冀望。”
但是，投资人未必真的对“长时间”做好了足够的心思筹备，毕竟在退出当头之下，投资的权衡在劫难逃。
但事实却是，当下，芯片行业必提的台积电，是1987年成立的；咱们称之为“宁王”的宁德时期，是20十一年成立的；即使是特斯拉，也是2003年成立，且阅历过两头简直破产的动荡……
再加上，当自带少量资金和产业光环的CVC大举杀入的时分，泛滥财务投资人又如何给本人找准地位，捕捉时机？毕竟，科技投资要尊敬技术的开展节拍，更要关注产业开展的静态，单单这一点，CVC就博得绝不费劲。
云岫资本高超还总结了硬科技守业者最需求的三个中心诉求：科技产业上上游资源、症结人材引进、产业相干科技研发资源对接，CVC更是自然就比财务投资人生在罗马、长在罗马了。
那末究竟该怎么投？李开复指出，当初得多VC都仍是用互联网打法，但硬科技的投资并非这样。“剩”者为王打造独角兽的模式可能不见得行得通，而传统的孵化模式，也不见得行得通。
这是由于在李开复看来，硬科技守业其实面临着一个十分微小的应战——死亡谷的困难。“由于任何一个新科技去推动产品化，一定要可以接地气，理解用户，可以范围化产品。然而迷信家可能更想喜爱做新的货色，前人没做过的，十分谨严去做，慢工出粗活。并且，跟自觉烧钱抢市场的打法纷歧样，硬科技企业需求真正硬核的技术和产品来构建出行业护城河，竞争相对于更良性更安康。”
也因此，恐怕VC面对硬科技这样肯定的大机遇，也需求更为地精耕细作，也就是既要有细分赛道里的产业教训，也要有十分强的行业资源和人脉来真真切切地帮忙被投企业，才终究可以真的投出来真实的硬科技独角兽。
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